Ежедневный обзор. 22 сентября 2016
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подорожала на 2,1% до $46,8/барр., а российская нефть Urals - на 2,1% до $44,7/барр. Курс доллара снизился на 1,5% до 63,81 руб., курс евро - на 1,1% до 71,40 руб. Индекс S&P500 вырос на 1,1% до 2163 п. Индекс РТС прибавил 1,0%, закрывшись на отметке 980 п. Индекс ММВБ вырос на 0,3% до 1998 п.
В МИРЕ. Основным событием последнего времени стало вчерашнее заседание ФРС. Принятое решение соответствовало нашим ожиданиям и ожиданиям рынка - ФРС оставил учетную ставку без изменений. Главное для рынка – намеки на дальнейшее ужесточение ДКП. В пресс-релизе краткосрочные экономические риски были оценены как «почти сбалансированные». По словам Дж. Йеллен, отказ от изменения ставки связан не с сомнениями относительно макроэкономических условий, а с желанием получить подтверждения дальнейшего прогресса в достижении целей регулятора. Более того, если экономические данные не принесут неприятных сюрпризов до конца года, то ФРС будет «придерживаться текущего курса» и поднимет ставку.
Судя по обновленному макропрогнозу, только 3 из 17 членов Комитета по открытым рынкам не ожидают роста учетной ставки в этом году, а медианный прогноз подразумевает одно повышение до конца года. Глава ФРС на вопрос о ноябрьском заседании ответила в стандартном ключе, что заседание в ноябре ничем не хуже остальных, но мы понимаем, что вероятность принятия глобальных решения за неделю до президентских выборов крайне мала. Прогноз ВВП США на 2016 год был ухудшен до 1,8%, а инфляции по итогам года до 1,3%.
Рыночная оценка вероятности повышения ставки в декабре превышает уже 60%, ожидания относительно последующих заседаний также были повышены. При этом медианный прогноз Комитета скорректировался в меньшую сторону и предполагает только два повышения в 2017 году и три в 2018. Но рынок не воспринял риторику как особенно «ястребиную», евро укрепился к доллару после заседания, а большинство валют EM растут сегодня.
Перед Алжирской встречей представителей стран нефтедобытчиков проводится серьезная подготовка. Так, вчера прошла встреча высокопоставленных чиновников из Саудовской Аравии, Ирана и Катара. Никаких официальных заявлений не последовало, но сам факт такой встречи повышает интерес рынка к событиям 28 сентября.
По данным Минэнерго США запасы нефти в США за неделю сократились на 6,2 млн барр., аналитики ожидали роста на 3,2 млн. барр. Запасы в Кушинге выросли на 0,5 млн барр. Запасы бензина стали меньше на 3,2 млн барр., а запасы дистиллятов выросли на 2,2 млн барр. Производство нефти в США выросло до 8,51 мб/с. Официальные данные от Минэнерго подтвердили опубликованную во вторник оценку API и дополнительно поддержали рынок нефти.
В РОССИИ. На прошлой неделе по оценке Росстата инфляция перешла к росту и прибавила 0,1%. Годовая инфляция осталась на уровне 6,5%. Сезонный эффект постепенно сходит на нет, плодовоовощная продукция подешевела за неделю только на 0,9%. При этом уже начали дорожать огурцы и помидоры на 3,4-5,3%. Хороший сентябрь создает предпосылки для снижения инфляции в 2016 году ниже нашего прогноза, но вероятность замедления до 6% и более остается низкой.
Минэкономразвития обновило макропрогноз на ближайшие три года. От консервативного сценария с нефтью в $25/барр. перешли к $40,0/барр. на все три года. Именно такой сценарий закладывается в бюджетные проектировки. Ожидания Минэко по инфляции в этом году улучшились до 5,8%, прогноз на 2017 остался без изменений – 4,9%, что выше таргета ЦБ (4%). Такой подход встретил критику со стороны ЦБ и Минфина. При этом наши оценки на 2017 год близки к расчетам Министерства, мы ожидаем 5% по итогам 2017 г.
Ожидания по росту ВВП были пересмотрены в меньшую сторону – -0,6% в текущем году с постепенным ускорением до +2,1% в 2019 г. Средний курс рубля на все три года близок к 65 руб./$, но в прогноз закладывается небольшое постепенное укрепление. Мы, напротив, ожидаем плавной девальвации, опираясь на модель платежного баланса и реального курса рубля.
В целом, прогноз Минэко стал менее оптимистичным и более правдоподобным, что принципиально важно при планировании бюджета.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. Пока рынок позитивно отреагировал на заседание ФРС, но в среднесрочной перспективе настроение может измениться, что скажется на рубле. Локально нефть дорожает на снижении запасов в США, а на следующей неделе влияние окажет встреча в Алжире.