Еженедельный обзор. 13 февраля 2017
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам недели нефть марки Brent подешевела на 0,2% до $56,7/барр., а российская нефть Urals - на 0,4% до $54,8/барр. Курс доллара снизился на 1,2% до 58,24 руб., курс евро - на 2,6% до 61,95 руб. Индекс S&P500 вырос на 0,8% до 2316 п. Индекс РТС потерял 2,2%, закрывшись на отметке 1164 п. Индекс ММВБ снизился на 2,9% до 2162 п.
В МИРЕ. Ключевым событием недели станет выступление главы ФРС США Дж. Йеллен в Конгрессе США с полугодовым отчетом 14 и 15 февраля. На вторник намечено выступление в Сенате, в среду - в Палате представителей (начало в 18:00 мск в оба дня). Текст вступительной речи Дж. Йеллен идентичен для обеих палат, а его публикация традиционно происходит за час-полтора до начала выступления в Сенате. Полагаем, что вступительное заявление будет выдержано в нейтральных тонах. Но основным моментом для рынка станет сессия вопросов и ответов главы регулятора с конгрессменами, в частности о возможности ускорения темпов повышения ставок при реализации фискальных стимулов Трампа.
Обычно Дж. Йеллен не афиширует своё личное мнение, обращаясь к прогнозам членов ФРС, которые предполагают 2-3 повышения базовой ставки в этом году. В отношении ожидаемого введения налоговых и бюджетных инициатив Дж. Йеллен уже не раз заявляла, что не может сделать выводы о последствиях введения фискальных стимулов для перспектив монетарной политики, т.к. до сих пор непонятен состав, размер и сроки введения данных стимулов. В целом, глава ФРС, на наш взгляд, скептически настроена ко всем планам Трампа.
Возможно, подробности относительно фискального стимулирования в политике Д. Трампа станут известны 28 февраля, когда президент США выступит перед Конгрессом. Ранее Д. Трамп заявил, что представит детали налоговой реформы в ближайшие 2-3 недели.
На эту неделю намечено достаточно много выступлений членов ФРС. Внимание рынков также будет обращено на перестановках внутри ФРС, т.к. в пятницу член руководящего совета ФРС Д. Тарулло сообщил о своей отставке с 5 апреля, хотя срок его полномочий заканчивается только в 2022 году.
НЕФТЬ. Согласно опубликованному в пятницу февральскому отчету Международного Энергетического Агентства (МЭА) мировая добыча нефти в январе снизилась. Причиной данного сокращения является исполнение странами-участницами ОПЕК и не входящими в картель странами достигнутых в декабре договоренностей. В целом в январе предложение нефти сократилось на 1,5 млн барр./сутки, при чем сокращение на 1 млн барр./сутки было достигнуто благодаря странам ОПЕК, которые уже сократили добычу на 90% от запланированного объема. Более того, Саудовская Аравия, по данным МЭА, сократила добычу даже сильнее, чем требовалось.
Избыточный объем нефти может снизиться на 0,6 млн барр./сутки в ближайшие полгода при условии сокращения добычи и роста спроса, отмечает МЭА.
· МЭА в связи с ростом промышленной активности улучшило прогноз спроса на нефть в 2017 году. По оценкам агентства спрос вырастет на 1,4 млн барр./сутки.
Не смотря на рост спроса и выполнение договоренностей странами ОПЕК, восстановление баланса на рынке затрудняется из-за роста добычи производителями, не участвующими в соглашении. Добыча нефти в 2017 году в Бразилии, Канаде и США вырастет на 0,75 млн барр./сутки. В качестве причин поддержания цен на нефть марки Brent на уровне $55/барр. МЭА видит большой объем запасов и осторожную оценку рынком уровня сокращения добычи.
Рост добычи нефти в США – также дополнительный риск для рынка нефти. Согласно отчету Baker Hughes число активных буровых установок на прошлой неделе выросло еще на 9 шт.
Сегодня будет опубликован ежемесячный обзор рынка от ОПЕК, в котором будут официальные данные картеля по нефтедобыче.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. Рубль значительно укрепляется и сегодня утром торгуется вблизи 58 руб./$. Такого уровня национальная валюта не достигала с июля 2015 г. Помимо дорогой нефти, рубль продолжает поддерживать жесткая денежно-кредитная политика Банка России (сохранение высокого кэрри поддерживает спрос на рублевые активы). Покупки Минфином валюты в резервы пока не оказали влияния на рынок. На данный момент факторы, способствующие укреплению рубля, превалируют на рынке. Но сохраняются риски коррекции в нефти, также мы ожидаем накопленного эффекта от покупок валюты для резервного фонда. На наш взгляд характер торгов в последние дни свидетельствует о начале завершающей фазы укрепления курса рубля. Финальной точкой нам видится значение 57 руб./$, после чего мы ожидаем возврата в сторону 60 руб./$/