Утренний фокус. 14 июля 2016
ЕЖЕДНЕВНЫЙ ОБЗОР:
По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подешевела на 4,6% до $46,3/барр., а российская нефть Urals - на 3,3% до $44,3/барр. Курс доллара снизился на 0,1% до 63,85 руб., курс евро вырос на 0,1% до 70,77 руб. Индекс S&P500 не изменился - 2152 п. Индекс РТС потерял 0,3%, закрывшись на отметке 952 п. Индекс ММВБ снизился на 0,1% до 1936 п.
В МИРЕ: По данным Минэнерго США, запасы нефти в США за неделю сократились на 2,5 млн. барр. Запасы в Кушинге сократились на 0,2 млн. барр. Запасы бензина стали больше на 1,2 млн. барр., а запасы дистиллятов - на 4,1 млн. барр. Производство нефти в США выросло до 8,49 мб/с. Официальные данные оказались диаметрально противоположными оценке API, опубликованной во вторник. Но снижение запасов оказалось слабее чем сформировавшиеся ожидания, поэтому нефть марки Brent в моменте потеряла 2,9% после публикации и 4,6% по итогам дня, компенсировав весь рост вторника.
Экспорт из Китая в июне сократился на 4,8% в сравнении с прошлым годом и превзошел ожидания аналитиков, а импорт на 8,4%, что объясняется эффектом высокой базы прошлого года. Импорт основных сырьевых товаров также сократился в прошлом месяце, но при этом импорт нефти во втором квартале 2016 года – максимальный в объемном выражении за последний год.
Президент ФРБ Филадельфии Патрик Харкер вчера выразил свое мнение по поводу предстоящих заседаний ФРС. По его словам, рост ВВП США в 2016 году составит 2% и 2,3% в 2017-2018 гг, при этом инфляция достигнет целевого значения в 2017 году. Он также считает уместным два повышения ставки до конца года и доведения ее до 3% в концу 2018 года. Но Харкер не обладает правом голоса в этом году.
Ближайшее заседание ФРС состоится 27 июля. Рынок не верит в возможность повышения ставки, оценивая вероятность этого события в 4%. При этом опубликованная вчера бежевая книга ФРС также не вселяет излишнего оптимизма. Рост экономики и занятости охарактеризован в отчете как «скромный». Неверие рынка в перспективы роста ставок в долларе порождает дополнительный спрос на рискованные активы, к которым относятся и российские бумаги, поэтому рубль продолжает оставаться переоцененным. Мы также не рассматриваем возможность повышения ставки на ближайшем заседании, но при этом, если риторика американского регулятора станет более жесткой и «ястребиной», эффект на рынках после длительного периода спроса на риск может оказаться очень сильным.
В РОССИИ: За прошедшую неделю инфляция по оценке Росстата выросла на 0,1%. При этом накопленная с начала года инфляция не изменилась. Годовая инфляция замедлилась до 7,0%. Таким образом, инфляция продолжает двигаться в рамках наших ожиданий. Если недельный темп сохранится на уровне 0,1%, то через две недели годовая инфляция вернется к 7,1%.
Удорожание коммунальных услуг не остановилось на прошлой неделе, видимо, из-за того, что индексация тарифов происходит не единовременно. Поэтому окончательно оценить масштаб дефляционного эффекта от тарификации мы сможем только в конце месяца.
По предварительной оценке дефицит бюджета в июне вырос на 28 млрд рублей и составил за первое полугодие 1,51 трлн руб. При этом из резервного фонда в июне средств не привлекали, но он все равно сократился на 100 млрд рублей из-за валютной переоценки. Фонд национального благосостояния за шесть месяцев из-за переоценки сократился на 0,5 трлн. рублей, совокупный объем «запасов» на первое июля – 7,1 трлн. рублей.
ОСНОВНЫЕ СОБЫТИЯ:
15 июля 05:00 – промышленное производство в июне, Китай
15 июля 05:00 – ВВП во втором квартале, Китай
15 июля 20:00 – число действующих буровых установок от Baker Hughes, США
15–18 июля – промышленное производство в июне в июне, Россия
НАШИ ОЖИДАНИЯ ПО КУРСАМ ВАЛЮТ:
Российский рубль остается переоцененным относительно нефтяных котировок из-за сохраняющегося повышенного спроса на российские активы. Мы ожидаем, что при снижении аппетита к риску рубль довольно быстро вернется к фундаментально обоснованным уровням.
Наш базовый сценарий, как и ранее, предполагает, что курс USDRUB продолжит колебаться в диапазоне 63,5-67 руб./долл. При приближении курса к уровню 64 руб./долл. начинаются крупные продажи валюты на рынке, сдерживающие дальнейшее движение.
Если говорим про верхнюю границу диапазона, то важным уровнем для USDRUB является 67 руб./долл. Если в течение нескольких дней USDRUB закрепится выше этого рубежа, то резко повысится вероятность движения в сторону 69-71 руб./долл.