Утренний фокус. 7 июня 2016
ЕЖЕДНЕВНЫЙ ОБЗОР:
По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подорожала на 1,8% до $50,6/барр., а российская нефть Urals - на 0,9% до $47,6/барр. Курс доллара снизился на 0,6% до 65,25 руб., курс евро - на 0,5% до 74,19 руб. Индекс S&P500 вырос на 0,5% до 2109 п. Индекс РТС прибавил 2,2%, закрывшись на отметке 923 п. Индекс ММВБ вырос на 1,5% до 1916 п.
В МИРЕ. Ключевым событием понедельника стало выступление главы ФРС Йеллен. Вопрос с повышением ставки в июле остается открытым, но будет зависеть от июньского отчета по рынку труда и итогов референдума в Великобритании о сохранении/выходе из состава ЕС.
Йеллен не повторила фразу из своего предыдущего комментария на тему того, что повышение ставки может быть возможно в «ближайшие месяцы». Отметила, что новости с рынка труда за последний год были в целом хорошими и отмечены признаки роста уровня оплаты труда. Было выражено опасение, что спад занятости в последние месяцы требует пристального внимания, но не стоит придавать большого значения данным за один месяц (за май).
Косвенные индикаторы показывают, что рынок труда США остается в достаточно хорошей форме. Модели показывают, что по итогам июня ожидаются неплохие цифры NFP – в районе 150 тыс. новых рабочих мест. И если эти ожидания подтвердятся и Brexit не состоится, то вероятность повышения ставки в июле вырастет.
На данный момент ФРС ожидает повышения ставки два раза до конца года. Фьючерсы на fed funds предполагают однократное повышение в декабре. Вероятность ужесточения политики в июле составляет 22%, но эти ожидания могут достаточно быстро измениться.
Волатильность на рынках выросла на словах Йеллен, но по итогу серьезных изменений не произошло. Нефть по-прежнему торгуется выше $50/барр.
В РОССИИ. Инфляция по итогам мая оказалась в рамках наших ожиданий – +0,4% за месяц и 7,3% г/г. Третий месяц подряд годовая инфляция остается на одном уровне, на фоне небольшого ускорения продовольственной инфляции. По оценке замглавы Минэкономразвития Алексея Ведева, по итогам июня инфляция будет на уровне 7,1-7,3%. По нашей оценке в июне все же возможно небольшое ускорение до 7,5%, а вот уже по итогам июля, после повышения тарифов, мы увидим снижение годовых темпов. Пока основным драйвером роста цен остаются нерегулируемые услуги и непродовольственные товары. Так одежда и обувь дорожает на 9,7% г/г, а электротовары на 10,5% г/г. При среднегодовой цене Brent на уровне $43/барр. к концу 2016 мы ожидаем инфляцию на уровне 6,8-7,2% г/г.
Минэко, как и мы, ожидает снижения ключевой ставки Банка России на предстоящем в эту пятницу заседании.
По данным ЦБ за первые четыре месяца этого года банки выдали ипотечных кредитов на 447 млрд. рублей, что в 1,5 раза больше чем в прошлом году. Таким образом, даже на фоне крайне высоких ставок (в апреле средняя ставка по жилищным ипотечным кредитам составила 12,94%), объемы кредитования растут. Значит, снижение ключевой ставки даже на 50 б.п., которое вызовет удешевление кредита, будет хорошим стимулом для ипотечного кредитования и отрасли строительства.
ОСНОВНЫЕ СОБЫТИЯ:
7 июня 19:00 – обзор нефтяного рынка от DOE, США
8 июня 16:00 – недельная инфляция, Россия
8 июня 17:30 – запасы нефти от DOE, США
9 июня 4:30 – инфляция в мае, Китай
10 июня 13:30 – заседание Центрального Банка, решение по ключевой ставке, Россия
10 июня 16:00 – экспорт, импорт и торговый баланс в апреле, Россия
10 июня 20:00 – число действующих буровых установок от Baker Hughes, США
НАШИ ОЖИДАНИЯ ПО КУРСАМ ВАЛЮТ:
Курс доллара к рублю вернулся в проторгованную зону с границами 64,5-67,5. Двухмесячная консолидация продолжается. Но мы, как и ранее, рекомендуем следить за областью 67 руб./долл. – закрепление курса в течение нескольких дней выше этой зоны резко повысит вероятность отката до 69-71 руб./долл.
Период наблюдавшегося в последние две недели видимого отрыва рубля от расчетного уровня, т.е. «слабый» рубль при «дорогой» нефти, завершился. Курс доллара на уровне 65,2 руб. при нефти $50,5/барр. сейчас очень близок к расчетным значениям. Серьезных предпосылок для нарушения устоявшейся зависимости между рублем и нефтью пока не видно. За бочку нефти Urals сегодня дают 3100 руб., что вполне комфортно для выполнения бюджетных планов.