Ежедневный обзор. 14 апреля 2017
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подорожала на 0,1% до $55,9/барр., а российская нефть Urals - на 0,5% до $54,0/барр. Курс доллара снизился на 0,6% до 56,28 руб., курс евро - на 0,9% до 59,80 руб. Индекс S&P500 снизился на 0,7% до 2329 п. Индекс РТС прибавил 1,0%, закрывшись на отметке 1089 п. Индекс ММВБ снизился на 0,2% до 1945 п.
В МИРЕ. В пятницу утром на рынках EM отмечено снижение на фоне усиления геополитической напряженности после того, как США в четверг сбросили на ИГ (запрещенная в РФ организация) в Афганистане самую мощную неядерную бомбу. На этом фоне доходность 10-летних казначейских бумаг США в четверг упала до минимума этого года.
Торги нефтью, акциями в Нью-Йорке и Лондоне сегодня не проводятся в связи с пасхальными праздниками. Большинство европейских площадок закрыты. Американский долговой рынок будет работать до полудня по местному времени.
В РОССИИ. Минэко официально опубликовал параметры макроэкономического прогноза на 2017 г. и период 2018-2020 гг. Министерство предполагает снижение цен на нефть до $40/барр. к концу 2017 г. и сохранение их на том же уровне (в реальных значениях) следующие три года. Ожидания по инфляции соответствуют целям ЦБ – стабилизация на уровне 4%. При этом, если курс рубля останется на текущих уровнях, то по мнению министерства инфляция сможет замедлиться до конца года до 2,9% г/г. и достигнет 3,8% даже в случае существенного ослабления рубля. Ожидания по курсу рубля у Минэко негативные. Сейчас курс рубля рассматривается как сильно отклонившийся относительно текущих нефтяных котировок – это мнение и Минэко и Минфина. М. Орешкин в базовом сценарии ожидает падения рубля уже в ближайшее время и снижения курса национальной валюты до 68 руб./$ к концу года и 64,4 руб./$ в среднем по итогам 2017 года. В следующие три года рубль ждет продолжение плавной девальвации, за счет более высокой инфляции в рубле. В этом году, по оценкам Миинэко, Минфин в рамках бюджетного правила купит не менее $13 млрд.
Рост ВВП в базовом сценарии достигнет 2% в этом году и снизится до 1,5% в следующие три годы. При этом рост будет обеспечиваться внутренним спросом и инвестициями. Альтернативный сценарий, который является по совместительству целевым, более позитивен. Так, рост ВВП в этом сценарии разгоняется до 2,5% г/г в 2019 г. и 3,1% в 2020 г. Ресурсами для такого рывка являются: рост числа занятых в экономике, рост инвестиционной активности, увеличение ненефтегазового экспорта, рост производительности труда.
Внешний долг России за прошедший квартал вырос на $16,2 млрд (3,1%) до $529,7 млрд. Рост во многом связан укреплением рубля и, соответственно, переоценкой долговых обязательств в национальной валюте. Помимо переоценки внешний долг вырос и из-за операций с нерезидентами.
Максимальные депозитные ставки, отслеживаемые Банком России, тем временем достигли исторически минимального уровня – 7,8% г/г. Дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики ЦБ РФ в купе со снижением инфляции вызовет дальнейшее снижение доходностей по депозитам и финансовым инструментам, но политика Центрального Банка такова, что реальные доходности будут оставаться относительно высокими.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. Снижение геополитических рисков оказывает поддержку рублю. Кроме того, рубль и другие рискованные активы получили импульс к росту на фоне недавних заявлений Д. Трампа относительно «дорогого доллара». Тем не менее, мы сохраняем свой умеренно-негативный взгляд на рубль в перспективе ближайших месяцев. Причины возможного ослабления рубля: эффект от покупок валют Минфином, сезонное ослабление текущего счета платежного баланса, снижение цен на нефть в случае отказа от продления соглашения ОПЕК