Еженедельный обзор. 10 мая 2017
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам недели нефть марки Brent подешевела на 3,4% до $48,7/барр., а российская нефть Urals - на 4,1% до $47,6/барр. Курс доллара вырос на 1,6% до 57,93 руб., курс евро - на 2,3% до 63,72 руб. Индекс S&P500 вырос на 0,2% до 2397 п. Индекс РТС потерял 3,1%, закрывшись на отметке 1086 п. Индекс ММВБ снизился на 1,2% до 2002 п.
МИРЕ. Американские фондовые индексы широкого рынка S&P 500 и высокотехнологичных компаний Nasdaq во вторник, 9 мая, обновили свои исторические максимумы второй день подряд. Котировки акций американских компаний растут на фоне оптимистичных квартальных корпоративных отчетов. Кроме того, аппетит к риску растет после победы Эммануэля Макрона на выборах президента Франции, которые состоялись в воскресенье. Индекс волатильности VIX, или индекс страха, вчера достиг своего самого низкого уровня за более чем десятилетие. Все это свидетельствует о том, что инвесторы сейчас не видят серьезных рисков на рынках. Внимание на себя обращает лишь довольно драматичное падение нефти на прошлой неделе, которое увело котировки Brent ниже $50/барр.
Доходности 10-летних казначейских облигаций США выросли до 2,38% на фоне ястребиных комментариев представителей Федрезерва в отношении будущей денежно-кредитной политики. Рыночная оценка вероятности повышения ставки ФРС 14 июня держится вблизи 100%, вероятность повышения ставки на заседании 20 сентября поднялась чуть выше 50% (в декабре – выше 62%). Таким образом, помимо мартовского повышения ставки до 0,75-1%, рынок закладывает в ожидания еще два повышения ставки до конца 2017 года. Индекс доллара DXY торгуется вблизи 99,5 пунктов. Курс EURSD (1,09) отреагировал небольшим снижением на факт победы Макрона во Франции.
НЕФТЬ. На рынок энергоносителей продолжают оказывать давление ожидания по сохранению избытка предложения нефти на мировом рынке. Число активных буровых установок в США по данным сервисной компании Baker Hughes продолжает расти и достигло 703 шт., что более в чем два раза превышает минимальные уровни 2016 г. Высокая буровая активность влечет за собой рост объемов добычи, при этом запасы нефти в США сокращаются медленно. Минэнерго США повысило свои прогнозы по добыче на 2017-2018 гг. По их расчетам добыча нефти в США в 2018 г. составит 9,96 млн барр./сутки (9,9 млн барр./сутки в предыдущем обзоре нефтяного рынка) и 9,31 млн барр./сутки в 2017 г. (ранее 9,22 млн барр./сутки).
На этом фоне ОПЕК, ставивший основной целью соглашения по сокращению добычи снижение объема мировых запасов до среднего за последние пять лет уровня, обсуждает вопрос продления соглашения. При этом если ранее наиболее реалистичным выглядело продление договоренностей еще на полгода на встрече картеля 25 мая, то последние заявления представителей России и Саудовской Аравии позволяют предположить возможность более долгосрочных действий и продления соглашения не только на второе полугодие 2017 года, но и на 2018 год. Такой сценарий поддерживают также Кувейт и Алжир.
Локальную поддержку нефтяным котировкам оказывают опубликованные вчера вечером данные по запасам нефти в США от Американского Института Нефти (API). По оценкам организации за прошедшую неделю запасы нефти сократились на внушительные 5,79 млн барр. Официальные данные от Минэнерго (DOE) будут опубликованы сегодня вечером, консенсус прогноз – снижение запасов на 2 млн барр., поэтому подтверждение DOE оценки API будет позитивно для рынка и сможет вывести котировки Brent выше $50/барр.
В РОССИИ. Bloomberg провел опросы в период со 2 по 4 мая среди 21 экономиста на тему возможности возобновления валютных интервенций Банком России. Доля респондентов, ожидающих, что покупки валюты начнутся во второй половине 2017 года, выросла до 44% процентов с 37% в апрельском опросе. 28% сказали, что покупки могут начаться уже в следующем квартале. В то же время 28% говорят, что регулятор подождет до 2019 года или дольше, по сравнению с 11% в предыдущем опросе. Большинство опрошенных экономистов не видят определенного курса рубля, который мог бы стать триггером для начала интервенций, при этом 30% прогнозируют, что они начнутся при укреплении курса до 50-55 рублей за доллар.
Мы уже много писали о том, что валютные интервенции ЦБ РФ наряду с более агрессивным снижением ключевой ставки являются одними из самых эффективных мер в борьбе с укреплением рубля. ЦБР увязывает возобновление покупок валюты с достижением своей цели по инфляции в 4 процента. Глава регулятора Эльвира Набиуллина говорила в марте, что эти операции не должны представлять риска или угрозы для цели по инфляции в среднесрочной перспективе.
Вероятно, Банк России озвучит планы по FX интервенциям на заседании 24 июня. Но пока цены на нефть остаются ниже $50/барр., а курс доллара выше 55 руб., мы не ожидаем начало использования данной опции со стороны властей.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. В условиях пониженной ликвидности из-за сокращенной рабочей недели возможна сильная реакция курса рубля на внешний новостной фон. Как и ранее мы считаем рубль переоцененным, в мае ожидаем умеренного ослабления рубля до 59-60 руб./$. Но до конца текущей недели котировки вряд ли сильно отклонятся от уровня 58 руб./$.