Еженедельный обзор. 30 января 2017
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам недели нефть марки Brent подорожала на 0,1% до $55,5/барр., а российская нефть Urals подешевела на 0,3% до $53,7/барр. Курс доллара вырос на 0,1% до 59,83 руб., курс евро - на 0,1% до 63,97 руб. Индекс S&P500 вырос на 1,0% до 2295 п. Индекс РТС прибавил 5,0%, закрывшись на отметке 1196 п.
В МИРЕ. В центре внимания на этой неделе будут заседания центральных банков: во вторник состоится заседание Банка Японии, в среду - заседание ФРС, в четверг - Банка Англии, а в пятницу - Центрального Банка России. Вероятность того, что ФРС США понизит ставку уже на этом заседании по рыночной оценке составляет только 13,5%. Рынок пока закладывает только два снижения ставки в 2017 г. – в июне и в сентябре-ноябре. Пока нет определенности относительно бюджетных и фискальных мер со стороны администрации Д. Трампа и, соответственно, их воздействия на экономику США и инфляцию. Более того, на первом заседании года происходит ротация 4 голосующих членов ФРС - это момент поиска консенсуса, а не принятия конкретных решений.
Основными макроэкономическими данными по США на предстоящей неделе станут: инфляция потребительских расходов, занятость в частном секторе от ADP, индексы ISM обрабатывающей отрасли и сферы услуг, статистика по рынку труда за январь.
Среди данных по еврозоне необходимо обратить серьезное внимание на первую оценку роста инфляции в январе - консенсус-прогноз предполагает ускорение роста инфляции во всех странах, при этом инфляция в Германии, согласно оценкам, превысит целевой уровень ЕЦБ в 2%. Кроме этого интерес представляют данные по ВВП еврозоны в 4 квартале, уровень безработицы.
По Британии все внимание будет направлено на двухдневные дебаты в парламенте по ратификации инициализации статьи 50 Лиссабонского договора со стороны парламента. Голосование состоится в среду, а финальное 8 февраля, и, согласно высказываниям членов парламента, они не будут чинить препятствий по Brexit, что в перспективе будет оказывать давление на фунт.
Китай закрыт до 2 февраля. Жизнь на рынки вернется в пятницу вместе с публикацией индекса PMI обрабатывающих отраслей. Как и прежде рынок будет внимательно следить за динамикой курса юаня.
В среду будут опубликованы данные по рынку труда от ADP, а в пятницу официальные от Минтруда. Политика Д. Трампа (отмена Obamacare и мораторий в отношении найма госслужащих) должна была негативно сказаться на числе новых рабочих мест в январе. Это подтверждается и предварительными данными PMI. Данные ADP в среду будут особенно важны, так как в прошлом месяце они достаточно точно предсказали официальную публикацию.
На предстоящей неделе на рынок нефти может существенно повлиять публикация официальных данных по добыче ОПЕК в январе, до этого были озвучены лишь предварительные оценки отдельных стран.
В РОССИИ. В пятницу заседает ЦБ РФ. Не смотря на поразительную динамку инфляции в последние месяцы и благоприятные внешние условия, только 3 из 20 опрошенных Bloomberg экономистов ожидают снижения ставки. Тому есть несколько причин: во-первых, ранее регулятор прямым текстом говорил о наиболее вероятном продолжении цикла смягчения ДКП во втором квартале этого года и не раньше. Рынок поверил в эти утверждения, что сформировало идеальные условия для операций кэрри трейд – высокий уровень реальной процентной ставки и стабильный курс рубля на фоне высокой нефти. Спрос нерезидентов на российские активы дополнительно укреплял рубль, а реальный курс рубля из-за продолжающегося снижения инфляции укреплялся еще сильнее, что вынудило ЦБ и Минфин разработать механизм пополнения резервного фонда, который в том числе сдержит дальнейшее переукрепление рубля вредное для экспортеров, платежного баланса и экономики в целом. Хоть мы и не видим существенных инфляционных рисков в применении схемы пополнения фондов, степень неопределенности увеличивается. В частности укрепление рубля – один из локальных факторов, вызвавших снижение инфляции. Более того, до конца не понятно, как будет проходить конвертация средств фондов в конце года для покрытия дефицита бюджета. В частности нельзя исключать возможной дополнительной эмиссии рублей ЦБ – однозначно проинфляционного фактора, требующего активных действий по абсорбированию ликвидности со стороны регулятора. Поэтому мы считаем, что пока ЦБ будет придерживаться выжидательной тактики и сохранит ключевую ставку на уровне 10%, но крайне важным будет пресс-релиз, который будет опубликован в 13:30 мск в пятницу.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. Слухи о возможности поднятия вопроса об отмене санкций против России в рамках телефонного разговора В. Путина и Д. Трампа привели к резкому укреплению курса рубля на торгах в пятницу. Но отсутствие ясности по этому вопросу утром в понедельник отправило USDRUB вновь выше 60 руб./$. Предстоящая неделя будет наполнена событиями, которые окажут косвенное влияние на рубль, но ключевым фактором станет динамика на сырьевом рынке. В пятницу будут опубликованы данные по объему покупок валюты ЦБ в рамках стратегии пополнения резервов Минфина в феврале. Мы не ждем, что курс опустится ниже 60 руб./$.