Ежедневный обзор. 14 декабря 2016
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подорожала на 0,1% до $55,7/барр., а российская нефть Urals подешевела на 0,1% до $53,3/барр. Курс доллара снизился на 0,7% до 60,61 руб., курс евро - на 0,8% до 64,39 руб. Индекс S&P500 вырос на 0,7% до 2272 п. Индекс РТС прибавил 1,4%, закрывшись на отметке 1164 п. Индекс ММВБ вырос на 0,9% до 2247 п.
В МИРЕ. Сегодня в 22:00 мск будет опубликовано решение ФРС по ставке. В 22:30 мск состоится пресс-конференция главы регулятора Дж. Йеллен.
После победы Д. Трампа на выборах президента США резко усилились инфляционные ожидания, так как новый президент собирается придерживаться политики увеличения государственных расходов, в том числе военных и расходов на инфраструктуру. На этом фоне ожидания рынка относительно повышения ставки резко выросли. Рыночная оценка вероятности повышения ставки на сегодняшнем заседании уже давно удерживается на уровне 100%. Поэтому главный вопрос – риторика регулятора, параметры обновленного макропрогноза, график “dot plot” (точечная диаграмма, отражающая ожидания членов FOMC по динамике ставки в будущем). На данный момент вероятность второго повышения в июне 2017 г. составляет уже 68,4%, а третьего в декабре 62,3%. Помимо ожидаемого в будущем расширения бюджетного дефицита проинфляционным фактором также является недавняя сделка ОПЕК, которая привела к росту цен на нефть. С другой стороны продолжающееся укрепление доллара на глобальном рынке может оказать дезинфляционное давление.
Если риторика регулятора будет жесткой, то доллар продолжит свое укрепление к основным мировым валютам, в частности к евро и йене, так как ЕЦБ и Банк Японии сохраняют мягкую денежно-кредитную политику. Усиление ожиданий относительно роста ставок в США в будущем вызовет отток капитала из активов развивающихся стран, что негативно скажется на рубле. Перспективы цен на коммодитиз в таком ключе находятся под вопросом, так как за последние месяцы сырьевые товары (металлы, нефть и т. д.) дорожали вместе с долларом США, нарушив привычную корреляцию, а в локальных валютах сырье подорожало вдвойне.
На прошедшей неделе по оценке Американского Института Нефти (API) запасы нефти в США выросли на 4,7 млн барр. Такой сильный рост запасов повлиял на рынок - нефтяные котировки начали корректироваться. Сегодня вечером будут опубликованы официальные данные от Минэнерго США. Опрошенные Bloomberg аналитики ожидают снижения запасов на 1,5 млн барр. Если негативная оценка API подтвердится, то это может стать дополнительным негативным фактором для нефти.
В РОССИИ. Росстат опубликовал первую оценку ВВП РФ в третьем квартале, которая соответствовала предварительной оценке. Объем валового продукта составил 22,19 трлн руб. Падение экономики замедлилось с -0,6% г/г во втором квартале до -0,4% г/г. В целом с начала года ВВП сократился на 0,7%. Главным драйвером снижения экономики остается розничная и оптовая торговля (-3% в третьем квартале в сравнении с предыдущим годом). Учитывая негативные ежемесячные данные по розничным продажам и сохраняющуюся сберегательную модель поведения населения, которую поддерживает и жесткая денежно-кредитная политика Центрального Банка, в четвертом квартале составляющая продаж в ВВП останется в отрицательной зоне.
Обрабатывающие производства снизились на 1,2% г/г после роста на 0,3% г/г в апреле-июне. Рост сохранился в сфере добычи полезных ископаемых (+2,2% г/г) на фоне обновления рекордов по добыче нефти. Своеобразную поддержку экономике оказывает и климатический фактор – распределение электроэнергии, газа и воды выросло на 1,8% г/г.
Минэкономразвития ожидает снижения на ВВП на 0,3% в четвертом квартале и 0,6% по итогам 2016 г.
Сегодня А. Новак должен провести встречу с нефтедобывающими компаниями России, на которой будут обсуждаться конкретные детали выполнения Россией взятых на себя обязательств по снижению уровня добычи на 0,3 мб/с с января 2017 г. На данный момент у экспертов остается ряд вопросов о том, как технически будет реализовано сокращение с учетом сложностей технического характера, из-за которых консервация скважин и их последующее восстановление – “дорогое удовольствие” для российской нефтяной отрасли.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. Курс доллара опустился ниже уровня 61 руб./$, не оправдав наших ожиданий. При этом рубль по-прежнему остается недооцененным относительно нефтяных цен – модель показывает, что при нефти на уровне $55,3/барр., курс доллара составлял 60 руб./$. События, которые могут оказать серьезное влияние на рубль до конца года: заседание ФРС США, заседание Банка России, приватизация Роснефти, внешние погашения. Эти факторы создают риски для курса рубля, даже с учетом его недооцененности.