Еженедельный обзор. 2 мая 2017
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам недели нефть марки Brent подешевела на 0,2% до $51,5/барр., а российская нефть Urals подорожала на 0,3% до $49,9/барр. Курс доллара вырос на 1,9% до 56,92 руб., курс евро - на 2,1% до 62,04 руб. Индекс S&P500 вырос на 0,6% до 2388 п. Индекс РТС потерял 0,2%, закрывшись на отметке 1114 п. Индекс ММВБ вырос на 1,9% до 2017 п.
В МИРЕ. Ключевое событие недели – второй тур президентских выборов во Франции, который состоится 7 мая. Согласно данным опросов OpinionWay от 30 апреля, Эммануэль Макрон победит Марин Ле Пен с вероятностью 61%. Теледебаты между двумя кандидатами, которые состоятся 3 мая, станут финальным аккордом перед воскресным голосованием.
Как ожидается, ФРС США по итогам двухдневного заседания во вторник и среду сохранит целевой диапазон по учетной ставке в пределах 0,75-1%. Апрельское заседание считается «проходным» - не сопровождается пресс-конференцией Джанет Йеллен и публикацией обновленного макропрогноза. Едва ли сопроводительное письмо будет содержать прямые указания на возможность повышения ставки в июне и начало сокращения баланса Федрезерва. Рыночная оценка вероятности повышения ставки ФРС США в июне составляет 71% (неделей ранее не превышала 50%), в декабре – чуть более 50%.
В пятницу будут опубликованы данные по занятости в несельскохозяйственном секторе США за апрель. После довольно слабой статистики в марте консенсус-прогноз Bloomberg предполагает рост payrolls на 190 тыс. Мы считаем ожидания завышенными. Перед публикацией стоит обратить внимание на отчет ADP и компоненты занятости в отчетах ISM, подтверждение негативной тенденции по которым может стать предвестником публикации слабого отчета по рынку труда за апрель. Однако большее влияние на рынок будет оказывать история с выборами во Франции.
Члены Конгресса США в понедельник достигли соглашения по основным расходам бюджета на 1,1 трлн руб. до 1 октября, что позволит избежать приостановки финансирования правительства с 5 мая. Однако, основные инициативы Трампа (выделение средств на строительство стены на границе с Мексикой и увеличение военных расходов) не получили одобрения. На этой неделе конгресс должен согласовать и закрыть этот вопрос.
В РОССИИ. На заседании совета директоров Центрального Банка в пятницу было принято решение о снижении ключевой ставки на 50 б.п. Регулятор в пресс-релизе отметил приближение инфляции к целевому уровню в сочетании со снижением инфляционных ожиданий и восстановлением экономической активности. При этом причины снижения инфляции – крепкий из-за спроса нерезидентов на российские активы и высоких цен на нефть рубль, а также высокий урожай 2015-2016 гг. во многом носят локальный характер. В частности ЦБ ожидает ускорения продовольственной инфляции.
Главные инфляционные риски регулятор видит в области предстоящих переговоров о продлении соглашения ОПЕК+, так как потенциальная волатильность цен на нефть повлияет на курс рубля. Также инфляционные риски связаны с высокой инерционностью инфляционных ожиданий и восстановлением потребительского спроса.
Если в мае ОПЕК договорится о продлении соглашения, что поддержит нефтяные котировки, то более вероятным станет сценарий ЦБ с ростом цен на нефть, что станет поводом для более энергичного смягчения денежно-кредитной политики.
Индекс Markit PMI обрабатывающих отраслей России в апреле снизился до 50,8 п. после 52,4 п. в марте (значение выше 50 п. говорит о росте экономической активности, ниже 50 п. о снижении). Слабые значения опережающих идикаторов, которые снижаются третий месяц подряд, в сочетании со снижением добычи нефти из-за соглашения с ОПЕК (в апреле среднесуточная добыча нефти в РФ сократилась на 0,5% в сравнении с мартом до 10,995 млн барр./сутки) говорят о том, что индексы промышленного производства и оценки экономического роста за апрель будут слабыми.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. Рубль закрепился около отметки 57 руб./$. Ближайшие две рабочие недели будут укороченными, что повлияет на активность торгов. При этом в условиях пониженной ликвидности возможна сильная реакция курса рубля на внешний новостной фон. Как и ранее мы считаем рубль переоцененным, в мае ожидаем умеренного ослабления рубля.