Ежедневный обзор. 16 декабря 2016
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подорожала на 0,2% до $54,0/барр., а российская нефть Urals - на 1,0% до $52,3/барр. Курс доллара снизился на 0,6% до 61,75 руб., курс евро - на 1,6% до 64,25 руб. Индекс S&P500 вырос на 0,4% до 2262 п. Индекс РТС потерял 0,9%, закрывшись на отметке 1138 п. Индекс ММВБ вырос на 0,4% до 2237 п.
В МИРЕ. Выраженный ястребиный настрой ФРС в отношении ожидаемого роста процентных ставок поддерживает спрос на доллар на глобальном рынке против валют G-10 и валют развивающихся стран. Индекс доллара (DXY) в четверг вновь переписал годовые максимумы. Распродажи в американских казначейских облигациях продолжились, а доходность 10-летних UST вчера достигала 2,6%. Цены на нефть скорректировались на 2,5%, откатившись к $54/барр. по марке Brent. EURUSD по-прежнему держится ниже отметки 1,05 – рынок верит в то, что дивергенция в монетарных политиках ФРС и ЕЦБ сохранится – американский регулятор продолжит ужесточение политики, а европейский, напротив, продолжит проводить программу выкупа активов и удерживать ставки на нуле как минимум до конца 2017 г.
В РОССИИ. Сегодня в 13:30 мск будет опубликовано решение Совета директоров Банка России по ключевой ставке. В 15:00 состоится пресс-конференция главы регулятора Э. Набиуллиной. Жесткая риторика регулятора убедила рынок, что ждать смягчения ДКП на сегодняшнем заседании не стоит. Все опрошенные Bloomberg аналитики, кроме одного, считают, что ключевая ставка будет сохранена на уровне 10%. Мы также не ждем снижения на этом заседании.
Рынок сконцентрирует внимание на комментарий регулятора и заявления Э. Набиуллиной в ходе пресс-конференции. Ранее ЦБ говорил о возможности снижения ставки в I-II квартале 2017 г., изменения в этой фразе могут повлиять на ожидания по ставке. Инфляция тем временем замедляется в соответствии с прогнозом ЦБ, а модель поведения населения остается сберегательной. Но регулятор может списать снижение инфляции на временные факторы: высокий урожай этого года и укрепление рубля. При этом наверняка отметит высокий уровень инфляционных ожиданий, риски отклонения от цели в 4% по итогам следующего года и необходимость сохранения высокого уровня реальных процентных ставок. Интерес также представить обновленный макропрогноз Банка России.
Промышленное производство России в ноябре показало бурный рост. В сравнении с предыдущим годом объем производства вырос на 2,7%, в сравнении с предыдущим месяцем также на 2,7%, но за вычетом сезонного и календарного фактора только на 0,5%. Медианный прогноз аналитиков, опрошенных Bloomberg предполагал рост в пределах 0,3%. Расширение промпроизводства соответствует хорошим индексам PMI, опубликованным ранее, но во многом связан с изменением в методологии Росстата и дополнительным рабочим днем в этом году. Существенный рост показала добыча газа (+2,6% г/г естественный и +7,1% г/г попутный). Производство электроэнергии, газа и воды выросло на 4,1% г/г, чему способствовал климатический фактор – в этом году ноябрь был холодным. Обрабатывающие производства прибавили 2,5% в сравнении с прошлым годом, но потеряли 0,3% в целом за январь-ноябрь.
Деньги от продажи доли в Роснефти поступили на счета Роснефтегаза и готовы к переводу в бюджет. Таким образом, сделка немного отстает от запланированного графика. Вчера РБК сообщило, что российским банком-участником в кредитном финансировании стал третий по объему активов банк – Газпромбанк. Подробности схемы движения денег все еще не известны, но в октябре совет директоров Роснефтегаза одобрил размещение на депозитах в Газпромбанке до 1,8 трлн руб. Можно предположить, что выкуп акций Роснефти у Роснефтегаза был косвенно профинансирован денежными средствами самого Роснефтегаза. В таком случае рисков увеличения рублевой ликвидности нет (облигации Роснефти так и не попали в ломбардный список ЦБ РФ). Остается вопрос с валютной ликвидностью, пока нельзя исключать, что сделка обеспечит чистый приток ликвидности на российский рынок.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. Рубль по-прежнему чувствует себя более чем уверенно на фоне распродаж в остальных валютах. На рынке рублевого долга сохраняются покупки, при этом основной спрос предъявляют нерезиденты. На фоне договоренностей ОПЕК, подстегнувших рост цен на нефть, стабильного курса рубля и сохраняющейся умеренно-жесткой монетарной политики Банка России (номинальные и реальные ставки в России одни из самых высоких в мире), доходности на долговом рынке остаются привлекательными для иностранных участников, даже несмотря на повышение базовых ставок ФРС. Для российских участников, напротив, текущие доходности не являются столь интересными (8,5% по 10-летним ОФЗ против ~10% ставки фондирования). Мы не ожидаем большой реакции в рубле по факту заседания Банка России и пресс-конференции Э. Набиуллиной.