Утренний фокус. 27 января 2016
ЕЖЕДНЕВНЫЙ ОБЗОР:
По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подорожала на 4,3% до $31,8/барр. Курс доллара снизился на 2,2% до 78,30 руб., а курс евро на 2,2% до 85,05 руб. Индекс S&P500 вырос на 1,4% до 1904 п. Индекс РТС прибавил 0,2%, закрывшись на отметке 683 п. Индекс ММВБ снизился на 0,7% до 1705 п.
В МИРЕ. На этой неделе в среду состоится заседание ФРС США по монетарной политике. Многие считают это центральным событием недели. Но эта встреча считается «проходной» – по ее итогам не будет пресс-конференции Джанет Йеллен, не будут публиковаться макроэкономические прогнозы FOMC. Тем не менее, после декабрьского повышения ставки рынок будет внимательно оценивать намеки на дальнейшее ужесточение ДКП. Рынок фьючерсов на федеральные фонды говорит о том, что следующего повышения ставки стоит ждать не ранее сентября 2016 года (ставки на июнь и июль также довольно высоки). Оправдает ли комментарий ФРС в эту среду ожидания рынка – покажет время. Ключевой фактор для ФРС – инфляция, которая из-за значительно падения цен на нефть останется ниже целевого уровня в 2% еще очень долгое время. ЕЦБ на прошлой неделе уже среагировал намеками на дальнейшее смягчение своей политики в текущих условиях.
Вчера API опубликовал свою оценку изменения коммерческих запасов нефти в США за неделю, которые вновь выросли на 11,4 млн. барр., что является максимумом с начала апреля прошлого года. Сегодня публикуются более важные официальные данные от DOE. Аналитики ожидают роста запасов нефти на 4 млн. барр. на уровне прошлой недели, но, судя по оценке API, мы можем увидеть более впечатляющую цифру, что, возможно, окажет влияние на котировки.
Но даже если цена нефти сохранится на уровне $30/барр. до конца года по российской марке Urals (сейчас чуть меньше), мы ожидаем средний курс доллара на уровне 76 руб./$ при оттоке капитала в $60 млрд. исходя из нашей модели платежного баланса. При этом, если отток капитала достигнет $70 млрд., то рынок сбалансируется уже на уровне 79,5 руб./$. Напротив, если отток сократится в сравнении с прошлым годом до $50 млрд., то можно ожидать гораздо более крепкого рубля (72 руб./$), даже при низкой нефти.
В РОССИИ. Сегодня в России будет опубликована данные по недельной инфляция, последняя статистика по инфляции перед заседанием ЦБ РФ в пятницу. Сюрпризов от регулятора не ожидается, большинство экономистов предполагают, что ставка будет оставлена без изменений на уровне 11%. Тем не менее, регулятор может намекнуть на дальнейшие свои действия, что будет оказывать влияние на рыночные ожидания.
Следующее заседание ЦБ РФ состоится только 18 марта, к этому моменту внешний фон может стать более определенным, что внесет больше ясности и в ожидания по динамике ключевой ставки ЦБ РФ.
Банк России опубликовал оценку объема платежей по внешнему долгу нефинансовых организаций во 2 квартале, он составит около $19,2 млрд.. По оценкам Банка России, фактические платежи за этот период могут составить до $15,4 млрд.. Остаток суммы в размере 3,9 млрд долл. США приходится на внутригрупповые платежи, которые, как правило, имеют высокую вероятность пролонгации и рефинансирования. Таким образом, погашения во втором квартале не превысят $5.1 млрд., что немного по меркам последних двух лет.
ОСНОВНЫЕ СОБЫТИЯ:
27 янв. 16:00 – недельная инфляция в РФ
27 янв. 18:30 – запасы нефти в США от DOE
27 янв. 22:00 – заседание ФРС США, решение по ставке
29 янв. 13:30 – заседание ЦБ РФ, решение по ключевой ставке
29 янв. 16:30 – данные по ВВП США за 4 кв. 2015 (предв.)
29 янв. 21:00 – число буровых установок в США от Baker Hughes
НАШИ ОЖИДАНИЯ ПО КУРСАМ ВАЛЮТ:
Сегодня внешние рынки будут находиться в ожидании возможных изменений в пресс-релизе к заседанию ФРС США. В целом, рынок закладывает некоторое смягчение риторики по сравнению с предыдущим заседанием. Нефть с утра торгуется выше $31/барр. Brent, что позволило российскому рублю сохраняться вблизи отметки в 79 руб./$. Завтра компаниям предстоит перечислить выплаты по налогу на прибыль, это может оказать умеренную поддержку рублю на сегодняшних торгах. Тем не менее, основную партию сыграет интерпретация решения ФРС США, которое будет опубликовано в 22:00 мск.