Еженедельный обзор. 3 апреля 2017
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам недели нефть марки Brent подорожала на 4,0% до $52,8/барр., а российская нефть Urals - на 4,5% до $51,3/барр. Курс доллара снизился на 1,1% до 56,28 руб., курс евро - на 2,6% до 59,96 руб. Индекс S&P500 вырос на 0,8% до 2363 п. Индекс РТС потерял 1,0%, закрывшись на отметке 1114 п. Индекс ММВБ снизился на 2,2% до 1996 п.
В МИРЕ. Ключевое событие недели на рынках связано со встречей Д. Трампа с председателем госсовета КНР Си Цзиньпинем 6-7 апреля. Американский президент, озабоченный размером торгового дефицита с Китаем, предрекает непростые переговоры с лидером второй экономики мира.
В среду, 5 апреля, будут опубликованы «минутки FOMC» - стенограмма последнего заседания ФРС США. Сюрпризов мы не ждем, но интерес может вызвать возможная дискуссия о начале процесса сокращения баланса ФРС, что равносильно повышению ставок. На данный момент рыночная оценка вероятности повышения ставки предполагает еще 2 раунда ужесточения политики в 2017 г. (в июне и декабре). Такую же точку зрения разделяют ключевые представители ФРС.
Очередной этап теледебатов всех 11 кандидатов в президенты Франции состоится 4 апреля. Расклад сил в гонке пока не претерпевает серьезных изменений. Согласно опросам, самые высокие шансы на попадание во второй тур имеют Э. Макрон и М. Ле Пен, при этом вероятность победы первого оцениваются выше.
В пятницу будут опубликованы данные по занятости в несельскохозяйственном секторе (NFP) США за март. Аналитики ожидают роста показателя на 175 тыс. В среду будет опубликована оценка по занятости в частном секторе от ADP (прогноз 195 тыс.). Кроме этого внимание рынка будет сосредоточено на уровне безработицы и росте заработных плат. Помимо NFP, на неделе ожидается довольно плотный график макроэкономической статистики, что характерно для первой недели каждого нового месяца.
В РОССИИ. Индекс Markit PMI промышленного сектора РФ в марте составил 52,4 п., что незначительно хуже прогноза в 52,5 п. Таким образом, опережающий индекс по промышленному производству снижается второй месяц подряд после 54,7 п. в январе, но остается на высоком уровне (значение выше 50 п. говорит об экономическом росте, меньше 50 п. о снижении активности).
В пятницу Fitch Ratings – единственное агентство, сохранившее рейтинг России на инвестиционном уровне, - пятницу подтвердило долгосрочный рейтинг России на уровне BBB- со стабильным прогнозом. В своем сообщении агентство отмечает положительный эффект от политики свободного валютного курса, приверженность цели по инфляции и жесткую политику бюджетной консолидации, как факторы, поддерживающую российскую экономику после падения цен на нефть. Событие оказалось нейтральным для рынка.
Объем размещения ОФЗ Минфином во втором квартале составит 500 млрд руб., что существенно больше относительно первого. За январь-март ведомство разместило бумаг на 399,4 млрд руб. по номиналу. При этом чистый объем размещений будет, наоборот, меньше чем в прошлом квартале, так как в апреле и июне гасятся бумаги на 300 млрд руб. Также на этой неделе (7 апреля) Минфин опубликует план покупок валюты в резервы в апреле в рамках переходного бюджетного правила. Ранее глава министерства А. Силуанов уже заявил, что покупки превысят мартовский объем, из-за недооцененных нефтегазовых доходов.
Стало известно о переносе сделки Роснефти по покупке индийской Essar Oil. Компания планирует купить 49% акций за $3,5 млрд и рассматривает как варианты привлечения заемных средств, так и покупки «за свои». В любом случае дополнительные $3,5 млрд оттока капитала – это значительный показатель для сжавшегося платежного баланса России, а значит – существенный фактор для курса рубля.
Добыча нефти РФ в марте составила 46,74 млн тонн, среднесуточная добыча на уровне 11,05 млн барр./сутки – на 0,5% меньше чем месяцем ранее и на 1,4% больше в сравнении с мартом 2016 г. Среднесуточный экспорт нефти вырос на 1,4% в сравнении с февралем и составил 5,56 млн барр./сутки.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. По итогам первого квартала 2017 г. российский рубль укрепился против доллара США на 9%, показав второй результат после мексиканского песо (+11%). Такая динамика рубля смотрится несколько удивительно на фоне падения цены нефти Brent на 6% с начала года. Сила рубля кроется в его привлекательности для операций carry trade (подробно описывали в обзорах на прошлой неделе). Доходность рублевого carry trade составила с начала года +11,5%, что также стало вторым в мире результатом после мексиканского песо.
Мы считаем рубль перекупленным относительно фундаментальных значений (отклонение 6-8%). По итогам предстоящей довольно насыщенной с точки зрения макроэкономического календаря недели ожидаем рост курса USDRUB до 57-58 руб./долл.