Ежедневный обзор. 18 мая 2017
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подорожала на 1,1% до $52,2/барр., а российская нефть Urals - на 1,9% до $50,8/барр. Курс доллара вырос на 0,9% до 57,09 руб., курс евро - на 1,6% до 63,68 руб. Индекс S&P500 снизился на 1,8% до 2357 п. Индекс РТС потерял 0,8%, закрывшись на отметке 1104 п. Индекс ММВБ вырос на 0,1% до 1994 п.
В МИРЕ. Новый виток политического кризиса в США из-за увольнения Дональдом Трампом директора ФБР Джеймса Коми вызвал падение индекса S&P500 на 1,8% по итогам вчерашнего дня. Снижение индекса оказалось максимальным с сентября 2016 года. Все это привело к снижению аппетита инвесторов к риску по всему миру – утром в четверг в минусе торгуются индексы Европы и развивающихся стран, а также сырьевые товары.
НЕФТЬ. По данным Минэнерго США запасы нефти в стране за неделю сократились на 1,8 млн барр., что значительно лучше опубликованной ранее оценки Американского Института Нефти (API). Более того, производство нефти в США даже немного снизилось до 9,31 млн барр./сутки.
Через неделю в Вене состоится саммит ОПЕК, исход которого станет очень значимым событием для нефтяного рынка. В ноябре картель и не входящие в него страны договорились о сокращении добычи, в надежде малой кровью решить проблему избыточных запасов, вызывающих дисбаланс на рынке. Но пока эта амбициозная цель не достигнута, а для поддержания цен требуются дальнейшие слаженные действия нефтедобытчиков. Основные игроки - Саудовская Аравия и Россия - уже высказали свою готовность к продлению договоренностей, за выступают и другие члены ОПЕК, в том числе и освобожденный от сокращения добычи Иран. Но даже продление соглашения не гарантирует достижения цели ОПЕК по снижению мировых запасов нефти. Риски кроются в наращивании добычи другими странами (особенно США) и слабых темпах экономического роста и соответственно слабого роста спроса на энергоносители.
Тем временем РФ продолжает снижать добычу. По словам главы Минэнерго Александра Новака к концу апреля снижение объема добычи в сравнении с октябрем 2016 г. составило целевые в рамках договоренностей с ОПЕК 300 тыс. барр./сутки.
В РОССИИ. Росстат опубликовал оценку ВВП в первом квартале 2017 г. Рост экономики в сравнении с аналогичным периодом прошлого года составил 0,5% (0,4% - прогноз аналитиков опрошенных Bloomberg). Официальные данные оказались лучше оценок озвученных ранее Минэко и Центральным Банком. Так как это предварительная оценка, то нет возможности оценить структуру роста ВВП. Но прогнозы потенциальных темпов роста на конец 2017 года и от инвестдомов и ведомств давно стабилизировались на уровне 2% - это максимальные возможности экономики РФ в условиях структурных дисбалансов и отсутствия реформ.
Инфляция за прошедшую неделю выросла на 0,1%. В годовом выражении инфляция остается между 4% и 4,1%. Учитывая, что недельные оценки строятся на основе неполной корзины товаров и услуг, то попытки оценить инфляцию с точностью до второго знака после запятой не имеют большого смысла. Официальные полноценные данные за май будут опубликованы в начале июня, и тогда мы можем увидеть, что недельные оценки были завышенными, как это было в апреле, а годовая инфляция окажется на уровне 4%.
Минфин опубликовал поправки к закону о бюджете на 2017-2019 гг. Необходимость поправок вызвана улучшением условий – цены на нефть оказались выше заложенного в бюджете уровня, оживление экономики сказывается и на ненефтегазовых доходах. Обновленный бюджет строится на предпосылке о цене нефти в $45/барр. против $40/барр. в ранее утвержденном варианте. С учетом средней цены Urals за прошедшие 4,5 месяца ($52,1/барр.), прогноз в $45/барр. в 2017 г. подразумевает снижение в оставшуюся часть года до менее чем $41/барр., так как Минфин опасается отказа ОПЕК от продления соглашения об ограничении добычи нефти.
По прогнозу министерства доходы бюджета вырастут на 1,14 трлн руб. в сравнении с законом о бюджете, при этом расходы планируется нарастить только на 315 млрд руб., таким образом снизив дефицит до 2,1% ВВП.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. Как и ранее мы считаем рубль переоцененным относительно текущих цен на нефть, в мае ожидаем умеренного ослабления рубля до 59-60 руб./$. Фундаментальные причины ослабления курса – сезонное сжатие положительного сальдо текущего счета, дивидендные выплаты, покупки валюты в резервы Минфином, ожидаемое снижение ключевой ставки Банка России вкупе с повышением учетной ставки ФРС США (снижение доходности операций carry trade), а также возможный запуск валютных интервенций Банком России. Кроме того, фактором риска выступает политическая нестабильность в США, что может негативно сказаться на склонности инвесторов к риску.