Еженедельный обзор. 5 июня 2017
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам недели нефть марки Brent подешевела на 4,2% до $50,0/барр., а российская нефть Urals - на 4,4% до $48,6/барр. Курс доллара вырос на 0,3% до 56,66 руб., курс евро - на 1,2% до 63,91 руб. Индекс S&P500 вырос на 1,0% до 2439 п. Индекс РТС потерял 2,5%, закрывшись на отметке 1046 п. Индекс ММВБ снизился на 2,7% до 1882 п.
В МИРЕ. Данные по рынку труда в США оказались противоречивыми. Рост занятых в несельскохозяйственном секторе США мае составил 138 тыс. против прогноза +185 тыс. Кроме того, в сторону снижения на 66 тыс. были пересмотрены данные за два предыдущих месяца. При этом уровень безработицы снизился до 17-летних минимумов в 4,3%. По мнению главы ФРС США, падение уровня безработицы на фоне снижения количества рабочих мест является подтверждением отсутствия свободных мощностей на рынке труда, т.е. экономика находится в состоянии полной занятости. Скромный рост заработных плат, которые нашли отражение в отчете, является негативным фактором, сдерживающим инфляцию. Тем не менее, голосующие члены FOMC Патрик Харкер и Роберт Каплан, выступившие уже после отчета NFP, в целом, позитивно оценили данные. Рыночная оценка вероятности повышения ставки ФРС США в июне держится около 96%. Однако, рынок не видит весомых поводов к повышению ставок во втором полугодии. Заседание Федрезерва состоится 13-14 июня, а сейчас начинается «неделя тишины», когда представители регулятора воздерживаются от комментариев.
Заседание ЕЦБ состоится 8 июня (четверг). Изменение ставок и размера программы QE ЕЦБ не ожидается. Внимание инвесторов будет сосредоточено на изменении «руководства вперед» (forward guidance) и пресс-конференции Марио Драги. На прошлой неделе глава ЕЦБ призвал инвесторов запастись терпением, дав понять, что в июне может быть нецелесообразно принимать важные решения. Курс EURUSD после победы Эммануила Макрона вырос почти до отметки 1,13, что едва ли сейчас радует Драги.
Но 8 июня также намечены внеочередные выборы в парламент Британии, которые были назначены премьер-министром Терезой Мэй в надежде усилить позиции консервативной партии в парламенте для обеспечения поддержки в процессе Brexit. Но если ранее правящие консерваторы на 21% опережали соперников-лейбористов и были уверены в успехе назначенного на 8 июня голосования, то сегодня, по опросам, им уже не хватает 13 мест для сохранения парламентского большинства в 326 мандатов.
На самым важным событием недели, на наш взгляд, станут слушания бывшего директора ФБР Джеймса Коми в комитете по разведке Сената в четверг 8 июня. Ожидается, что открытое слушание начнется в 17: 00 мск, а с 20:00 мск обсуждение продолжится в закрытом режиме. Любые сведения против Дональда Трампа могут спровоцировать негативную реакцию по всему спектру рискованных активов.
НЕФТЬ. В конце прошлой недели новости о выходе США из соглашения по климату отправили нефтяные котировки ниже $50/барр. Но сегодня утром Бахрейн, Саудовская Аравия, Египет, ОАЭ, Йемен и Ливия объявили о разрыве дипломатических отношений с Катаром. Причины такого решения – вмешательство Катара во внутреннюю политику Бахрейна и поддержка террористических организаций (Катар обвиняют в финансировании Исламского Государства и Аль-Каиды). Помимо разрыва дипотношений было прекращено наземное, авиа и морское сообщение.
Неопределенность в странах персидского залива трактуется рынком как риск с точки зрения поставок нефти, поэтому сегодня утром нефть Brent прибавляет в цене и торгуется уже выше $50/барр. Но в среднесрочной перспективе политический конфликт между странами, входящими в ОПЕК, ставит под вопрос перспективы соглашения ОПЕК+ о сокращении добычи.
В РОССИИ. Сегодня утром были опубликованы значения опережающего индикатора Markit PMI сферы услуг в мае. Индекс достиг 56,3 п., что выше ожиданий и апрельского уровня (значение выше 50 п. говорит о росте экономической активности, ниже – о замедлении). В сочетании с хорошими индексами по обрабатывающим производствам композитный PMI составил 56 п., что говорит об очень существенном росте экономической активности. Исследование Markit показало, что в мае темп роста отпускных цен был максимальным с сентября 2015 г., хотя темп роста закупочных цен снизился. Такое поведение производителей может нести инфляционные риски.
Сегодня глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина выступит на заседании комитета Думы по международным делам. В пятницу Набиуллина выступит перед Думой еще раз, отчитываясь об итогах деятельности ЦБР в 2016 г. После этого начнется «неделя тишины» перед заседанием 16 июня.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. В базовом сценарии мы ожидаем ослабления курса рубля до 59-60 руб./долл. в летние месяцы. Риски для рубля кроются в смягчении денежно-кредитной политики ЦБ РФ на фоне ужесточения ДКП ФРС США, более низким спросом нерезидентов на рублевые активы и сезонным сжатием положительного сальдо текущего счета. Также давление на рубль продолжат оказывать покупки валюты Минфином.