Ежедневный обзор. 31 мая 2017
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подешевела на 0,9% до $51,8/барр., а российская нефть Urals - на 0,9% до $50,4/барр. Курс доллара вырос на 0,2% до 56,54 руб., курс евро - на 0,5% до 63,36 руб. Индекс S&P500 снизился на 0,1% до 2413 п. Индекс РТС потерял 1,0%, закрывшись на отметке 1075 п. Индекс ММВБ снизился на 0,4% до 1933 п.
В МИРЕ. Опережающие данные по экономике Китая – индексы PMI, оказались лучше прогнозов. Так, индекс PMI промышленного сектора оказался на уровне 51,2 п. при прогнозе в 51 п. (значение выше 50 п, говорит о росте экономической активности, ниже – о снижении), а PMI обрабатывающих отраслей – 54,5 п. (прогноз – 54 п.). Локальный позитив из Китая поддерживает спрос на риск и валюты развивающихся стран. Но рубль при этом слабеет на фоне дешевеющей более чем 1% нефти, за доллар дают 56,6 рублей.
Вчера были опубликованы инфляционные индикаторы (PCE), на которые ориентируется ФРС при оценке темпа роста цен в рамках своего мандата. В годовом выражении рост замедлился с 2,1% в феврале и 1,9% в марте до 1,7% в апреле.
В этом контексте во время своего выступления член совета управляющих ФРС Лейл Брейнард дала ряд комментариев по монетарной политике и темпу повышения ставок. Макроэкономические показатели США в данный момент противоречивы. Безработица снизилась, доверие потребителей растет, но инфляционное давление снизилось. Брейнард в сложившейся ситуации видит противоречия между признаками того, что экономика находится в состоянии полной занятости и замедлением роста инфляции. Поэтому, если инфляция будет оставаться слабой, то члены совета управляющих могут пересмотреть свой прогноз темпов ужесточения монетарной политики. Регулятор повысил ставки в марте и заложил в прогноз еще два повышения в этом году, одно из которых рынок ожидает уже в июне.
Так, согласно динамике фьючерсов на fed funds, рыночная оценка вероятности повышения ставки в июне (по разным метрикам) составляет 90-100%. Напомним, заседание FOMC состоится 13-14 июня.
НЕФТЬ. Добыча нефти РФ в мае составила 10,947 млн барр./сутки, что на 300 тыс. барр./сутки меньше уровней октября 2016 г. Таким образом, Россия выполнила взятые на себя обязательства. На этом уровне добыча в стране должна оставаться до конца марта 2018 г. в соответствии с продленным соглашением ОПЕК+ от 25 мая.
Сегодня генсек ОПЕК Мухаммед Баркиндо в Москве встречается с главой Минэнерго РФ Александром Новаком.
В РОССИИ. Появились подробности макроэкономического прогноза до 2035 г. от Минэко. Прогноз предполагает ускорение экономического роста РФ до темпов выше среднемировых. Так, к 2026 г. рост должен достигнуть 3,5% г/г с последующим замедлением. Драйверами этого ускорения должны стать: рост производительности, увеличение инвестиционной активности и числа занятых. Рост занятости предполагает повышение пенсионного возраста до 65 лет для мужчин и 63 лет для женщин. Таким образом, число пенсионеров к 2035 г. сократится на 23% в сравнении с текущим годом. При этом реальный рост заработных плат должен составить 56,5%, а реальный рост пенсий только 2,5%.
Ожидания западных инвестдомов в отношении рубля становятся негативными. Так Deutsche Bank рекомендует покупать доллар против рубля, считая российскую валюту переоцененной на 10% относительно валют основных торговых партнеров. По оценке банка рубль занимает 3 место в списке самых дорогих валют. Аналитики Societe Generale также говорят о потенциале рубля к ослаблению, отмечая сокращение профицита текущего счета, обеспокоенность властей укреплением рубля и снижение интереса нерезидентов к ОФЗ. Ранее спрос нерезидентов на рубль поддерживал курс на фоне даже снижающейся нефти, поэтому снижение спроса на риск может вызвать лавинообразное ослабление валюты.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. Майское решение ОПЕК+ разочаровало рынок (с 25 мая цены упали на 5%), но при этом не дает оснований для существенной коррекции в Brent (ниже $50/барр). Как и ранее, мы считаем, что стоимость барреля Brent на уровне $50-55/барр. в 2017 году является приемлемым для абсолютного большинства участников. В базовом сценарии мы ожидаем ослабление курса рубля до 59-60 руб./долл. в летние месяцы. Риски для рубля кроются в смягчении денежно-кредитной политики ЦБ РФ, что повлияет на спрос нерезидентов на российские активы. Также давление на рубль продолжат оказывать покупки валюты Минфином.