Ежедневный обзор. 10 августа 2017
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подорожала на 1,1% до $52,7/барр., а российская нефть Urals - на 1,6% до $51,5/барр. Курс доллара вырос на 0,3% до 59,98 руб., курс евро - на 0,4% до 70,57 руб. Индекс S&P500 не изменился - 2474 п. Индекс РТС потерял 1,3%, закрывшись на отметке 1035 п. Индекс ММВБ снизился на 0,7% до 1976 п.
В МИРЕ. Рынки остаются в напряжении на фоне эскалации конфликта между КНДР и США. В случае начала боевых действий, чего мы, к сожалению, не можем исключать, финансовые рынки (особенно перегретые рынки развитых стран) окажутся под серьезным ударом, при этом резко вырастет спрос на защитные активы (доллар США, трежериз, золото и т.п.). Инвесторы пока занимают выжидательную позицию – внутридневные колебания большинства активов остаются на минимальных уровнях. Очень похоже на затишье перед бурей.
Сегодня ожидается выступление главы ФРБ Нью-Йорка Уильяма Дадли, одного из самых влиятельных членов FOMC. Его комментарии относительно монетарной политики Федрезерва могут оказать значительное влияние на ожидания по ставке (рыночная оценка вероятности повышения учетной ставки в декабре сейчас составляет 40%). В пятницу будут опубликованы важные данные по инфляции в США.
НЕФТЬ. Опубликованные вчера данные по недельным запасам нефти и нефтепродуктов в США поддержали рынок. Минэнерго США (EIA) зафиксировало сокращение на 6,45 млн барр., что меньше оценок Американского института нефти (-7,84 млн барр.), но больше оценок аналитиков, опрошенных Bloomberg (-2,2 млн барр.). Кроме того, добыча США уменьшилась на 7 тыс. барр./сутки до 9,42 млн барр./сутки из-за продолжающегося третью неделю сокращения добычи на Аляске. В течение вчерашней торговой сессии котировки росли в ожидании данных от EIA и продолжили укрепляться после публикации. Сегодня утром нефть торгуется вблизи $53/барр.
Также сегодня будет опубликован ежемесячный отчет ОПЕК, который, вероятно, не порадует инвесторов, подтвердив данные EIA о чрезмерном приросте добычи картеля и США по итогам июля.
В РОССИИ. Согласно данным Банка России, доля нерезидентов в ОФЗ сократилась в июне на 21 млрд руб. до 1,869 трлн руб., что составило 30,4% от общего объема рынка (6,149 трлн руб.). За весь 2017 г. это второй случай месячного оттока (7 млрд руб. оттока были зафиксированы в марте). По нашим оценкам, с начала года нерезиденты вложили в рублевый госдолг порядка 7,7 млрд долл. И надо отметить тот факт, что сворачивание операций carry trade не является таким значительным, как предполагалось ранее. Динамика долгового рынка в июле и августе показывает, что приток капитала нерезидентов оставался околонулевым и даже немного положительным. Да и фактический отток в июне оказался меньше ожиданий (напомним, Ксения Юдаева высказывала предположения о том, что доля нерезидентов в ОФЗ упала ниже 30%, что предполагало отток в размере около 50 млрд руб.). Вложения нерезидентов в суверенный долг остается одним из самых высоких среди развивающихся рынков. И это несет в себе определенные риски в будущем.
По данным Росстата, на прошедшей неделе индекс потребительских цен вновь снизился на 0,1%. Инфляция в годовом выражении при этом осталась на уровне 3,9%. Плодовоовощная продукция продолжает дешеветь (-3,9% за прошедшую неделю). Именно фрукты и овощи остаются фактором замедления инфляции. При этом Минэко прогнозирует существенное снижение инфляции в августе до 3,3-3,6% г/г. Но необходимо учитывать, что август предыдущего года сам по себе был хорошим месяцем с точки зрения инфляции, поэтому мы сомневаемся, что снижение годовой инфляции будет столь существенным.
Центральный Банк опубликовал предварительные данные по основным агрегатам платежного баланса в январе-июле. Так, текущий счет за 7 месяцев составил $21,7 млрд, а отток капитала составил $13,1 млрд. Таким образом, с учетом данных за второй квартал, в июле текущий счет вновь был отрицательным (-$1,3 млрд), а вместо оттока капитала наблюдался приток капитала в $1,6 млрд. При этом такая динамика текущего счета частично может быть связана с уточнением данных за первое полугодие, так как пока была опубликована только первая оценка платежного баланса во втором квартале.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. Курс рубля (60 руб./долл.) относительно цены нефти ($52/барр. по марке Brent) находится на справедливых относительно нашей модели платежного баланса уровнях. Риски превышения отметки 61 руб./долл. могут реализоваться в случае резкого ухудшения ситуации, прежде всего, на внешних рынках (рост геополитической напряженности, коррекции на американском фондовом рынке и т.п.). Внутренние риск-факторы связаны, прежде всего, с сезонной слабостью текущего счета и ростом покупок валюты для Минфина.