Утренний фокус. 4 февраля 2016
ЕЖЕДНЕВНЫЙ ОБЗОР:
По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подорожала на 7,1% до $35,0/барр. Курс доллара снизился на 3,6% до 76,90 руб., а курс евро на 2,0% до 85,40 руб. Индекс S&P500 вырос на 0,5% до 1913 п. Индекс РТС потерял 0,6%, закрывшись на отметке 697 п. Индекс ММВБ снизился на 0,7% до 1746 п.
В МИРЕ. Доллар вчера пережил одно из сильнейших внутридневных падений против широкой корзины валют (major currencies) за последние годы – его потери составили от 1% до 2,5%. Рубль оказался одним из лидеров роста (+3,6%) против американской валюты по итогам дня.
Нефть Brent выросла по итогам торгов на 7,1% до $35,3/барр., нефть WTI - на 10%. Косвенным поводом для роста нефтяных котировок стало заявление министра энергетики Венесуэлы о том, что шесть представителей стран ОПЕК (Иран, Алжир, Нигерия, Эквадор, Иран и Венесуэла) вместе с Россией и Оманом проведут встречу в феврале. На этих шесть представителей картеля приходится около 6,5 млн. барр. в сутки, Россия добывает 10,8 млн. барр. в сутки, Оман – 1 млн. барр. в сутки. Итого на всех около 18,3 млн. барр. в сутки. А это примерно 20% от всей дневной мировой добычи нефти. Казалось бы, значительная цифра, но мы слабо верим в то, что участники рынка смогут договориться о реальном снижении объемов добычи. Тем не менее, вербальные интервенции являются хорошим инструментом для влияния на нефтяной рынок. Утром в четверг нефть растет на 1,8% ($35,7/барр.).
Индекс деловой активности в секторе услуг США, опубликованный вчера, показал серьезное снижение с 55,8 до 53,5 пунктов в январе. Сектор услуг формирует 70% ВВП США. Индекс деловой активности в промышленности со второй половины 2015 года ниже 50 пунктов, отделяющих падение от роста – влияние дорогого доллара и низких цен на сырье. Текущая ситуация спада в промышленности и замедления темпов роста сектора услуг очень похожа на картину начала 2000-х годов, когда американская экономика после кризиса доткомов «свалилась» в рецессию.
Экономика США, судя по всему, прошла пик своего роста в рамках краткосрочного бизнес-цикла последних 5-8 лет. И существует угроза замедления темпов роста. На этом фоне ожидания по дальнейшему повышению ставки ФРС сместились на 2017 год, т.е. сейчас рынок уже не ждет повышения ставки в этом году (вероятность ниже 50%).
В РОССИИ. ЦБ РФ рассчитал базовый сценарий платежного баланса при нефти $35 в среднем за год. Это не официальная позиция регулятора, а оценки департамента исследований и прогнозирования. Официальный прогноз выйдет 18 марта, когда состоится очередное заседание ЦБ РФ по ставке. Аналитики регулятора довольно оптимистично смотрят на прогноз оттока капитала в 2016 году. Ожидается, что отток составит $30-45 млрд., в нашей собственной оценке мы закладываем отток капитала на уровне $50 млрд. Вклад девальвации в инфляцию аналитики ЦБ оценивают на уровне 1,3 п.п. к концу 1 квартала.
ОСНОВНЫЕ СОБЫТИЯ:
5 фев. 16:30 – отчет о рынке труда в США в январе
5 фев. 21:00 – число действующих буровых установок в США Baker Hughes
НАШИ ОЖИДАНИЯ ПО КУРСАМ ВАЛЮТ:
Ожидания относительно восстановления цен на нефть и укрепления курса рубля в целом оправдываются. Доллар вчера не преодолел отметку в 80 руб., а сегодня утром торгуется на уровне 76 руб. В среднесрочном периоде (1-2 мес.) мы ожидаем укрепления курса рубля – вероятная цель 70-71 руб./долл. Этот сценарий реализуется, если нефти будет выше $40/барр.
Нас немного настораживает, что рубль не показывает более уверенного укрепления на фоне достаточно сильной нефти. Модели показывают, что при текущей нефти справедливая оценка доллар находится на уровне 74,5 руб.