Ежедневный обзор. 22 декабря 2016
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подешевела на 1,6% до $54,5/барр., а российская нефть Urals - на 1,9% до $52,5/барр. Курс доллара снизился на 0,5% до 61,17 руб., курс евро - на 0,1% до 63,80 руб. Индекс S&P500 снизился на 0,2% до 2265 п. Индекс РТС потерял 0,1%, закрывшись на отметке 1141 п. Индекс ММВБ снизился на 0,6% до 2212 п.
В МИРЕ. Доходности 10-летних американских казначейских облигаций закрепились ниже своих локальных максимумов на уровне 2,6%. Индекс доллара также сдает позиции (102,3 п.). Ситуация на рынках в целом выглядит достаточно спокойной. Недавние довольно серьезные распродажи на китайском рынке облигаций и акций не оказывают влияния на общий глобальный позитивный сантимент.
НЕФТЬ. Цены на нефть Brent после достижения локальных максимумов на уровне $55,9/барр. в первой половине дня начали довольно активно корректироваться вниз. После релиза данных по запасам нефти в США падение усилилось. В результате с пиков до минимумов дня цены на нефть упали на 2,8%. Утром в четверг за баррель нефти сорта Brent дают 54,6 доллара.
Ливия возобновляет поставки нефти с двух своих крупнейших месторождений, что поможет стране нарастить производство нефти на 0,175 мб/с в ближайший месяц и на 0,27 мб/с за три месяца. Напомним, что Ливия является членом ОПЕК, но не участвовала в недавнем соглашении по сокращению добычи. Размер ожидаемого прироста добычи на 0,27 мб/с в Ливии сопоставим плановым сокращением производства нефти со стороны РФ в размере 0,3 мб/с. Это значительные объемы, которые будут оказывать давление на нефтяной рынок.
По данным Минэнерго США запасы нефти в США за неделю выросли на 2,3 млн барр. Запасы в Кушинге сократились на 0,2 млн барр. Запасы бензина стали меньше на 1,3 млн барр., а запасы дистиллятов - на 2,4 млн барр. В очередной раз API и DOE разошлись в своих оценках. Рост запасов – негативный фактор для нефти (см. график).
В РОССИИ. По данным Росстата за прошедшую неделю инфляция выросла на 0,1%, а годовой темп роста цен снизился до 5,5%. На самом деле, если быть более точным, цены за неделю выросли на 0,138%. Таким образом, сезонное ускорение инфляции в декабре имеет место быть, просто очень слабое. В годовом выражении инфляция ранее достигала таких значений только при заморозке тарифов естественных монополий в предвыборном 2011 году, а накопленная за 2016 год инфляция действительно находится на минимальном уровне за всю историю наблюдений.
По словам первого зампреда ЦБ С. Швецова, регулятор как никогда уверен в достижении своей цели по инфляции на уровне 4% к концу 2017 г. Но рынку пока сложно в это поверить. Чтобы по итогам 2017 г. инфляция составляла 4%, весь год недельные темпы роста цен должны оставаться на уровне 0,1%, при этом в течение пяти недель инфляция должна оставаться нулевой, а еще четыре недели (к примеру, в августе) снижаться на 0,1% (см. график).
В этом сценарии нет каких-либо противоречий, которые делали бы его абсолютно недостижимым, но сохраняется ряд инфляционных рисков. В частности, даже если цены на нефть вырастут и будут сохраняться на уровне выше запланированного в бюджете ($40/барр.), то допдоходы могут быть использованы для наращивания расходов в предвыборный период. А рост доходов населения приведет к росту спроса и увеличению импорта. Кроме того, если в следующем году урожай будет не таким высоким, то это может создать дополнительный риск на эффекте низкой базы 2016 года, тогда мы увидим ускорение инфляции во втором полугодии. К тому же утвержденные нормативы повышения тарифов естественных монополий хоть и не вызывают значительных опасений, но и не гарантируют значительного замедления инфляции в июле. Любой шок, который может вызвать ускорение инфляции, будет ставить под сомнение достижение цели ЦБ. Денежно-кредитная политика регулятора будет оставаться умеренно-жесткой.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. Курс доллара торгуется у нижней границы диапазона 61-62 руб./долл. На фоне низкой ликвидности на рынках могут происходить ценовые всплески (как это вчера было в нефти), но в целом мы не ждем существенных отклонений от текущих уровней до конца года.