Утренний фокус. 12 февраля 2016
ЕЖЕДНЕВНЫЙ ОБЗОР:
По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подешевела на 2,5% до $30,1/барр. Курс доллара вырос на 1,3% до 79,59 руб., а курс евро на 1,6% до 90,27 руб. Индекс S&P500 снизился на 1,2% до 1829 п. Индекс РТС потерял 3,6%, закрывшись на отметке 671 п. Индекс ММВБ снизился на 1,1% до 1712 п.
В МИРЕ. Цена американской нефти WTI вчера выходила на уровень 12-летних минимумов ($26,2/барр.), а североморская Brent в моменте опускалась ниже $30/барр. Волатильность на этом рынке сохраняется на максимальном уровне с 2009 года. 6-дневное снижение котировок WTI стало самым резким с января 2009 года.
Но сегодня торги на рынке нефти переполнены оптимизмом – цена обоих сортов нефти растет утром на 4-4,5%. Министр нефти ОАЭ вчера заявил в интервью Sky News Arabia, что никто из производителей нефти не будет сокращать добычу в одиночку, пока не будет полной кооперации всех участников этого рынка. Bloomberg озаглавил эту новость как “Every is ready to cooperate”.
Много слов и комментариев в появляется в последнее время, но мы пока не видим реальных действий по сокращению добычи от производителей нефти. 4 февраля Венесуэла сообщала, что шесть представителей ОПЕК вместе с Россией и Катаром готовы провести внеплановую встречу в феврале. Однако с того дня котировки нефти упали на 15%. Кому верить? Никому. Одно радует – крайне высокая волатильность на текущих уровнях говорит скорее о том, что ценовое дно где-то рядом.
Мировые финансовые рынки продолжает лихорадить. Уход инвесторов безрисковые активы – золото, евро и йену, облигации DM – продолжается. Но, на наш взгляд, период нестабильности подходит к концу. C начала года американские фондовые индексы снизились на 10-15%, европейские - на 14-20%, азиатские – на 17-20%. Как видно, вполне себе здоровая коррекция прокатилась на рынках акций. Золото достигло $1250/унц., курс евро вырос до 1,30 к доллару США, доходность 10-летних трежериз упала до 1,7%.
В РОССИИ. Вчера представители Минфина и ЦБ высказались о том, что обострившиеся разговоры о намеренной девальвации рубля для бюджетных целей являются необоснованными. Помимо этого глава ЦБ выступила вчера на встрече с руководителями банков в подмосковном пансионате «Бор». Глава регулятора отметила, что ЦБ считает вероятным достижение цели по инфляции в 4% к концу 2017 года. В ближайшей перспективе регулятор прогнозирует снижение инфляции до 8,3-8,7% по итогам февраля. По нашим расчетам до даты заседания 18 марта инфляция может снизиться до 8,2-8,3%, поэтому мы поддерживаем прогнозы ЦБ.
Также вчера были опубликованы данные по торговому балансу за декабрь 2015. Экспорт за месяц оказался на $2,9 млрд. выше, чем в ноябре, даже в условиях падения цены на нефть. Средняя стоимость барреля Brent в декабре составила $38 против $43,7, т.е. оказалась на 14% ниже. Это означает, что положительная оценка сальдо текущего счета платежного баланса за 2015 год может быть пересмотрена в сторону увеличения.
Таким образом, несмотря на падение нефти, фундаментальные позиции рубля остаются довольно устойчивыми. После достижения большей определенности с параметрами бюджета рубль, на наш взгляд, может показать укрепление на фоне снижения опасений.
Локальную поддержку российской валюте окажет начало налогового периода в понедельник 15 февраля. Пик выплат придется на 25 февраля.
ОСНОВНЫЕ СОБЫТИЯ:
12 фев. 13:00 – промышленное производство Еврозоны в декабре
12 фев. 16:30 – розничные продажи в США в январе
12 фев. 21:00 – число действующих буровых установок в США от Baker Hughes
НАШИ ОЖИДАНИЯ ПО КУРСАМ ВАЛЮТ:
Курс доллара на падающей нефти вчера выходил выше 80 руб., но день закрыли ниже этого уровня. По формальным признакам консолидация курса в диапазоне 76-80 руб./долл. продолжается. Мы считаем, что период нестабильности на глобальных финансовых рынках подходит к концу. Это вселяет некоторый оптимизм для рубля, однако пока курс доллара находится выше 76 руб., нельзя уверенно говорить о повышении вероятности движения в сторону 70-71 руб./долл., которого мы ждем на горизонте ближайших месяцев. Консолидация пока продолжается.