Ежедневный обзор. 20 декабря 2016
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подешевела на 0,5% до $54,9/барр., а российская нефть Urals - на 0,4% до $53,0/барр. Курс доллара снизился на 0,2% до 61,95 руб., курс евро - на 0,6% до 64,47 руб. Индекс S&P500 вырос на 0,2% до 2263 п. Индекс РТС потерял 0,5%, закрывшись на отметке 1130 п. Индекс ММВБ снизился на 0,7% до 2216 п.
В МИРЕ. На внешних рынках ситуация остается стабильной. В преддверии рождественских праздников активность на рынках постепенно снижается. Макроэкономический календарь до конца года также не будет давать весомых поводов для серьезных движений. Убийство посла РФ Турции в понедельник не вызвало большой реакции на рынке. Турецкая лира в моменте потеряла 0,9%, вновь приблизившись к своим историческим минимумам против доллара США, но во вторник утром отыграла часть потерь. 10-летние казначейские облигации США в понедельник выросли в цене, доходности пока не сумели закрепиться выше отметки 2,6%. Но индекс доллара DXY обновляет годовые максимумы (103,3 п.) на фоне возобновившегося падения йены после сегодняшнего заседания Банка Японии. Курс евро опустился отметке 1,04.
Голосование выборщиков в США поставило точку президентской гонке, подтвердив победу Д. Трампа. Интересно, что пять выборщиков вопреки своим обязательствам перед избирателями отдали свои голоса за Д. Трама (вместо Х. Клинтон), а два выборщика, наоборот, отказались отдавать голоса за представителя от Республиканской партии. 20 января состоится инаугурация Д. Трампа в качестве 45-ого Президента США.
Цена нефти марки Brent держится около $55/барр. Министр энергетики РФ А. Новак отметил, что при условии соблюдения всеми участниками договоренности о снижении добычи в первом полугодии 2017 г., рынок нефти сбалансируется. Задачи по достижению конкретного таргета по ценам нет, а $50–60 за барр. – это вполне хорошие, по мнению министра, цены для балансировки современного рынка, где активно развиваются технологии и снижается себестоимость добычи, и где есть большая конкуренция, в том числе со стороны сланцевой нефти США. А. Новак ожидает частичного восстановления добычи в США, но такого перепроизводства, как в 2014–2015 гг., уже не будет. Хотя подчёркивает, что эффективность добычи растет примерно на 15–20% в год. Рост мирового потребления на 1,1-1,2 мб/с частично будет покрываться сланцевой нефтью.
В РОССИИ. Вчера на аукционе месячного валютного РЕПО банки предъявили повышенный спрос на валюту - объем спроса вдвое превысил предложение. Ставка размещения поднялась до 3,18%. Повышенный спрос и высокая ставка связаны с ожиданиями дефицита валютной ликвидности на новогодний переход. Отчасти это является реакцией на итоги декабрьского заседания ФРС США. ЦБ при этом увеличил стоимость заимствования долларов через операцию валютный своп: теперь валюта, привлекаемая у ЦБ в случае нехватки на межбанковском рынке, стала дороже на величину ставки Libor (сейчас составляет около 0,7%).
Нехватка долларов в системе обостряется в пиковые моменты погашения внешнего долга. Декабрь 2016 г. – очередной пик таких погашений. При этом сам Центральный Банк ожидает нулевого сальдо текущего счета в этом месяце – при таком сценарии отток капитала будет компенсироваться снижением финансовых активов.
По последним оценкам ЦБ РФ трендовая инфляция замедлилась в ноябре до 7,6% с 7,9% в октябре. Трендовая инфляция – показатель, очищенный от влияния временных факторов, который ЦБ в том числе учитывает при принятии решений по денежно-кредитной политике.
Росстат опубликовал блок макроэкономической статистики за ноябрь. Реальный совокупный доход остается в существенном минусе в сравнении с прошлым годом даже на фоне снижения годовой инфляции. В ноябре реальный доход домохозяйств снизился на 5,6%. При этом рост реальных заработных плат сохраняется (+1,7 г/г), но при этом +2% г/г за октябрь были пересмотрены на +0,4% г/г. В этом ключе опасения регулятора о том, что рост доходов вызовет ускорение инфляции, кажутся преждевременными. Об этом говорит и сохраняющаяся негативная ситуация с розничными продажами, которые в реальном выражении упали на 4,1% в сравнении с прошлым годом (опрошенные Bloomberg аналитики ожидали снижения на 3,4%).
НАШИ ОЖИДАНИЯ. Курс доллара удерживается в пределах 61-62 руб./долл. Текущая недооценка рубля может сохраняться в течение длительного времени, т.к. на рубль влияет не только нефть, но и другие факторы (хоть и в меньшей степени): отток капитала (внешние выплаты), общее состояние платежного баланса, геополитический фон, глобальный спрос на риск. По итогам недели мы не ожидаем существенного отклонения курса от текущих значений.