Еженедельный обзор. 6 марта 2017
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам недели нефть марки Brent подешевела на 0,1% до $55,9/барр., а российская нефть Urals - на 0,3% до $54,0/барр. Курс доллара вырос на 0,3% до 58,23 руб., курс евро - на 0,4% до 61,74 руб. Индекс S&P500 вырос на 0,6% до 2383 п. Индекс РТС потерял 0,8%, закрывшись на отметке 1108 п. Индекс ММВБ не изменился - 2057 п.
В МИРЕ. ФРС США активно готовит инвесторов к скорому повышению ставки - после многочисленных заявлений членов Комитета по операциям на открытых рынках в течение всей прошлой недели и главы ФРС Дж. Йеллен в пятницу рыночная оценка вероятности ужесточения монетарной политики американским регулятором на заседании 14-15 марта подскочила до 94%. На текущий момент в рынке заложено три повышения ставки – в марте, сентябре и декабре.
Данные по рынку труда США за февраль могут стать последним весомым доводом для регулятора: аналитики прогнозируют, что число новых рабочих мест в несельскохозяйственном секторе выросло на 190 тыс., а уровень безработицы сократился до 4,7%. Дж. Йеллен прогнозирует, что ежемесячного роста новых рабочих мест на уровне 75-125 тыс. будет достаточно для сохранения уровня безработицы на стабильно низком уровне. Хорошие данные усилят ожидания рынка в повышении ставки ФРС уже 15 марта.
9 марта по итогам заседания ЕЦБ рынок ожидает сохранения ставки на прежнем уровне и продолжения программы выкупа активов до конца 2017 года.
НЕФТЬ. Несмотря на успешное выполнение плана по сокращению добычи нефти странами ОПЕК и не входящими в картель странами – участницами соглашения, существует угроза со стороны США. На данный момент запасы сырья в США находятся на рекордных уровнях, добыча растет (выше 9 млн барр./сутки). Обсуждение данного вопроса должно стать одной из ключевых тем на ежегодной энергетической конференции, которая пройдет на этой неделе в Хьюстоне. На конференции выступят главы крупнейших нефтяных компаний (BP, Exxon Mobil, Royal Dutch Shell и т.д.), представители стран ОПЕК, министры энергетики Росси, Ирака и Саудовской Аравии.
В РОССИИ. Минфин планирует в марте купить валюты на 70,5 млрд руб. (с 7 марта по 6 апреля), что эквивалентно ежедневному объему покупок в размере 3,2 млрд руб. ($55 млн), что почти в два раза меньше февральских покупок в размере 6,3 млрд в день ($107 млн). Снижение объемов покупок связано в первую очередь с тем, что были серьезно пересмотрены оценки добычи нефти в январе и нефтегазовые доходы в феврале (отчасти из-за соглашений по сокрушению добычи со странами ОПЕК в декабре 2016 г.).
Глава Минфина А. Силуанов также сообщил, что ведомство может начать покупки валюты для будущего финансирования выплат по внешнему долгу (важно понимать, что такие покупки идут вне рынка напрямую с ЦБ РФ). Хотя Банк России и может проводить зеркальную сделку с рынком, но ранее регулятор не использовал эту опцию. Вероятно, подобные вербальные интервенции нацелены на то, чтобы еще раз подчеркнуть временный характер наблюдаемого в последние недели укрепления рубля.
По мнению экономистов ЦБ РФ, восстановление экономической активности в России приобретает устойчивость: годовой прирост ВВП в I квартале 2017 года, по оценкам, составит 0,4–0,7%.
Более уверенное, чем ожидалось ранее, восстановление экономической активности не создает дополнительного инфляционного давления. Предварительная оценка недельных данных февраля показывает, что инфляция замедляется несколько быстрее прогноза. В этих условиях сохраняется потенциал для снижения ключевой ставки в первом полугодии, хотя он по-прежнему ограничен наличием инфляционных рисков, говорится в комментарии.
Согласно данным опросов Bloomberg, 8 из 12 опрошенных аналитиков ожидают сохранения ключевой ставки Банка России по итогам заседания 24 марта на уровне 10%, двое ждут снижения на 25 б.п. (до 9,75%), и еще двое – на 50 б.п. (до 9,5%).
НАШИ ОЖИДАНИЯ. Ожидаем, что на этой неделе курс доллара будет находиться в диапазоне 57,5-59 руб./долл (диапазон последних двух недель).
Мы по-прежнему считаем, что в марте существуют риски неблагоприятного развития ситуации для рубля. Выплаты по внешнему долгу корпоративным сектором - чуть более $10 млрд. по нашим оценкам ($14,2 млрд. по оценкам ЦБ РФ), - покупки валюты в резервы для Минфина (около $1 млрд.), сжатие счета текущих операций за счет роста доходов к выплате (проценты и дивиденды), на наш взгляд, окажут негативное влияние на курс даже при нефти $55/барр.
Закрытие сделки по покупке Роснефтью доли (49% за $3,5 млрд) в индийской компании Essar до 15 марта (49% акций также выкупят Trafigura и инвестиционная группа UCP) также может оказать негативное влияние на ситуацию с валютной ликвидностью.