Еженедельный обзор. 31 октября 2016
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам недели нефть марки Brent подешевела на 4,0% до $49,7/барр., а российская нефть Urals - на 4,0% до $47,5/барр. Курс доллара вырос на 1,0% до 63,02 руб., курс евро - на 2,0% до 69,23 руб. Индекс S&P500 снизился на 0,7% до 2126 п. Индекс РТС прибавил 0,6%, закрывшись на отметке 992 п. Индекс ММВБ вырос на 1,2% до 1982 п.
В МИРЕ. Основные события недели связаны с публикацией данных по рынку труда США и заседаниями ФРС США, Банка Японии и Банка Англии. В следующий вторник, 8 ноября, состоятся выборы Президента США.
Ноябрьские заседания мировых центробанков, как правило, являются проходными, т.е. не сопровождаются пресс-конференцией и публикацией макропрогнозов. Главная интрига связана с заседанием ФРС США (среда). Рыночная оценка вероятности повышения ставки ФРС до конца года составляет 70% (на прошлой неделе доходила до 75%). Т.к. заседание Федрезерва состоится за несколько дней до президентских выборов, мы ожидаем нейтрального комментария к решению по ставкам. Четких намеков на возможность повышения ставки в декабре в этот раз не прозвучит.
Предвыборная гонка в США выходит на финишную прямую. Очередная порция негатива вылилась на кандидатов в последние несколько дней – отрыв Х. Клинтон от Д. Трампа заметно сократился. История с американскими выборами выходит на первый план, риски увеличиваются.
Предварительная оценка по росту ВВП за третий квартал оказалась лучше ожиданий рынка – 2,9% по факту против 2,6% по прогнозам. Одним из ключевых драйверов стал рост экспорта на 10% (США нарастили экспорт сои из-за неурожая в Бразилии) – это рекорд за три года. А в целом вклад торговли в рост экономики составил 0,83 п. п. Но потребительские расходы в третьем выросли только на 2,1% в годовом выражении после роста на 4,3% во втором. Всплеск экспорта – временная история. Отчет позитивный, но спорный, поэтому реакция рынка была сдержанной.
Ключевое событие недели – публикация данных по рынку труда США за октябрь. Консенсус-прогноз Bloomberg предполагает рост занятых в несельскохозяйственном секторе на 175 тыс. Данные выше 150 тыс. однозначно говорят в пользу декабрьского повышения ставки.
Обсуждение технических деталей сделки по заморозке добычи нефти не привели к положительным результатам. Переговоры в Вене длились 18 часов, но представители ОПЕК договорились только о продолжении переговоров. По словам представителя Бразилии, страны не входящие в картель закончили переговоры еще в субботу, не взяв на себя никаких обязательств. Ранее представители ОПЕК заявляли, что к концу ноября картель должен утвердить итоговую сделку со всеми параметрами.
В РОССИИ. В пятницу по итогам заседания Совет директоров Центрального Банка России в соответствии с ожиданиями рынка оставил ключевую ставку на уровне 10%. При этом комментарий регулятора был достаточно жестким. Замедление инфляции в целом соответствует ожиданиям ЦБ, но для закрепления тенденции необходимо удерживать ставку на текущем уровне до конца 2016 г., а ее снижение возможно в I-II кв. 2017 г.
Прогноз регулятора на октябрь следующего года – инфляция ниже 4,5%. При этом жесткая риторика и «заявление о намерениях» на предпоследнем заседании уже повлияло на рынок, консенсус прогноз по инфляции по итогам 2017 г. снизился, но остался выше таргета ЦБ в 4%, а ожидания по ключевой ставке повысились.
Если раньше регулятор придерживался более мягкой формулировки, из которой следовало сохранение возможности снижения ставки в декабре при благоприятных условиях (выросших нефтяных ценах), то теперь ожидать смягчения ДКП до 2017 г. не приходится.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. Закрытие недели ниже $50/барр. по нефти Brent отразилось на позициях рубля. Утром в понедельник за один доллар дают 63,2 руб. На наш взгляд, выход курса выше 63,5 руб./долл. значительно повышает шансы достижения отметки 65 руб./долл. (наш базовый сценарий). Далее лежит следующая цель - 67,5 руб./долл., но пока об этих уровнях говорить преждевременно.