Утренний фокус. 11 августа 2016
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подешевела на 2,1% до $44,1/барр., а российская нефть Urals - на 2,7% до $41,5/барр. Курс доллара вырос на 0,2% до 64,87 руб., курс евро - на 0,8% до 72,52 руб. Индекс S&P500 снизился на 0,3% до 2175 п. Индекс РТС потерял 0,8%, закрывшись на отметке 947 п. Индекс ММВБ снизился на 0,7% до 1943 п.
В МИРЕ. В JPMorgan очень четко описали текущую ситуацию на глобальном рынке облигаций, где с отрицательной доходностью торгуются бумаги на сумму более $10 трлн. Торговля бондами оторвалась от фундаментальных показателей и главная стратегия на рынке - «теория большого дурака». Дело в том, что покупатели облигации с отрицательной доходностью останутся с убытком, если будут держать бумаги до погашения. Но если доходности опустятся еще ниже, то это позволит заработать на росте цен в том случае, если найдется покупатель, т.е. «больший дурак». Понятно, что все очень плохо кончится, но не понятно, когда это случится. Как долго мир может и будет существовать в условиях отрицательных ставок?
Согласно опубликованному ежемесячному докладу ОПЕК, рост мирового спроса на нефть составит 1,22 мб/с (прогноз повышен на 30 тб/с относительно июльского отчета). В 2017 году ожидается рост спроса на 1,15 мб/c. При этом вклад стран ОЭСР в общий прирост спроса составит всего 0,1 мб/с, остальная часть прироста придется в 2017 году на группу стран, не входящих в Организацию экономически развитых стран.
Предложение нефти со стороны стран, не входящих в ОПЕК, сократится на 0,79 мб/с в 2016 году и на 0,15 мб/с в 2017 году. Ожидается, что рост добычи ОПЕК в 2016 году составит 0,16 мб/с и 0,15 мб/с в 2017 году. По итогам июля ОПЕК нарастил добычу на 46 тб/с до среднего уровня 33,11 мб/с.
Спрос на нефть ОПЕК в 2016 году ожидается на уровне 31,9 мб/с, что на 1,9 мб/с выше прошлого года. В 2017 году прогнозируется рост спроса до 33 мб/с, что на 1,2 мб/с выше 2016 года.
Саудовская Аравия в июле увеличила добычу до рекордного уровня в 10,67 мб/с. Добыча Ирана достигла 3,85 мб/c, что стало максимумом с 2008 года. Подобная политика ведущих членов ОПЕК ставит под большой вопрос возможность достижения договоренностей в рамках сентябрьской неформальной встречи стран ОПЕК. Борьба за рыночную долю продолжается. Это негативно сказывается на нефтяных котировках.
По данным Минэнерго США, запасы нефти в США за неделю неожиданно выросли на 1,1 млн. барр. Запасы в Кушинге выросли на 1,2 млн. барр. Запасы бензина стали меньше на 2,8 млн. барр., а запасы дистиллятов - на 2,0 млн. барр. Производство нефти в США снизилось до 8,45 мб/с. Аналитики ожидали снижения запасов, поэтому рынок отреагировал снижением нефтяных котировок с максимальных отметок дня на 3,4% до $44,1/барр. Сегодня утром нефть марки Brent торгуется ниже $44/барр.
В РОССИИ. За прошедшую неделю инфляция по оценке Росстата снизилась на 0,1%. При этом накопленная инфляция снизилась на 0,2%. С начала года цены вросли на 3,8%. Годовая инфляция замедлилась до 7,1%.
Если до конца августа недельная инфляция будет сохраняться на уровне -0,1%, то по итогам месяца мы увидим инфляцию на уровне 6,5% в годовом выражении, что является нашим прогнозом на конец года. За последние 10 лет самым хорошим в этом смысле был август 2011 года, по итогам которого цены снизились в среднем на 0,2%. Поэтому дефляция в течение четырёх недель подряд маловероятна.
ОСНОВНЫЕ СОБЫТИЯ:
11 августа 16:00 – торговый баланс в июне, Россия
11 августа – ВВП во втором квартале (вторая оценка), Россия
12 августа 05:00 – промышленное производство в июле, Китай
12 августа 20:00 – число действующих буровых установок от Baker Hughes, США
НАШИ ОЖИДАНИЯ ПО КУРСАМ ВАЛЮТ:
Мы сейчас не видим значительного отклонения курса рубля от текущих цен на нефть. Поэтому стоит ожидать, что рубль в ближайшее время будет двигаться в фарватере нефтяных цен.
Ситуация на валютном рынке в целом развивается в рамках наших ожиданий. Доллар торгуется в очень узком коридоре 64,5 на 65 руб. На рынке нефти преобладает скорее негативный сантимент. Торги в четверг и пятницу, вероятно, пройдут в спокойном ключе, но мы полагаем, что вероятность локального ослабления рубля сохраняется на повышенном уровне.