Утренний фокус. 23 июня 2016
ЕЖЕДНЕВНЫЙ ОБЗОР:
По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подешевела на 1,5% до $49,9/барр., а российская нефть Urals подорожала на 0,2% до $46,4/барр. Курс доллара вырос на 1,8% до 64,89 руб., курс евро - на 2,3% до 73,38 руб. Индекс S&P500 снизился на 0,2% до 2085 п. Индекс РТС потерял 1,1%, закрывшись на отметке 927 п. Индекс ММВБ снизился на 0,4% до 1897 п.
В МИРЕ. Референдум в Великобритании начался в 9:00 по московскому времени. Продлится 15 часов и завершится в полночь по Москве. Первые результаты ожидаются около 02:00 мск, а финальные результаты около 09:00 мск пятницы.
Опросы, опубликованные вчера, показали некоторый рост числа тех, кто готов голосовать за выход Великобритании из состава ЕС. Данные опросов в целом показывают, что вероятность Brexit и Bremain составляет примерно 50/50. Интрига сохраняется. Но финансовые рынки не закладывают в свои ожидания выход Великобритании из ЕС. Британский фунт торгуется вблизи пятимесячных максимумов, вероятность Brexit по данным букмекеров оценивается всего в 29%. Каким бы ни был исход голосования, рынки будет штормить и к этому нужно быть готовым.
Несколько слов о сценариях. Если Brexit случится, то это вызовет очень серьезные распродажи в рискованных активах и взрывной рост волатильности. Bremain, на наш взгляд, приведет к локальному спросу на рискованные активы - вероятно, мы увидим волну позитива на рынках. Однако Bremain снимет одну из проблем, которая препятствовала ФРС в их планах по ужесточению монетарной политики. Поэтому рынок начнет переоценивать вероятность повышения ставки, что приведет к росту доллара США на глобальном рынке. Эта переоценка может усилиться после выхода данных по рынку труда США за июнь 8 июля.
С учетом того, что наш базовый сценарий предполагает Bremain, то волна позитива по факту этого события может быстро смениться распродажами. Рынки живут по принципу “покупай на слухах, продавай по факту”. Более того, разница между голосами за Bremain и Brexit будет не очень большой, поэтому интерпретация итогов будет явно неоднозначной. А так как рынки подошли к этому событию на волне позитива, шансы увидеть фиксацию длинных позиций по рисковым активам все же выше, на наш взгляд.
По данным Минэнерго США, запасы нефти в стране за неделю сократились на 0,9 млн. барр. Запасы в Кушинге сократились на 1,3 млн. барр. Запасы бензина стали больше на 0,6 млн. барр., а запасы дистиллятов - на 0,2 млн. барр. Производство нефти в США снизиломь до 8,68 мб/с. Официальные данные оказались хуже, чем опубликованная ранее оценка от API. После этого нефть, которая торговалась выше $51/барр., в моменте упала на 3,5%, но ближе к ночи большая часть потерь была нивелирована. Рынок остается нервным. Но постепенное снижение добычи нефти в США в будущем может споткнуться о растущие цены - число буровых установок растет уже третью неделю подряд, а значит на горизонте 1-2 месяцев мы увидим восстановление добычи сланцевой нефти.
В РОССИИ. За прошедшую неделю инфляция по оценке Росстата выросла на 0,1%. Годовая инфляция осталась на уровне 7,4%. До конца месяца возможно ускорение до 7,5%, но уже в июле мы увидим снижение инфляции после индексации тарифов. При этом инфляция по тогам мая (7,3%) была ниже ожиданий ЦБ, который из-за этого понизил свой прогноз на конец года до 5-6%. По их оценкам очищенная от сезонности инфляция за последние три месяца составляет 5% в годовом выражении.
Аукцион Минифина по размещению ОФЗ вчера прошел успешно, инвесторы продолжают проявлять интерес к суверенным облигациям РФ. Спрос превысил предложение более чем в два раза.
ОСНОВНЫЕ СОБЫТИЯ:
23 июня с 9:00 до 00:00 мск – голосование в Великобритании на референдуме о членстве в Европейском союзе
23 июня 16:45 – производственный индекс Markit PMI в июне, США
НАШИ ОЖИДАНИЯ ПО КУРСАМ ВАЛЮТ:
Обращаем Ваше внимание, что 23.06.2016 года состоится Референдум о выходе Великобритании из состава Европейского Союза (ЕС). Вне зависимости от итогов голосования в период с 23.06.2016 по 27.06.2016 на валютном рынке может значительно вырасти волатильность.
Мы считаем, что позитивный исход референдума в Великобритании повлечет за собой укрепление позиций доллара. Но если наши ожидания не оправдаются, то ослабление доллара на глобальном рынке спровоцирует укрепление курса USDRUB до уровня 61-63 руб./долл. И даже если это движение случится, оно, на наш взгляд, будет иметь кратковременный характер.