Ежедневный обзор. 11 мая 2017
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подорожала на 3,1% до $50,2/барр., а российская нефть Urals - на 2,8% до $48,9/барр. Курс доллара снизился на 0,9% до 57,44 руб., курс евро - на 1,9% до 62,48 руб. Индекс S&P500 вырос на 0,1% до 2400 п. Индекс РТС прибавил 2,4%, закрывшись на отметке 1112 п. Индекс ММВБ вырос на 1,3% до 2028 п.
В МИРЕ. Рынок акций США держится около исторических максимумов, активно восстанавливаются рынки EM на фоне общего аппетита к риску и восстановления нефтяных котировок выше $50/барр.
На американском рынке давно существует поговорка “sell in may and go away”. Тригером к началу распродаж на рынке акций США, что далее волной пронесется по всему миру, может стать июньское повышение ставки Федрезервом (вероятность оценивается рынком в 100%) и рост политической неопределенности. В первом полугодии рынок растет по инерции на хорошей корпоративной отчетности, все еще низких ставках и на ожиданиях принятия новых экономических и фискальных стимулов администрацией нового президента. Полагаем, что во втором полугодии ситуация будет хуже – импульс экономического роста постепенно сойдет на нет (Трамп обещал рост экономики на 4% в год), рынки разочаруются из-за пробуксовки принятия налоговых стимулов. Кроме того, Трампу в конце лета придется решать очень непростую задачу с так называемым «потолком госдолга», а осенью необходимо принимать бюджет на новый финансовый год с учетом заявленного повышения расходной части. Полагаем, что ближайший месяц-полтора станет удачным периодом для открытия коротких позиций по индексу S&P 500 (правда, с достаточно коротким горизонтом – до сентября-октября).
Отметим также, что глава ФРБ Бостона Эрик Розенгрен (не имеет права голоса в этом году) вчера призвал ФРС повысить ставку еще три раза 2017 году, а после следующего ужесточения рассмотреть возможность начать сокращать баланс центробанка, чтобы избежать чрезмерного перегрева экономики. Уровень безработицы упал в апреле до 4,4%, а, по оценкам Розенгрена, уровень в 4,7% уже отражает состояние полной занятости.
НЕФТЬ. По данным Минэнерго США запасы нефти за неделю сократились на 5,2 млн барр., когда консенсус прогноз аналитиков предполагал снижение только на 2 млн барр. Производство нефти в США выросло еще на 20 тыс. барр./сутки до 9,31 млн барр./сутки. Снижение запасов связано с началом автомобильного сезона в США и возвратом НПЗ к работе после зимней профилактики. Сильные данные по запасам положительно сказались на рынке, нефть по итогам дня прибавила 3,1%. Сегодня утром Brent торгуется на уровне $50,6/барр.
Сегодня будет опубликован ежемесячный отчет ОПЕК, в котором мы увидим, с какими показателями добычи участники картеля подходят к встрече в Вене 25 мая.
В РОССИИ. Госсекретарь США Рекс Тиллерсон на встрече с российским коллегой Сергеем Лавровым заявил о сохранении санкций против РФ. Лавров отметил, что тема санкций не поднималась в разговоре с Трампом, обсуждали сирийскую проблему. Важных решений принято не было, но начало прямого диалога уже является серьезным шагом для России и США.
Вчера были опубликованы параметры торгового баланса РФ в первом квартале по данным таможни. Цифры оказались существенно лучше, чем в первой оценке платежного баланса ЦБ в январе-марте. По данным таможни торговый баланс составил $38,3 млрд, тогда как ЦБ оценивал превышение экспорта над импортом в $34,5 млрд. Разница в оценках в $3,8 млрд объясняется как более высокой оценкой экспорта у ФТС, так и более скромными цифрами по импорту. ЦБ завтра опубликует свои цифры по торговому балансу в марте, что позволит оценить на сколько будет улучшена обновленная оценка платежного баланса.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. Как и ранее мы считаем рубль переоцененным относительно текущих цен на нефть, в мае ожидаем умеренного ослабления рубля до 59-60 руб./$. Фундаментальные причины ослабления курса – сезонное сжатие положительного сальдо текущего счета, дивидендные выплаты, покупки валюты в резервы Минфином, ожидаемое снижение ключевой ставки Банка России вкупе с повышением учетной ставки ФРС США (снижение доходности операций carry trade).