Ежедневный обзор. 22 июня 2017
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подешевела на 2,6% до $44,8/барр., а российская нефть Urals - на 2,2% до $43,5/барр. Курс доллара вырос на 1,2% до 60,32 руб., курс евро - на 1,5% до 67,36 руб. Индекс S&P500 снизился на 0,1% до 2436 п. Индекс РТС потерял 0,8%, закрывшись на отметке 973 п. Индекс ММВБ снизился на 0,4% до 1851 п.
В МИРЕ. Вчера глава Федерального резервного банка Филадельфии Патрик Харкер заявил о целесообразности паузы в ужесточении денежно-кредитной политики ФРС США. Также Харкер выразил свое мнение о том, что заседание в сентябре – хорошее время для прекращения операций реинвестирования, что приведет к постепенному сокращению баланса ФРС.
На данный момент у рынка есть не самые сильные ожидания повышения ставки ФРС в декабре (рыночная оценка вероятности повышения ставки на основе фьючерсов на ставку – 43%). Цена нефти влияет на инфляционные ожидания в США, так как дешевая нефть – это дешевый бензин, который занимает большую долю в американской потребительской корзине. Поэтому падение нефтяных котировок последних дней сказывается на ожиданиях по темпам ужесточения политики ФРС США.
НЕФТЬ. Опубликованные вечером в среду еженедельные данные Управления энергетической информации США по изменению запасов сырья оказали небольшую поддержку рынку нефти – цена барреля нефти марки Brent подросла до $46,6/барр. По официальным данным, запасы уменьшились на 2,45 млн барр. против оценки Американского института нефти (API) – 2,7 млн барр. Запасы бензина сократились на 0,6 млн барр. вопреки ожиданиям повышения, нехарактерного для летнего сезона. Производство нефти в США продолжает расти и уже достигло 9,35 млн барр./сутки.
Внимание инвесторов также приковано к развитию ситуации в Мексиканском заливе, где из-за тропического шторма «Синди» 17% нефтяных платформ были вынуждены прекратить работу.
В РОССИИ. Довольно стремительное ослабление курса рубля повышает шансы того, что Банк России по итогам июльского заседания возьмет паузу в смягчении своей политики и не снизит ключевую ставку. В этом отношении важен не абсолютный уровень курса рубля, а его динамика. Резкое ослабление курса может негативно отразиться на инфляционных ожиданиях населения и бизнеса, что станет поводом для сохранения или даже усиления умеренно-жесткого подхода к проведению монетарной политики. Ближайший опрос населения по инфляционным ожиданиям будет опубликован в начале июня, а заседание Банка России намечено на 28 июля. Как и ранее, мы ожидаем, что к концу года ключевая ставка снизится до 8,25-8,5%. Ожидаем, что снижение ставки будет проходить «мелкими» шагами, т.е. в пределах 25 б.п., с возможностью увеличения шага до 50 б.п. в случае восстановления цен на нефть до $50-55/барр.
Согласно опубликованному ЦБ РФ свежему обзору «Ликвидность банковского сектора и финансовые рынки», в мае спрос нерезидентов на ОФЗ на биржевом рынке вырос по сравнению с апрелем на 27%. При этом снижение спроса на ОФЗ со стороны российских инвесторов частично объяснялось ростом их интереса к более доходным корпоративным облигациям. Так, при чистом размещении ОФЗ на уровне 152 млрд руб. на покупки иностранных участников пришлось около 48 млрд руб., на системно-значимые российские банки – порядка 25 млрд., на коллективных инвесторов, управляющих активами, частных лиц и т.п. – 40 млрд руб. Таким образом, нерезиденты оставались крупнейшими покупателями ОФЗ в марте и мае, вторыми – в апреле, но по итогам июня, видимо, они станут нетто-продавцами (на фоне стремительного падения цен на нефть и угрозы введения новых санкций в отношении РФ).
ЦБ РФ опубликовал оценку трендовой инфляции в мае 2017 г., которая продолжает снижаться и составила в мае 6,5% после 6,6% в апреле. Этот уровень – исторический минимум, который достигался только в январе 2014 г. Начало 2014 г. – время, когда инфляция в России замедлилась до 6% не под действием разовых факторов в виде заморозки тарифов, как в 2012 г. Но развить успех Центральному Банку тогда помешали падение цен на нефть и валютный кризис.
При этом ЦБ в текущих значениях трендовой инфляции видит риски отклонения темпа роста цен от целевых значений по итогам 2017 г., для снижения этих рисков необходимо проведение умеренно-жесткой денежно-кредитной политики.
Недельный темп роста цен по данным Росстата составил 0,1%, при этом в годовом выражении инфляция удерживается на уровне 4,17% (оценка БСПБ на основе среднесуточного темпа роста цен). Плодовоовощная продукция подорожала на существенные 2%. Рост цен в этой категории товаров остается одним из факторов сдерживающих победное шествие инфляции к 4%, дополнительные риски кроются в холодной весне этого года, что может негативно сказаться на урожае.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. Курс рубля против доллара США достиг ожидаемых нами в последние 2-3 месяца уровней (59-60 руб./долл.). Как это всегда бывает на рынке, укрепление курса рубля было медленным и постепенным, а падение – резким и глубоким. Полагаем, что курс может на некоторое время “застрять” в районе 59-61 руб./долл.