Утренний фокус. 17 июня 2016
ЕЖЕДНЕВНЫЙ ОБЗОР:
По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подешевела на 3,6% до $47,2/барр., а российская нефть Urals - на 3,9% до $44,1/барр. Курс доллара вырос на 0,4% до 65,78 руб., курс евро снизился на 0,1% до 73,84 руб. Индекс S&P500 вырос на 0,3% до 2078 п. Индекс РТС потерял 1,7%, закрывшись на отметке 895 п. Индекс ММВБ снизился на 1,1% до 1870 п.
В МИРЕ. Сторонники и противники Brexit приостановили на сутки свои кампании после убийства Депутата британского парламента от Лейбористской партии Кокс, которая выступала за сохранение членства в ЕС. На этом фоне ожидания, что Великобритания проголосует за выход из Евросоюза на референдуме 23 июня, снизились.
Вероятность ужесточения монетарной политики ФРС в 2016 году продолжает снижаться. Так, фьючерсы на fed funds указывают на вероятность повышения ставки ФРС на июльском заседании в 4%, на сентябрьском – 15%, декабрьском - 33%. Таким образом, рынок сегодня не закладывает ни одного повышения ставки в текущем году. Настроения на рынке могут измениться после результатов голосования по Brexit и выходу отчета по рынку труда США за июнь.
Со своих максимумов 2016 года на уровне $52,2/барр. нефть Brent потеряла к закрытию вчерашних торгов почти 10%. Падение нефти длилось шесть дней подряд. Утром в пятницу на рынке наблюдаются позитивные настроения.
Мы не можем не отметить расхождение спреда между URALS и Brent, достигшее уже $3. Так по итогам вчерашних торгов российский сорт нефти закрылся на уровне $44,1/барр., а североморская смесь Brent – на $47,2/барр. Но при этом наша модель показывает, что USDRUB на уровне 65,5 руб./долл. вполне соответствует текущей цене на нефть, т.е. серьезного отклонения на валютном рынке мы пока не видим.
В РОССИИ. За прошедшую неделю инфляция по оценке Росстата выросла 0,1%. При этом накопленная инфляция выросла на 0,2%. Годовая инфляция ускорилась до 7,4%.
Вчера в рамках ПМЭФ Министр финансов Антон Силуанов дал несколько комментариев касательно бюджетной политики. По его словам Минфин будет «очень аккуратно» осуществлять политику внутренних заимствований, внешние заимствования скорее всего не будут закладываться в бюджет 2017. Напомним, что существует цель – сократить дефицит бюджета до 3% ВВП. При этом нагрузка на бюджет предстоит большая, в том числе и из-за предстоящих выборов. В случае необходимости в 2017 году может использоваться часть Фонда Национального Благосостояния.
Глава Центрального Банка Эльвира Набиуллина выразила свое мнение на тему государственного долга. Россия, пытаясь стимулировать экономику через расходы бюджета, которые будут покрываться наращиванием долга, может оказаться в «долговой ловушке». Долг требует обслуживания, что при сохранении высоких ставок, будет достаточно дорогим удовольствием. Решение вопроса по мнению ЦБ – привлечение частных инвестиций.
Также вчера выступил первый зампред ЦБ Дмитрий Тулин. Он подтвердил намерение ЦБ удерживать высокий уровень реальной ставки, т.е. при достижении инфляцией целевого уровня в 4%, ключевая ставка будет понижена до 6-6,5%. Жесткая ДКП, по его мнению, позволит российской экономике при отсутствии реформ стагнировать, но при более низкой инфляции.
Тулин прокомментировал возможность покупки валюты для пополнения суверенных фондов. Регулятор отложил эту идею, не планирует покупать в ближайшее время и не называет какого-то конкретного уровня, после которого начнутся покупки. Но сама возможность таких покупок сохраняется. По обновленному прогнозу ЦБ резервы по итогам 2016 года должны вырасти на $15 млрд. из-за возвратов валютного РЕПО.
ОСНОВНЫЕ СОБЫТИЯ:
17 июня 20:00 – число действующих буровых установок от Baker Hughes, США
НАШИ ОЖИДАНИЯ ПО КУРСАМ ВАЛЮТ:
Ближайшее важное событие после заседания ФРС США - референдум в Великобритании 23 июня. Мы ожидаем сохранения высокой волатильности на рынках.
Мы, как и ранее, считаем, что серьезных причин для роста курса рубля на текущий момент нет. Поводы для беспокойства появятся в случае закрепления курса выше 67 руб./долл.
Наша модель показывает, что USDRUB на уровне 65,5 руб./долл. вполне соответствует текущей цене на нефть, т.е. серьезного отклонения на валютном рынке мы пока не видим.