25.02.2016

Утренний фокус. 25 февраля 2016

ЕЖЕДНЕВНЫЙ ОБЗОР:

По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подорожала на 3,4% до $34,4/барр. Курс доллара снизился на 1,7% до 75,71 руб., а курс евро на 2,6% до 83,40 руб. Индекс S&P500 вырос на 0,4% до 1930 п. Индекс РТС прибавил 1,6%, закрывшись на отметке 738 п. Индекс ММВБ вырос на 0,2% до 1797 п.

В МИРЕ. В Хьюстоне продолжается “нефтяная” неделя CERAWeek от IHS Energy. Первые новости, как известно, были негативными для рынка – саудовский министр нефти заявил, что не ожидает сокращения производства, а министр нефтедобычи Ирана назвал “нелепыми” и “нереальными обязательствами”, которые перед страной поставили СА, РФ, Венесуэла и Катар. Вчера глава сланцевой компании Pioneer Natural Resources заявил, что для роста добычи из сланца (light tight oil) нужны цены на нефть $60-70/барр.

Согласно свежему среднесрочному прогнозу Международного Энергетического Агентства (IEA), потребление нефти в мире ежегодно будет расти на 1,2 млн. барр. в сутки. Поэтому глобальный спрос превысит отметку в 100 млн. барр. в сутки уже в 2019-2020 гг.    

IEA не ждет резкого роста цены на нефть в обозримом будущем из-за накопленных запасов. Агентство ожидает, что спрос на нефть превысит предложение в 2017 году, но за три года с 2014 по 2016 гг. в мире будет накоплено 1,46 млрд. барр. избыточных резервов. Именно переизбыток нефти в хранилищах является причиной давления на нефтяные котировки. Даже когда на рынке возникнет дефицит, текущих запасов хватит еще на несколько лет бесперебойных поставок сырья на рынок. Наступила эра дешевой нефти, намекает IEA. Но мы считаем, что десятилетие нефтяного суперцикла в сырье завершилось в 2011 году вместе с началом охлаждения развивающихся экономик.

IEA полагает, что цены на нефть к 2020 году будут выше $80/барр. Агентство считает, что производство сланцевой нефти в США в 2016 году упадет на 600 тыс. барр. в сутки по сравнению с 2015 г., и еще на 100 тыс. барр. в сутки в 2017 году.

Данные по запасам и производству нефти в США оказывают на рынок серьезное влияние. Вчерашняя статистика по недельным запасам нефти в США от DOE показала прирост на 3,5 млн. барр. в сутки. (ждали 2,4 млн.). Снижение коммерческих запасов нефти и нефтепродуктов составило 5 млн. барр. за прошлую неделю. Производство нефти за неделю сократилось на 33 тыс. барр. в сутки до 9,135 млн. барр. в сутки.

Мексика планирует подключится к обсуждению вопроса о заморозке уровня добычи нефти с крупнейшими игроками рынка. Хороший знак, на наш взгляд.

Вчера были опубликованы данные по деловой активности в секторе услуг в США. Индекс резко обвалился 53,2 п. в январе до 49,8 пунктов в феврале. Декабрьское повышение ставки похоже отразилось и на промышленности, и на секторе услуг.

В РОССИИ. Минфин начал строить долгосрочные планы функционирования в новых реалиях низких цен на нефть. Так, по словам Орешкина, рассматривается возможность возрождения бюджетного правила, от которого пришлось отказаться в прошлом и в этом году. Теперь в качестве пограничной цены говорят о $50/барр. Если цены уходят выше, то Минфин пополняет фонды, покупая зарубежные активы, а в периоды низких цен  ихпродает для финансирования расходов. В первую очередь, это позволит стабилизировать бюджет, защищая его от подобных шоков, но с другой стороны этот механизм напоминает квазиинтервенции, которые будут оказывать влияние на валютный рынок. Конечно, Центральный Банк без восторга воспринял выпады в сторону своего детища – свободноплавающего рубля и дал понять, что идея бюджетного правила требует «обсуждения и уточнения», но при этом не искажает ситуацию на валютном рынке, а является фундаментальным фактором.

ОСНОВНЫЕ СОБЫТИЯ:

25 фев. 16:30 – заказы на товары длительного пользования, США

26 фев. 18:00 – частные расходы и доходы, США

26 фев. 21:00 – число действующих буровых установок, США

НАШИ ОЖИДАНИЯ ПО КУРСАМ ВАЛЮТ:

Высокая волатильность в нефти сохраняется. Сегодня утром котировки Brent находятся на уровне $34/барр. Нефть в последние недели торгуется в диапазоне $32-36/барр., а курс доллара 75-77,5 руб. На данный момент весомых причин для выхода из данного коридора мы не видим.

Возможно, ситуация изменится уже в ближайшие недели – скоро нас ожидают заседания ФРС и ЕЦБ, решения которых могут подстегнуть спрос на рискованные активы.

Скачать обзор