Ежедневный обзор. 20 апреля 2017
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подешевела на 3,6% до $52,9/барр., а российская нефть Urals - на 3,3% до $51,3/барр. Курс доллара вырос на 0,6% до 56,57 руб., курс евро - на 0,3% до 60,54 руб. Индекс S&P500 снизился на 0,2% до 2338 п. Индекс РТС потерял 0,8%, закрывшись на отметке 1069 п. Индекс ММВБ снизился на 0,2% до 1917 п.
В МИРЕ. Обстановка на внешних рынках вызывает у нас некоторое беспокойство. Предстоящие выборы во Франции могут стать серьезным катализатором роста волатильности на мировых рынках.
По данным Минэнерго США запасы нефти в США за неделю сократились на 1,0 млн барр. Производство нефти в США выросло еще на 20 тыс. барр./сутки. достигнув 9,25 млн барр./сутки. Но еще до публикации данных нефть начала резко снижаться и потеряла за несколько часов более 4%, снизившись до $52,5/барр. Сегодня утром цены постепенно восстанавливаются.
В эту пятницу состоится техническая встреча ОПЕК, на которой будут обсуждаться промежуточные итоги сокращения добычи и прогресс в ребалансировке рынка. Министр нефти Кувейта Иссам аль-Мазрук, возглавляющий комитет по наблюдению за реализацией договоренностей, отметил: «Мы с большим удивлением наблюдаем, как от месяца к месяцу государства-нефтепроизводители вне ОПЕК все больше соблюдают договоренности по сокращению добычи нефти».
Но министр нефти Саудовской Аравии Халид аль-Фалих уже заявил, что коммерческие запасы нефти за время действия соглашения не снизились ниже среднего за пять лет уровня, что являлось основной целью картеля. Есть несколько причин такой динамики запасов: наращивание производства американскими производителями и увеличение поставок и добычи самими странами ОПЕК в период между заключением соглашения и вступлением его в силу в начале года.
Если представители картеля уже выражали готовность к продлению соглашения, то относительно России остаются вопросы. Ранее вице-премьер Аркадий Дворкович уже говорил, что рост цен был недостаточным. Также нельзя забывать о том, что Минфин приложил немалые усилия для стабилизации бюджетной политики даже при низких ценах на энергоносители, в целом понизив зависимость бюджета от нефтегазовых доходов и введя переходное бюджетное правило. Встреча главы Минэнерго РФ А. Новака с представителями картеля состоится 25 мая.
В РОССИИ. Как отметил Банк России в своем свежем выпуске обзора «Банковской ликвидности и финансового сектора», в марте 2017 г. рубль укрепился, несмотря на снижение цен на нефть. Поддержку российской валюте оказали значительные продажи экспортной валютной выручки, ослабление доллара США и высокий спрос нерезидентов на российские ОФЗ. По оценкам регулятора, объем операции carry trade в виде спроса на ОФЗ увеличился благодаря мартовским комментариям Банка России о возможном снижении ставки и хорошим данным по инфляции. В результате по итогам месяца объем покупок государственных облигаций иностранными инвесторами (на биржевом рынке) составил 159 млрд руб. ($2,8 млрд), что является рекордным значением за всю историю наблюдений. Важно отметить, что официальные цифры от ЦБ по доле нерезидентов в ОФЗ, которые еще не опубликованы, могут отличаться из-за особенностей учета вложений российских «дочек» иностранных банков биржей. Пo оценкам Credit Suisse, в первом квартале нерезиденты увеличили свои вложения в ОФЗ примерно на 250 млрд руб. (около 85% от чистого выпуска за исключением флоатеров и коротких выпусков) до 1,7 трлн руб. Мы считаем, привлекательность стратегий carry trade для нерезидентов будет ослабевать во II квартале.
Банк России также опубликовал оценки по выплатам внешнего долга во II-III кварталах. Согласно статистике сумма платежей по внешнему долгу нефинансовых организаций, включая основной долг и проценты, составит $17,5 млрд во II квартале и $14,1 млрд в III квартале текущего года. Однако с учетом корректировок на внутригрупповое финансирование крупнейшие компании выплатят во II квартале текущего года $5,7 млрд – на треть меньше, чем годом ранее. В III квартале 2017 г. объем выплат составит $4,0 млрд, что на 45% меньше, чем годом ранее. С учетом ожидаемого нами сжатия счета текущих операций во II-III квартале, выплаты по внешнему долгу могут негативно влиять на курс рубля.
За прошедшую неделю инфляция по оценке Росстата выросла на 0,1%. Годовая инфляция замедлилась до 4,2%. Достижение цели по инфляции уже этим летом становится все более вероятным. Мы ожидаем, что на предстоящем заседании Центрального Банка России 28 апреля ключевая ставка будет понижена на 25 б.п.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. Мы считаем текущие уровни привлекательными для покупок валюты на среднесрочную перспективу. Дополнительным фактором риска является исход президентских выборов во Франции.
Причины возможного ослабления рубля: эффект от покупок валют Минфином, сезонное ослабление текущего счета платежного баланса, снижение цен на нефть в случае отказа от продления соглашения ОПЕК.