Утренний фокус. 23 октября 2015
ЕЖЕДНЕВНЫЙ ОБЗОР:
По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подорожала на 0,5% до $48,1/барр. Курс доллара снизился на 0,7% до 62,59 руб., а курс евро на 2,7% до 69,56 руб. Индекс S&P500 вырос на 1,7% до 2053 п. Индекс РТС прибавил 0,5%, закрывшись на отметке 861 п. Индекс ММВБ вырос на 0,1% до 1712 п.
В МИРЕ. ЕЦБ сохранил монетарную политику неизменной по итогам вчерашнего заседания, но Марио Драги в ходе пресс-конференции дал очень сильный сигнал, что программа QE будет расширена на заседании 3 декабря. Евро к доллару по итогам торгов упал на 2%.
Главный вопрос состоит в том, в какой форме пройдет смягчение монетарной политики ЕЦБ. Драги сообщил, что обсуждалась возможность снижения депозитной ставки, которая сегодня составляет -0,2% (т.е. банки «приплачивают» за хранение денег в ЦБ). Инфляционные ожидания остаются подавленными, и текущий уровень реальных процентных ставок предполагает более низкую депозитную ставку. Международный опыт (Швейцария и т.п.) показывает, что эффект от отрицательной депозитной ставки не является разрушительным для финансовой системы.
Второй вариант - расширение объема ежемесячного выкупа активов с текущих 60 млрд. евро в месяц. Третий – продление срока действия программы QE с планового сентября 2016 года до середины 2017 года. Последний вариант является наименее эффективным.
Ожидаемое повышение ставки ФРС в начале 2016 года на фоне ожидаемого смягчения политики ЕЦБ в конце 2015 года усиливает дивергенцию в монетарных политиках ведущих центробанков и создает давление на курс евро против доллара США. Мы по-прежнему считаем, что к кону 2015 года EURUSD опустится в область 1,08-1,09.
Довольно резкое заявление Драги вернуло спрос на рискованные активы на глобальных рынках. Европейские рынки завершили день ростом индексов на 2,5%, американские – на 1,7%. Азия утром также раскрашена в зеленые цвета. Валюты EM выросли против доллара и евро.
На следующей неделе состоятся заседания ФРС США (28 октября) и Банка России (30 октября).
В РОССИИ. Сегодня у российского рубля есть неплохой шанс на укрепление в преддверии налоговых выплат по НДС, НДПИ и акцизам, которые будут перечисляться в понедельник. По нашим оценкам объем выплаты может составить порядка 500-520 млрд. рублей. Налог на прибыль будет перечисляться в среду, 28 октября. Нефть держится вблизи отметки в $48, это фактор, который будет ограничивать укрепление рубля, однако продажа под налоги все-равно должна оказать воздействие в сторону его укрепления сегодня и в понедельник.
ОСНОВНЫЕ СОБЫТИЯ:
23 октября 11:00 - производственный Markit PMI Еврозоны, PMI сферы услуг, композитный PMI
23 октября 16:46 - производственный PMI США
23 октября 20:00 – число буровых установок в США от Baker Hughes
26 октября – выплата НДС, НДПИ и акцизов.
28 октября – заседание ФРС
30 октября 13:30 – решение ЦБ РФ по ставке
НАШИ ОЖИДАНИЯ ПО КУРСАМ ВАЛЮТ:
Уверенное желание ЕЦБ пойти по пути дальнейшего расширения стимулирующих мер оказало сильное влияние на курс евро.
Кроме того, на ожиданиях дальнейшего смягчения монетарной политики одним из ведущих ЦБ мира на глобальные рынки вернулся спрос на рискованные активы. Валюты EM и рубль здесь не стали исключением.
Курс доллара так и не смог преодолеть верхнюю границу торгового диапазона последней недели на уровне 63 рублей. Это позитивный сигнал для рубля. Ближайшей целью является отметка в 61 руб./долл., однако мы пока не ждем выхода валютного курса из консолидации. Полагаем, что окончательное направление на внутреннем валютном рынке зададут заседания ФРС и Банка России на следующей неделе.