Ежедневный обзор. 23 мая 2017
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подорожала на 0,5% до $53,9/барр., а российская нефть Urals подешевела на 0,5% до $52,2/барр. Курс доллара снизился на 0,5% до 56,64 руб., курс евро - на 0,3% до 63,61 руб. Индекс S&P500 вырос на 0,5% до 2394 п. Индекс РТС потерял 0,4%, закрывшись на отметке 1084 п. Индекс ММВБ снизился на 0,6% до 1951 п.
НЕФТЬ. Появились новые комментарии от министра нефти Ирака Джаббар аль-Лаиби относительно продления соглашения по сокращению объема добычи нефти 25 мая (четверг). Ирак, по его словам, готов к продлению договоренностей еще на 9 месяцев. Ирак – второй по объему добычи производитель в картеле, который не особенно охотно сокращает добычу, так как Багдад несет повышенные расходы из-за борьбы с ИГ. Так, в первом квартале добыча нефти Ираком на 80 тыс. барр./сутки превышала установленную квоту. Реальное участие Багдада в соглашении – один из факторов риска для эффективности действий картеля по балансировке рынка.
В РОССИИ. Росстат вчера опубликовал блок данных по экономике России за апрель. Также были опубликованы некоторые оценки за первый квартал. Так, объем инвестиций в основной капитал в первом квартале вырос на 2,3% в сравнении с прошлым годом – максимальное значение более чем за два года.
Падение реального оборота розничной торговли, которое длилось с января 2015 г. прервалось в апреле, реальный оборот розничной торговли остался на уровне апреля 2016 г. Рост реальных заработных плат продолжается и составил +2,5% в годовом выражении, при этом данные за март были пересмотрены на существенные +3,2%. Но располагаемые доходы населения, в которые помимо зарплат входят доходы от предпринимательской деятельности, доходы по депозитам и ценным бумагам, социальные выплаты и пр., сократились на существенные 7,6% в сравнении с прошлым годом. Такое сильное падение может быть связано с особенностями методологии Росстата. В целом, статистика за апрель достаточна позитивна, но пока не показывает какого-то существенного оживления в части доходов населения и потребительского спроса, что могло бы интерпретироваться Центральным Банком как инфляционный риск.
Согласно статистике Банка России иностранные инвесторы купили ОФЗ на 40 млрд руб. в апреле, что значительно ниже рекордных 200 млрд руб. в марте. Большими покупателями на рынке (70 млрд руб. из 160 млрд руб. предложенных Минфином) в этот раз стали крупнейшие банки РФ. Спрос нерезидентов на российский суверенный рублевый долг постепенно угасает с учетом текущих доходностей и потенциала снижения ключевой ставки Банком России. Более того, нерезиденты, как правило, покупают длинные выпуски ОФЗ, динамика которых во многом зависит от отношения международных инвесторов к риску группы EM и, в частности, России. Как показала прошлая неделя, когда на возросших угрозах импичмента Трампу рынки рискованных активов в моменте попали в серьезную волну распродаж, доходности на длинном конце российского долга также довольно значительно скорректировались.
Сокращение притока капитала со стороны нерезидентов в рамках стратегии carry trade, на наш взгляд, является одним из факторов возможного давления на курс российского рубля в летние месяцы.
16 июня состоится опорное заседание Банка России, которое будет сопровождаться пресс-конференцией главы ЦБ РФ Эльвиры Набиуллиной и публикацией макропрогноза, который будет обновлен по случаю ожидаемой сделки ОПЕК+ на саммите 25 мая. Напомним, что в комментарии к апрельскому заседанию Банк России отдельно выделил значимость майской сделки картеля. В качестве возможных опций рассматривается снижение ставки на 25-50 б.п. (до 9-8,75%) и объявление планов покупки валюты для пополнения золотовалютных резервов.
Доходы бюджета могут уменьшиться на 150-200 млрд руб. из-за потенциального снижения дивидендных выплат госкомпаниями. Совет директоров Газпрома одобрил выплату 20% от чистой прибыли на дивиденды против 50%, на которых настаивали чиновники. Не принято решение по Роснефти, есть большой вопрос относительно дивидендов Роснефтегаза. Напомним, правительство планировало получить в бюджет 483 млрд руб. через дивиденды госкомпаний.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. Итоги саммита ОПЕК будут определяющими для нефти и курса рубля во второй половине этой недели. В рыночные котировки уже заложено продление соглашения нефтедобывающими странами как минимум до марта 2018 года. Но многое будет зависеть от деталей (список участников и фактический объем добычи). На этом фоне ОПЕК+ очень важно не разочаровать рынок. Как и ранее, мы считаем, что стоимость барреля Brent на уровне $50-55/барр. в 2017 году является приемлемым для абсолютного большинства участников. Мы не исключаем возможности роста нефти выше $55/барр., что приведет к локальному укреплению рубля и тестированию годовых минимумов, но в базовом сценарии мы ожидаем ослабление курса рубля до 59-60 руб./долл. в летние месяцы. Локальную поддержку курсу может оказать уплата НДС, НДПИ и акцизов в этот четверг.