Ежедневный обзор. 13 июля 2017
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подорожала на 0,5% до $47,7/барр., а российская нефть Urals подешевела на 0,9% до $46,4/барр. Курс доллара снизился на 1,2% до 60,01 руб., курс евро - на 1,7% до 68,50 руб. Индекс S&P500 вырос на 0,7% до 2443 п. Индекс РТС прибавил 2,4%, закрывшись на отметке 1026 п. Индекс ММВБ вырос на 0,9% до 1954 п.
НЕФТЬ. МЭА. В опубликованном отчете Международного энергетического агентства (МЭА) прогнозируется восстановление роста инвестиций в производство нефти (+3% в реальном выражении до $447 млрд в 2017 г.) за счет прироста капиталовложений в сланцевых добытчиков (внушительные +53%). Для сравнения: в 2016 году инвестиции в нефтедобычу сократились на 26% (до $434 млрд), что близко к результатам 2014 и 2015 гг., когда нефтяные котировки обрушились. Также драйверами глобального роста инвестиций станут Россия (+4%) и Ближний восток (+6%), в то время как Африка и Латинская Америка продолжат сокращать капиталовложения на 9% и 4%, соответственно.
Кроме того, сообщается, что рост интенсивности капиталовложений сланцевиков связан с увеличением издержек производства. Так, в 2014-2016 годах затраты сланцевых добытчиков сократились почти вдвое (за счет использования техники горизонтального бурения и методов гидроразрыва пласта), однако в 2017 году ожидается рост на 16% (из-за увеличения цен поставщиками, подрядчиками и контрагентами, а также в условиях ужесточения ДКП ФРС).
Минэнерго США. В своем ежемесячном краткосрочном энергетическом обзоре Минэнерго США (EIA) изменил прогнозы по ценам на нефть 2017 и 2018 гг. в сторону уменьшения. Так, агентство скорректировало свой июньский прогноз по ценам на нефть марки Brent на 3,6% до $50,79/барр. в текущем году и на 7,2% до $51,58/барр. в следующем году.
В сравнении с июньскими цифрами ухудшен прогноз по спросу и улучшен по предложению. Управление энергетической информации сократило оценку мирового спроса на сырую нефть до 98,39 млн барр./сутки (-60 тыс. барр./сутки) в 2017г. и до 100 млн барр./сутки (-70 тыс. барр./сутки) в 2018 г. Прогноз по предложению нефти, напротив, увеличен на 40 тыс. барр./сутки в 2017 и 2018 гг. – до 98,33 млн барр./сутки и до 100,20 млн барр./сутки, соответственно. Минэнерго, однако, оставило неизменным прогноз по добыче в США на 2017 г. (9,33 млн барр./сутки), однако сократило оценку на 2018 г. на 1% до 9,9 млн барр./сутки, что, тем не менее, станет историческим максимумом добычи. Таким образом, в 2017 году в мире сохранится баланс спроса и предложения, но в 2018 предложение превысит спрос, что не является позитивным для нефти фактором.
EIA предупреждает, что цена на нефть будет в значительной степени зависеть от решения ОПЕК+ о продлении соглашения и соблюдении странами-участниками своих обязательств. Агентство, однако, сообщает, что волатильность нефтяных котировок в ближайший год будет ограничена хеджинговыми мероприятиями сланцевиков, которые в начале 2017 г. зафиксировали определенные цены на нефть при соответствующем объеме производства. В отчете прогнозируется укрепление цены нефти до $55/барр. к концу 2018 года в условиях сокращения объёмов мировых запасов в условиях усиливающегося спроса.
ОПЕК. Вышедший вчера ежемесячный отчет ОПЕК не поспособствовал значительному движению рынка, однако задал негативную краткосрочную тенденцию из-за того, что производство в июне превысило ограничение более, чем на 100 тыс. барр./сутки (напомним, что квота по добыче установлена на уровне 32,5 млн барр./сутки). По данным ОПЕК, страны картеля увеличили добычу в июне на 393 тыс. барр./сутки до 32,61 млн барр./сутки, как и в мае в основном за счет наращивания производства Ливией (+127 тыс. барр./сутки), Нигерией (+96,7 тыс. барр./сутки), Анголой (+66 тыс. барр./сутки), Ираком (+60,6 тыс. барр./сутки) и Саудовской Аравией (+51,3 тыс. барр./сутки). Также оценки по добыче ОПЕКом в мае были скорректированы вверх на 79 тыс. барр./сутки.
Кроме того, аналитики ОПЕК повысили прогноз на 2017 г. по добыче России на 30 тыс. барр./сутки до 11,07 млн барр./сутки, но уменьшили показатель США на 70 тыс. барр./сутки до 14,35 млн барр./сутки.
Кроме того, ОПЕК впервые дали прогноз добычи странами, не входящими в картель, на 2018 год – увеличение производства на 1,14 млн барр./сутки до 58,96 млн барр./сутки. При этом ожидается, что Россия будет добывать в среднем на 170 тыс. барр./сутки больше, чем в 2017 году (медианный показатель на 2018 г. – 11,24 млн барр./сутки), а США расширит производство на 850 тыс. барр./сутки. (средний показатель за 2018 г. – 15,2 млн барр./сутки).
НАШИ ОЖИДАНИЯ. В краткосрочной перспективе мы ожидаем, что курс рубля будет колебаться в пределах 59,5-61 руб./долл. Сезонное сжатие положительного сальдо текущего счета, и, как следствие, напряженная ситуация с валютной ликвидностью в системе на фоне постепенного угасания интереса к рублевому carry trade не создают благоприятной для рубля основы. Слабый текущий счет и непривычный приток капитала делают рубль особенно чувствительным к восприятию риска международными инвесторами и создает девальвационные риски в среднесрочной перспективе.