Ежедневный обзор. 14 февраля 2017
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подешевела на 2,0% до $55,6/барр., а российская нефть Urals - на 1,5% до $54,0/барр. Курс доллара снизился на 0,4% до 57,98 руб., курс евро - на 0,8% до 61,45 руб. Индекс S&P500 вырос на 0,5% до 2328 п. Индекс РТС прибавил 0,8%, закрывшись на отметке 1173 п.
В МИРЕ. Ключевым событием вторника станет выступление главы ФРС США Дж. Йеллен в Сенате с полугодовым отчетом (в среду состоится выступление в Палате представителей). Начало запланировано на 18:00 мск, текст вступительной речи Дж. Йеллен идентичен для обеих палат, а его публикация традиционно происходит за час-полтора до начала выступления в Сенате. Вступительное заявление будет выдержано в нейтральных тонах. Но основным моментом станет сессия вопросов и ответов главы регулятора с конгрессменами. Рынок ждет, что ФРС США повысит ставки два раза в этом году (в июне и октябре), официальный прогноз ФРС предполагает три повышения.
НЕФТЬ. Согласно опубликованному вчера отчету ОПЕК, глобальный спрос на нефть в 2017 г. составит 95,81 млн барр./сутки – рост спроса составит 1,19 млн барр./сутки. По оценкам экспертов картеля, добыча нефти в странах, не входящих в ОПЕК, вырастет на 0,24 млн барр./сутки до средних 57,44 млн барр./ сутки. Относительно декабря прогноз пересмотрен вверх на 0,120 млн барр./сутки в связи с увеличением бурения и инвестиций в США.
По предварительным данным, предложение нефти в мире в январе упало на 1,29 млн барр./сутки до средних 95,82 млн барр. Снижение в первую очередь было обеспечено сокращением добычи в странах ОПЕК и государствах, не входящих в картель. По сравнению с октябрьскими уровнями добычи объем производства ОПЕК сократился на 1,6 млн барр./сутки, что больше запланированного сокращения (1,2 млн барр./сутки).
В целом данные отчета ОПЕК подтвердили оценки МЭА, опубликованные в прошлую пятницу. Нефтяные котировки откатились ниже $56/барр. С начала года нефть Brent показывает нулевую динамику - успешная реализация стратегии ОПЕК по сокращению добычи нефти не позволяет котировкам подобраться к $60/барр. На другой чаше весов находятся сланцевые производители, наращивающие производство нефти, и огромный навес накопленных запасов.
В РОССИИ. Согласно данным ЦБ РФ, иностранные инвесторы являлись основными покупателями ОФЗ в январе, увеличив свои вложения на 50 млрд руб. Вторыми по значимости покупателями стали российские отделения иностранных банков (40 млрд руб.) и крупнейшие российские банки (20 млрд руб.). Высокий уровень реальных процентных ставок, стабильная нефть и крепкий рубль, позитивные данные и ожидания по экономике по-прежнему делают рублевое кэрри очень привлекательных для нерезидентов. Неожиданно жесткий комментарий по итогам февральского заседания Банка России играет в пользу укрепления рубля.
Министр финансов России А. Силуанов считает, что рост экономики в 2017 г. составит 1,5%. Глава Минфина уверен, что ЦБ РФ достигнет своей цели в 4% по инфляции к концу года. При этом он не уверен, что цены на нефть надолго задержатся на текущих уровнях из-за рисков со стороны спроса и наращивания добычи в США. Глава ведомства подтвердил, что ключевой целью является достижение сбалансированности бюджета. Министр пояснил, что специального фонда для остатков валюты, которая будет закупаться Минфином в ходе валютных интервенций при цене нефти сверх $40 за баррель, нет, а по итогам года на объем накопленных на этом счете остатков средств будет пополнен Резервный фонд.
· Центральный Банк России опубликовал оценку основных агрегатов платежного баланса в январе 2017 г. - сальдо текущего счета составило $8,6 млрд., а профицит торгового баланса $11,8 млрд. Существенный рост показателей платежного баланса в сравнении с январем 2016 г. связан в первую очередь с эффектом базы - в начале прошлого года цена нефти упала до $30/барр. (средняя цена нефти марки Brent в прошедшем месяце составила $55,3/барр.).
При этом, как мы уже писали ранее, на фоне высоких цен на нефть и снижающейся инфляции реальный курс рубля укрепляется, что делает импорт в Россию более привлекательным. Поэтому мы ожидали даже более слабых данных по торговому балансу, чем были опубликованы ЦБ.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. Рубль значительно укрепляется и сегодня утром торгуется ниже 58 руб./$. Такого уровня национальная валюта не достигала с июля 2015 г. Помимо дорогой нефти, рубль продолжает поддерживать жесткая денежно-кредитная политика Банка России (сохранение высокого кэрри поддерживает спрос на рублевые активы). Покупки Минфином валюты в резервы пока не оказали влияния на рынок. На данный момент факторы, способствующие укреплению рубля, превалируют на рынке. Но сохраняются риски коррекции в нефти, также мы ожидаем накопленного эффекта от покупок валюты для резервного фонда. На наш взгляд характер торгов в последние дни свидетельствует о начале завершающей фазы укрепления курса рубля. Финальной точкой нам видится значение 57 руб./$, после чего мы ожидаем возврата в сторону 60 руб./$.