Еженедельный обзор. 24 июля 2017
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подешевела на 2,5% до $48,1/барр., а российская нефть Urals - на 2,8% до $46,7/барр. Курс доллара вырос на 0,7% до 59,36 руб., курс евро - на 1,0% до 69,22 руб. Индекс S&P500 не изменился - 2473 п. Индекс РТС потерял 1,3%, закрывшись на отметке 1025 п. Индекс ММВБ снизился на 1,1% до 1925 п.
В МИРЕ. Сегодня пройдет встреча членов ОПЕК+ в Санкт-Петербурге, главной задачей которой станут переговоры с Ливией и Нигерией относительно сдерживания темпов добычи. Напомним, текущая квота на производство стран ОПЕК – 32,5 млн барр./сутки, но т.к. обе эти страны освобождены от выполнения условий соглашения и активно наращивают добычу, эффективность действий картеля заметно снизилась. Едва ли стоит ожидать, что участники ОПЕК+ договорятся о сокращении производства, но, с учетом того, что производство Ливии и Нигерии находится близко к пределам своих мощностей, страны могут согласиться на закрепление добычи на текущих уровнях. В таком случае рынок может частично изменить скептический настрой относительно эффективности сделки, позитивно отреагировав на подобную договоренность, что может поддержать котировки на текущих уровнях ($48/барр.).
В среду в 21:00 мск будет озвучено решение FOMC по ставкам. Согласно динамике фьючерсов на учетную ставку Федрезерва, рынок не ждет ужесточения политики (вероятность 99,9%) в июле и внесения значительных изменений в сопроводительное к решению по ставке письмо. Очередная неудачная попытка по согласованию реформы здравоохранения в Конгрессе на прошлой неделе и угроза нового витка давления на ближайшее окружение Трампа (в эту среду в Конгрессе по теме российского «следа» будут выступать Дональд Трамп-младший, Манафорт и Кушнер) негативно сказались на позициях доллара. Вероятность повышения ставки Феда в декабре упала до 42%.
В РОССИИ. Главным событием для России станет опорное заседание ЦБ РФ в пятницу, 28 июля (в 13:30 мск). Согласно обновленным прогнозам Bloomberg, из 34 опрошенных агентством аналитиков 14 выступают за снижение ставки на 25 б.п., остальные 20 (и мы в том числе) – за сохранение ставки неизменной на уровне 9%. Главная интрига связана с тем, как регулятор будет реагировать на всплеск инфляции в июне. Обзор по инфляционным ожиданиям за июль, который и должен отразить реакцию населения на недавний инфляционный всплеск, еще не был опубликован (обычно выходит в самом конце месяца). Но мы не ждем позитива от этого отчета и ожидаем паузы в цикле смягчения ДКП. Едва ли мы увидим сильную реакцию рынка на это решение.
После продолжительных разногласий сенат и палата представителей Конгресса США согласовали компромиссный вариант законопроекта об ужесточении санкций против России, который, тем не менее, оказался значительно мягче первоначального. Так, санкции не коснутся судоходных компаний (в частности, Совкомфлота), сроки кредитования энергетических компаний сократят с 90 до 60 дней (а не до 30, как планировалось ранее), а Дональду Трампу будет позволено отложить введение санкций относительно отдельных лиц, в случае регулярного уведомления конгресса о сокращении транзакций между этими лицами и российскими спецслужбами. Голосование в палате представителей состоится во вторник 25 июня, после чего закон поступит на подпись Трампу. Евросоюз, в свою очередь, намерен потребовать от США «публичного или письменного заявления», что санкции против России не навредят европейским интересам.
В прошедшую пятницу Роснефть в крайне сжатые сроки провела очередное размещение рублевых облигации на внушительные 266 млрд руб. В этом размещении особое внимание привлекает его срочность и скорость (компании хватило часа на размещение значимого для рынка объема бумаг). Техническое размещение бумаг на Московской бирже пройдет 26 июля.
Рынок предельно внимательно относится к действиям крупнейшей нефтяной компании, ставя под вопрос цели использования этих средств. Нейтральный для валютного рынка сценарий – Роснефть привлекает рублевую ликвидность, чтобы не конвертировать валютную выручку на покрытие рублевых обязательств. Это наиболее вероятный сценарий, так как ранее компания уже прибегала к такому приему, более того в ближайшее время предстоят крупные налоговые и возможные промежуточные дивидендные выплаты.
Но участники рынка опасаются, что компания, ограниченная в привлечении валютного долга, занимает в рублях для сделки с индийской Essar Oil, что повлечет конвертацию существенного объема на валютном рынке и окажет давление на курс рубля, особенно сильное в условиях сокращения притока валюты на рынок по счету текущих операций платежного баланса. Более того, опасений добавляет утренняя новость о проведении внеочередного собрания акционеров. 27 июля состоится Совет директоров, который утвердит повестку собрания акционеров.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. Текущая неделя попадает в период крупных дивидендных выплат (высокий спрос на рубли), а 25-28 июля компании заплатят налоги за июнь (НДС, НДПИ, акцизы и налог на прибыль). Эти факторы могут оказать локальную поддержку рублю, но мы бы не стали переоценивать влияние этого фактора. Больше месяца рубль торгуется в диапазоне 59-61 руб./долл. Мы пока не видим весомых причин того, почему курс может выйти за пределы этих границ, но считаем, что вероятность ослабления рубля растет.