Ежедневный обзор. 16 февраля 2017
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подешевела на 0,4% до $55,8/барр., а российская нефть Urals - на 0,4% до $53,9/барр. Курс доллара вырос на 0,3% до 57,27 руб., курс евро - на 0,5% до 60,72 руб. Индекс S&P500 вырос на 0,5% до 2349 п. Индекс РТС потерял 0,1%, закрывшись на отметке 1173 п. Индекс ММВБ снизился на 0,2% до 2137 п.
В МИРЕ. Глава ФРС США Дж. Йеллен, выступая вчера перед Палатой представителей Конгресса, опровергла предположения о том, что регулятор будет непременно реагировать на любые изменения в бюджетно-налоговой политике Белого дома ускоренным повышением ставок. ФРС начнет активнее ужесточать ДКП, если сочтет, что предложения Д. Трампа смогут повлиять на спрос и стать угрозой целям регулятора по инфляции. Известный факт, что Дж. Йеллен выступает против многих инициатив новой администрации, призывая законодателей сосредоточить свои усилия на повышении долгосрочных темпов роста экономики за счет роста производительности и предложения рабочей силы.
Инфляции в США в январе оказалась на максимальном с 2013 г. уровне, что вкупе с довольно ястребиными комментариями Дж. Йеллен привело к росту оценки вероятности повышения ставки Феда уже на мартовском заседании. Сегодня трейдеры оценивают вероятность того, что регулятор повысит ставку на заседании 14-15 марта, в 44% по сравнению 24% неделей ранее. Рыночные ожидания повышения ставки постепенно смещаются в сторону трех повышений ставки в 2017 г., что совпадает с мнением самого ФРС. Доходности 10-лет. казначейских облигаций США находятся около 2,5%, индекс доллара торгуется на уровне 101 п.
НЕФТЬ. Нефть игнорирует поток негативных новостей, связанных с публикацией данных по запасам, производству и экспорту/импорту нефти в США.
По данным Минэнерго США запасы нефти в США за неделю выросли на 9,5 млн барр., что лучше данных от API, но хуже прогнозов аналитиков. При этом реакция котировок была незначительной. На фоне роста добычи и снижения внутреннего спроса из-за сезонного техобслуживания нефтеперерабатывающих заводов, экспорт нефти из США впервые превысил отметку в 1 млн барр. Рост добычи в странах, не участвующих в декабрьских договоренностях по снижению объема добычи нефти, замедляет снижение мировых запасов нефти и ограничивает дальнейший рост цен.
Утром в четверг котировки нефти марки Brent держатся около $55,9/барр.
В РОССИИ. Инфляция в России на прошлой неделе не изменилась. Фактически, рост цен, судя по опубликованным данным, все же был, но только на 0,03%. В годовом выражении инфляция снизилась до 4,7%, став еще ближе к цели ЦБ. Впервые мы наблюдаем нулевую недельную инфляцию в январе – яркое проявление того, что темп роста цен, который упал в середине прошлого года, пока остается на низком уровне.
На наш взгляд, вероятность достижения инфляцией цели ЦБ в 4% по итогам 2017 г. увеличивается.
Вчера на встрече В. Путина и Министра экономического развития М. Орешкина обсуждались вопросы экономического роста РФ. Глава Минэко отрапортовал о восстановлении экономики, о чем говорят данные по погрузке на ж/д транспорте и потреблению электроэнергии. По расчетам министерства, рост ВВП в этом году должен составить 2%.
При этом президент отдельное обратил внимание на необходимость контроля инфляции совместно с ЦБ. Совместная работа различных ведомств (ЦБ, Минфина и Минэко) в этом направлении также положительный факт для инфляции и денежно-кредитной политики.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. Как мы и предполагали в начале недели, курс USDRUB нашел поддержку на уровне 57 руб./долл.
Мы ранее отмечали, что безудержное укрепление рубля не поддерживалось положительной динамикой на нефтяном рынке (котировки держались около $55,5/барр.), спросом на ОФЗ и сдвигами на нерезидентной кривой. Движение в рубле было чисто локальной историей и, наиболее вероятно, является следствием продаж валюты со стороны крупной российской компании, возможно связной с экспортом сырья. Развернуть настроения на рынке вчера помогли комментарии пресс-секретаря президента Д. Пескова о том, что в ходе встречи В. Путина и главы Минэко М. Орешкина будет затронут вопрос о ситуации на валютном рынке.
Полагаем, что наблюдаемый «отрыв» курса от фундаментально обоснованных уровней (при такой нефти справедливый курс по нашим оценкам составляет 59,5 руб./долл. – см. график) не продлится долго.