Ежедневный обзор. 28 марта 2017
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подешевела на 0,1% до $50,8/барр., а российская нефть Urals - на 0,3% до $49,0/барр. Курс доллара не изменился - 56,90 руб., курс евро вырос на 0,5% до 61,90 руб. Индекс S&P500 снизился на 0,1% до 2342 п. Индекс РТС потерял 0,9%, закрывшись на отметке 1115 п. Индекс ММВБ снизился на 1,3% до 2013 п.
В МИРЕ. Мировые фондовые рынки восстановили часть потерь после краткосрочного падения, связанного с опасениями по поводу способности новой администрации США поддержать экономический рост. Напомним, в пятницу Д. Трамп снял с голосования законопроект о реформе системы здравоохранения. Доллар США продолжает сдавать позиции против основных валют (индекс DXY опустился до 99,2 п.).
Ключевые события дня связаны с выступлениями представителей ФРС США – Э. Джорджа, Дж. Йеллен, Р. Каплана, Дж. Поуэла. Рыночные ожидания предполагают еще два повышения ставки в 2017 г. (фьючерсы на fed funds свидетельствуют о вероятности ужесточения политики в июне и декабре).
Председатель Федерального резервного банка (ФРБ) Чикаго Ч. Эванс в понедельник говорил о возможности четырех повышений процентных ставок американского ЦБ в 2017 году, если экономика покажет сильный рост и базовая инфляция усилится. Вместе с тем глава ФРБ Чикаго подчеркнул, что правильным решением могут оказаться и два повышения ставки, если рост экономики замедлится. Мы считаем, что американский регулятор пойдет максимум на два повышения помимо мартовского решения. Кроме этого, мы считаем, что рынок несколько переоценивает как возможности самой американской экономики, так и эффект от запуска новых стимулов Д. Трампа. Поэтому угроза начала полномасштабной коррекции на рынке акций США, которая потянет за собой все остальные рискованные активы, остается, на наш взгляд, на высоком уровне.
НЕФТЬ. Нефтяные котировки по марке Brent вчера тестировали на прочность уровень $50/барр., который вновь устоял – утром во вторник за один баррель дают ровно $51. Сегодня-завтра рынок будет концентрироваться на данных по запасам нефти в США. Сегодня ночью будет представлена оценка от API, а завтра от Минэнерго США. Аналитики прогнозируют недельный рост запасов на 1,3 млн барр. в сутки. Запасы нефти в США находятся на исторических максимумах, но их рост сейчас является вполне закономерным событием с учетом сезонного фактора.
В РОССИИ. Рейтинговое агентство Fitch, единственное из «большой тройки» сохранившее кредитный рейтинг РФ на инвестиционном уровне после кризиса 2014-2015 гг., в эту пятницу обновит свои оценки и прогноз.
Рейтинговое агентство АКРА опубликовало свой прогноз по экономике РФ. Так, специалисты организации в отличие от Центрального Банка ждут инфляции на уровне 4,3% по итогам текущего года, целевое значение в 4% будет достигнуто только в 2018 г., а в 2019 г. инфляция ускорится до 4,5%. Причины такой динамики АКРА видит во временных факторах замедления инфляции (укрепление рубля и высокий урожай).
Рост ВВП РФ по прогнозу будет оставаться в пределах 1-1,5% ближайшие пять лет даже при высоких ценах на нефть. Таким образом, экономический рост России будет ближе к развитым странам, чем к развивающимся. Основные факторы экономического роста: использование новых технологий с повышением производительности труда, развитие несырьевого сектора и эффект от инвестиций в нефтегазовый сектор в начале 2010-х. При этом негативным фактором для экономики станет сокращение трудоспособного населения в условиях ограничения миграции из-за ослабления рубля.
Ожидания по нефти у агентства достаточно позитивные – средняя цена нефти марки Urals в 2017 г. составит $54/барр., после чего она постепенно подорожает до $58,2/барр. к 2021 г. Из-за высоких ожиданий по нефти, АКРА ожидает большой объем покупок валюты Минфином - $25 млрд в этом году. Такой объем покупок, даже «размазанный» по всему году, не пройдет незамеченным для валютного рынка и станет негативным фактором для рубля. ЦБ РФ в своем макропрогнозе более сдержан и при средней цене нефти в $50/барр. ожидает покупки Минфина на уровне $17-18 млрд.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. Сегодня уплатой налога на прибыль завершается налоговый период, который в том числе выступал поддержкой для курса рубля. Мы по-прежнему считаем рубль переоцененным в пределах 6-8%, ожидаем его ослабления в перспективе 2-3 недель.