Утренний фокус. 10 декабря 2015
ЕЖЕДНЕВНЫЙ ОБЗОР:
По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подешевела на 0,4% до $40,1/барр. Курс доллара почти не изменился, торги закрылись на уровне 69,37 руб., а курс евро вырос на 0,9% до 76,44 руб. Индекс S&P500 снизился на 0,8% до 2048 п. Индекс РТС прибавил 2,0%, закрывшись на отметке 792 п. Индекс ММВБ вырос на 0,8% до 1733 п.
Принципиальным образом ситуация не изменилась – как мы и предполагали, рынок нефти и рубля ушел во флэт. Изменения минимальные, несмотря на то, что вчера у нефти были попытки уйти ниже $40/барр. Не увенчались успехом. Сегодня утром за баррель Brent дают $40,5/барр. Ощущения не из приятных – сейчас сложно сказать, в какую сторону качнется рынок. Равновесие очень хрупкое.
С одной стороны, мы давно предупреждали, что декабрь будет непростым месяцем и уровень в 70 руб./долл. является подтверждением этого прогноза, но с другой стороны – завтра состоится последнее в 2015 году заседание Банка России по монетарной политике. Скрепя сердцем, мы оставили свой прогноз по снижению ключевой ставки на 50 б.п. неизменным, хотя прекрасно понимаем, что вероятность снижения тает с каждым часом. Но здесь важно отметить, что сохранение ставки никак на рынке не отразится. Но вот ее снижение станет хорошим и приятным сюрпризом для корпоративного сектора. Инфляция продолжает замедление темпов роста и 13% г/г на конец года – абсолютно реальная и выполнимая цель, о которой тоже давно говорим. На наш взгляд, ЦБ должен смотреть далеко вперед, а не идти на поводу у краткосрочных движений и настроений рынка, не быть «behind the curve».
Ключевое событие декабря – заседание ФРС 15-16 декабря. Рынок с 80% вероятностью оценивает возможность повышения ставки на этом заседании. Мы также считаем, что Федрезерв предпримет этот шаг. Это давно ожидаемое событие, и мы не исключаем того, что факту повышения ставки на глобальных рынках не произойдет сильных движений, какого-то обвала и т.п. До заседания ФРС активность на рынках будет снижаться.
В РОССИИ. Вчера ЦБ РФ опубликовал оценку основных агрегатов платежного баланса РФ за 10 месяцев 2015 года. Данные довольно позитивные, сальдо текущего счета выросло в октябре-ноябре на $10,9 млрд. Напомним, что в 3 квартале сальдо составило $5,4 млрд. за 3 месяца, таким образом, в конце года наблюдается существенное улучшение. Отток капитала в октябре-ноябре составил 8 млрд. долл. В соответствии с планом погашений внешнего долга в октябре-ноябре должно было быть погашено кредитов и облигаций на $11,8 млрд. Таким образом, фактический отток составил порядка 68% от плановых погашений. В декабре по плану должно быть погашено $20,9 млрд., если соотношение сохранится, то выплаты могут составить порядка $14 млрд., это существенный объем в условиях сжатия притока по текущему счету. Хорошая новость состоит в том, что до июня 2016 года план погашений не предусматривает ежемесячных выплат свыше $7,7 млрд.
Недельные данные по инфляции вышли на уровне +0,2%, что соответствует годовому темпу роста инфляции в 14,9%. До конца декабря произойдет дальнейшее снижение инфляции. Эффект от санкций в отношении Турции уже нашел отражение в вышедшей статистике - помидоры подорожали на 6,6%.
ОСНОВНЫЕ СОБЫТИЯ:
10 дек. – обзор нефтяного рынка от ОПЕК
11 дек. 13:30 – решение по ключевой ставке ЦБ РФ
11 дек. 16:30 – розничные продажи в США
11 дек. 21:00 – число действующих буровых установок в США
11 дек. – экспорт, импорт и торговый баланс России в октябре
11 дек. – обзор нефтяного рынка от MEA
НАШИ ОЖИДАНИЯ ПО КУРСАМ ВАЛЮТ:
Российская валюта уже третий день сегодня утром торгуется без выраженной динамики, следуя за нефтяными котировками, которые пытаются удержаться за рубеж $40/барр. по Brent.
Характер движения нефтяных котировок пока не вселяет оптимизма и ждать резкого отскока мы бы не стали.
Есть вероятность того, что текущая диспозиция на рынке сохранится вплоть до заседания ФРС США, решение которого будет озвучено вечером 16 декабря. По факту заседания ФРС ожидаем ослабления курса евро против доллара – мы сохраняем нашу цель на конец года по EURUSD на уровне 1,08. Если эти ожидания оправдаются, то курс евро против рубля снизится при прочих равных.