Еженедельный обзор. 24 октября 2016
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам недели нефть марки Brent подешевела на 0,3% до $51,8/барр., а российская нефть Urals осталась на том же уровне - $49,5/барр. Курс доллара снизился на 0,9% до 62,37 руб., курс евро - на 1,7% до 67,90 руб. Индекс S&P500 вырос на 0,4% до 2141 п. Индекс РТС прибавил 0,3%, закрывшись на отметке 986 п. Индекс ММВБ снизился на 0,4% до 1958 п.
В МИРЕ. Ключевое событие новой недели связано с публикацией данных по ВВП США за третий квартал. Статистика будет опубликована в пятницу, 28 октября. Опрошенные Bloomberg экономисты ожидают роста показателя на 2,5%. Правда, альтернативная оценка ВВП по экономике от ФРБ Атланты говорит о росте в пределах 2,0%. Поэтому ожидания рынка в целом выглядят немного завышенными. Позитивные данные могут сыграть на руку кандидату в президенты США Х.Клинтон, которая увеличивает отрыв от республиканца Д.Трампа, согласно данным последних опросов.
Столь позитивная оценка ВВП США во многом базируется на неожиданно высоким экспорте. Почти половина прироста этого показателя была обеспечена увеличением экспорта сои. Из-за засухи в Бразилии этим летом значительно снизились поставки сои на глобальный рынок, поэтому американские производители резко нарастили объемы экспорт.
Значимым событием для рынка может стать публикация квартального отчета Deutsche Bank 27 октября. Вероятно, вместе с финансовым отчетом банк опубликует детали того, как планирует урегулировать вопрос о взыскании $14 млрд со стороны американских властей. Ранее DB сообщал, что хочет решить этот вопрос до выборов президента США 8 ноября.
На вторую половину понедельника намечены выступления ряда голосующих членов ФРС (У.Дадли, Дж.Пауэлл, Дж. Буллард, Ч. Эванс). Рыночная оценка вероятности повышения базовой ставки ФРС США до конца года составляет 68%.
Также в понедельник состоятся переговоры А. Новака с генсеком ОПЕК М.Баркиндо в формате ежегодного энергодиалога. Переговоры представителей РФ и Саудовской Аравии в эти выходные, по словам А.Новака, к конкретным результатам не привели. 29 октября в Вене пройдут технические консультации ОПЕК, в рамках которых будут определены более конкретные параметры соглашения о заморозке уровня добычи, решение о которой было принято ранее в Алжире. Нефть Brent утром в понедельник торгуется около $51,8/барр.
В РОССИИ. Один из источников покрытия дефицита для Минфина – продажа драгоценных камней и металлов из фондов. Так, в этом году план закупки драгметаллов и камней в фонды сокращен с 12 до 5 млрд руб. В 2017-2019 гг. планируется нарастить продажи из Госфонда с 4,5 млрд руб. до 10,5 млрд руб. в год. После восстановления цен на золото в этом году Минфин сможет выгодно реализовать активы, профинансировав часть дефицита бюджета.
Оптимизация бюджетных расходов принимает неожиданные формы. Так, рост закрытой части бюджета на 1 трлн руб. в этом году связан с досрочным погашением 0,8 трлн руб. кредитов предприятий ОПК с погашением в 2017-2018 гг., взятых на перевооружение российской армии. Досрочное погашение кредитов позволит сэкономить на обслуживании долга. При этом один из источников денег для этого – президентский резерв, образованный за счет заморозки накопительной пенсии в этом году. Ранее 150 млрд руб. этого резерва были потрачены на поддержку ВЭБа и 25 млрд руб. на строительство школ.
Мобилизация доходов затрагивает и теневой сектор. Обсуждаемая сейчас мера о налогообложении неработающих трудоспособных граждан налогом в 20 тыс. руб. в год позволила бы получать бюджету дополнительные 100 млрд руб. доходов в год. Такая выплата поддержала бы, в том числе, и сферу здравоохранения, которая оказывается недофинансированной в ближайшие три года. При этом с 2019 г. отчисление на ОМС вырастет с 5,1% до 5,9%, а суммарные отчисления в социальные фонды с 30% до 30,8%.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. Курс доллара вновь приближается к уровню годовых минимумов против рубля. Утром в понедельник за один доллар дают 62,2 руб. После нескольких недель довольно ощутимого роста доллара на глобальном рынке (вместе с ростом оценки вероятности повышения ставки ФРС до конца года) увеличивается вероятность коррекции. Локальное ослабление доллара в моменте действительно может поддержать нефтяные котировки, а курс рубля обновить максимумы года. Однако мы напоминаем о сохраняющейся дивергенции в ценах на нефть и индексе доллара (см. график) в последние месяцы и не видим весомых доводов для значительного укрепления курса рубля с текущих уровней.