Ключевые рынки. Недельный фокус. 15 августа 2016
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам недели нефть марки Brent подорожала на 6,1% до $47,0/барр., а российская нефть Urals - на 7,2% до $44,9/барр. Курс доллара снизился на 1,2% до 64,75 руб., курс евро - на 0,6% до 72,26 руб. Индекс S&P500 вырос на 0,1% до 2184 п. Индекс РТС прибавил 2,0%, закрывшись на отметке 955 п. Индекс ММВБ вырос на 1,2% до 1967 п.
В МИРЕ. Ключевое событие недели – публикация 17 августа протокола заседания ФРС США от 27 июля. Напомним, что в сопроводительном письме к заседанию впервые в этом году было отмечено, что «краткосрочные риски для экономических перспектив уменьшились». Ястребиные нотки в протоколе могут привести к росту ожиданий рынка относительно сроков повышения ставки ФРС США осенью 2016 года.
На текущий момент рынок оценивает вероятность ужесточения монетарной политики на уровне 18% на заседании 21 сентября, и 42% - на заседании 14 декабря. Это означает, что до конца года рынок пока не закладывает в свои ожидания даже одного повышения ставки. Первое повышение учетной ставки ожидается не ранее марта 2017 года. Но мы считаем, что на этот шаг Федрезерв решится уже в декабре, при условии того, что на внешних рынках не произойдет экстраординарных событий и на президентских выборах победит Клинтон.
Ключевые даты, на которые будет обращено особое внимание рынка: 26 августа – выступление Джанет Йеллен на банковском симпозиуме в Джексон Хоул, 26 августа – пересмотр данных по ВВП США за второй квартал, 2 сентября – данные по рынку труда США за август.
Основные внешние риски осени связаны с референдумом по конституционной реформе в Италии. Точной даты референдума не известно, но вероятно это произойдет или в октябре или в ноябре. В случае голосования «против», премьер Ренци подаст в отставку. Это станет победой для партии «5 звезд» во главе в Грилло, который активно выступает за проведение референдума по выходу Италии из еврозоны и Евросоюза. Италия на данный момент первым кандидатом после Великобритании на выход из ЕС, учитывая внутриполитическую ситуацию и настроения граждан.
Президент Венесуэлы Николас Мадуро продолжает делать все от него зависящее, чтобы подстегнуть нефтяные котировки к росту. Так министры нефти и иностранных дел Венесуэлы Эулохио дель Пино и Делси Родригес совершат тур по нефтедобывающим странам. Точный список стран не известен, но ранее Мадуро заявлял, что начинает консультации с представителями стран ОПЕК и других нефтедобытчиков, в частности России, Саудовской Аравии и Ирана. Напомним, что на прошлой неделе нефть ощутимо подорожала после заявлений Саудовской Аравии о возможности проведения переговоров по заморозке объемов добычи на неформальной встрече в Алжире.
По оценкам МЭА, если объем добычи странами ОПЕК останется на текущем уровне, то в 2017 году сформируется дефицит нефти в 0,56 мб/с. Однако, Иран и Ирак планируют ввести новые мощности, Ливия может восстановить потерянные из-за политического конфликта поставки нефти на рынок, добыча Нигерии может быстро восстановиться, если снизится угроза новых террористических атак. Если эти ожидания реализуются, то переизбыток нефти со стороны ОПЕК может составить в 0,81 мб/с.
Рынок нефти в пятницу вечером проигнорировал новость о том, что число действующих нефтяных буровых установок в США выросло на 15 шт. или 3,9% за неделю по данным компании Baker Hughes, Число буровых начало расти в начале июня, отыгрывая восстановление цен на нефть. Рост объема добычи в США в обозримом будущем, к которому приведет рост числа буровых, станет негативным фактором для рынка, так как вопрос переизбытка нефти остается открытым.
В РОССИИ. Сегодня выплатой страховых взносов начинается налоговый период. Основной объем приходится на сегодняшний день и 25 августа, когда уплачиваются НДС, НДПИ и акцизы. Дополнительный спрос на рубль будет локальным фактором в пользу укрепления национальной валюты.
Тем временем цены CDS на российские облигации, которые отражают стоимость страховки от страховкой от дефолта, превысили цены CDS Южной Африки и Украины. Вероятно, кредитные риски возросли из-за нового витка эскалации конфликта с Украиной. Рынок достаточно высоко оценивает риски по российским бумагам, что в сочетании с высокими ценами делает их не очень интересным вложением для инвесторов, даже при сохранении высокого спроса на весь спектр активов EM.
НАШИ ОЖИДАНИЯ ПО КУРСАМ ВАЛЮТ:
Несмотря на продолжающийся рост цен на нефть, в пятницу рубль активно ослаблялся против доллара США. Возможно, крымские события повлияли на настроения нерезидентов, которые решили закрыть часть длинных позиций в российских активах. Но за выходные эскалации конфликта не последовало. Утром в понедельник рост цен на нефть продолжился (выше $47,5/барр.) и на этом фоне рубль продолжил укрепляться против доллара.
USDRUB, не сумев преодолеть сопротивления на уровне 67 руб./долл., пошел в сторону нижней границы коридора на уровне 63 руб./долл.
На этой неделе важным днем станет среда – ожидается публикация данных по запасам нефти от DOE и протокола июльского заседания ФРС США. Начало налогового периода играет на руку рублю.