Ежедневный обзор. 2 августа 2017
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подешевела на 1,7% до $51,8/барр., а российская нефть Urals - на 3,2% до $50,1/барр. Курс доллара вырос на 1,0% до 60,35 руб., курс евро - на 0,7% до 71,27 руб. Индекс S&P500 вырос на 0,2% до 2476 п. Индекс РТС прибавил 0,7%, закрывшись на отметке 1014 п. Индекс ММВБ вырос на 1,1% до 1940 п.
НЕФТЬ. В начале вчерашней торговой сессии нефть марки Brent торговалась вблизи $53/барр – котировки поддержала новость о возможном расширении санкций со стороны США в отношении нефтяного сектора Венесуэлы. Однако, цены на нефть дали негативную реакцию на результаты опроса, проведенного Reuters, которые свидетельствуют об увеличении добычи нефти странами ОПЕК в июле на 90 тыс. барр./сутки до 33 млн барр./сутки (напомним, согласованная странами картеля квота – 32,5 млн барр./сутки). Большинство опрошенных экспертов утверждают, что рост производства произошел из-за наращивания добычи Ливии, которая, в рамках мониторингового заседания ОПЕК 24 июля в Санкт-Петербурге, заявила об отказе снижать производство.
Кроме того, давление на цены оказали данные о недельных запасах сырой нефти в США: по оценкам Американского института нефти (API), запасы увеличились на 1,8 млн барр. Официальные данные от Минэнерго США (EIA) будут опубликованы сегодня вечером, аналитики, опрошенные Bloomberg, ожидают сокращения на 3,1 млн барр. Таким образом, в рамках вчерашней торговой сессии максимальное падение рынка нефти составило 3,8%, цена сырья марки Brent достигала $50,9/барр., после чего, оттолкнувшись от минимума, консолидировалась в районе $52,5/барр.
В РОССИИ. Директор департамента исследований и прогнозирования ЦБ Александр Морозов в своем интервью прокомментировал ситуацию с рублем и инфляцией, а также с долей нерезидентов в рублевых активах:
Во-первых, Морозов отметил тот факт, что рыночные прогнозы по инфляции сейчас совпадают с прогнозами ЦБ, т.е. регулятор своей политикой смог убедить рынок в достижении инфляцией целевых 4%. Июньский всплеск, по мнению аналитической команды ЦБ, связан с фактором снижения урожая из-за холодной весны, а так же с ослаблением рубля и повышением тарифов РЖД. Все вместе эти факторы не противоречат возврату инфляции к 4%.
Влияние курса рубля на рост цен остается асимметричным – эффект от ослабления рубля отражается на инфляции сильнее, чем от его укрепления. Но в целом эффект валютных колебаний становится менее выраженным, что объясняется в том числе и обновленными данными Росстата о снижении доли импортных товаров в ресурсах розничной торговли (на прилавках становится все больше отечественных товаров).
При этом перспективы рубля в ближайшее время туманны. Так, Александр Морозов ожидает сезонного дефицита текущего счета платежного баланса в третьем квартале, что на фоне снижения интереса иностранных инвесторов к российским активам станет испытанием для национальной валюты.
Во-вторых, по словам Морозова, Банк России проанализировал влияние новых санкций на поведении иностранных держателей рублевых активов, в том числе ОФЗ. По мнению Морозова, даже если шоки будут возникать, они не приведут к существенному изменению поведения инвесторов, т.к. большую долю инвесторов в ОФЗ составляют глобальные фонды, фонды EM, суверенные фонды, которые держат позиции долго, часто до погашения.
Этот вопрос в условиях околонулевого сальдо платежного баланса является довольно значимым, т.к. на фоне сезонного дефицита счета текущих операций в 3 квартале рубль может оставаться относительно стабильным (т.е. не падать), в том числе, благодаря притоку капитала со стороны нерезидентов. Вывод даже нескольких миллиардов долларов уже становится чувствительным для курса рубля. ЦБР отмечал, что иностранные инвесторы увеличили продажи ОФЗ на вторичном рынке со второй половины июня на фоне роста геополитической̆ напряженности и усиления "санкционной риторики". А первый зампред ЦБР Ксения Юдаева говорила, что доля нерезидентов в ОФЗ в июне упала ниже 30% с рекордного уровня мая - 30,7% (1,89 трлн руб. при общем номинальном объеме рынка 6,16 трлн руб. на начало июня).
НАШИ ОЖИДАНИЯ. Исторически устоявшаяся сезонность говорит о том, что август является неблагоприятным месяцем для рубля. Прежде всего, это связано с сезонностью платежного баланса (сжатие сальдо текущего счета), что периодически усугубляется внешними или внутренними шоками, которые негативно влияют, в том числе, на динамику потоков капитала по финансовому счету. В результате платежный баланс находит равновесие при более высоком курсе доллара против рубля. 59-61 руб./долл. остается рабочим диапазоном в краткосрочной перспективе.