Ежедневный обзор. 15 августа 2017
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подешевела на 2,6% до $50,7/барр., а российская нефть Urals - на 2,9% до $49,4/барр. Курс доллара не изменился - 59,87 руб., курс евро снизился на 0,4% до 70,55 руб. Индекс S&P500 вырос на 1,0% до 2466 п. Индекс РТС прибавил 0,9%, закрывшись на отметке 1031 п. Индекс ММВБ вырос на 0,4% до 1952 п.
В МИРЕ. Вчерашнее выступление главы ФРБ Нью-Йорка Уильяма Дадли, который, вопреки ожиданиям рынка, высказался за повышение ставки ФРС США до конца года, оказало поддержку доллару США – индекс DXY, укрепившись на 0,7%, достиг 93,83 п. Кроме того, Дадли озвучил возможность объявления Федом деталей плана по сокращению баланса на сентябрьском заседании. Реакцией на заявление также был рост доходности казначейских облигаций США до 2,25%, а также снижение пары EURUSD до $1,17. Рыночная оценка вероятности повышения ставки ФРС в декабре повысилась и сегодня утром достигала 40%. Снижение напряженности вокруг конфликта между Северной Кореей и США оказывает поддержку рискованным активам.
НЕФТЬ. На вчерашних торгах нефть марки Brent потеряла 2,6% в цене, достигнув минимального уровня последних трех недель – $50,6/барр. Причиной этому послужила новость о том, что Южная Корея в июле импортировала 1,4 млн тонн нефти из Ирана, что на 26,5% выше, чем годом ранее. Напомним, что в соответствии с условиями соглашения ОПЕК, Ирану позволено наращивать добычу до досанкционного уровня (4 млн барр./сутки). В условиях того, что страна на текущий момент производит лишь 3,83 млн барр./сутки, а добыча ОПЕК уже превышает установленную квоту (33,8 млн. барр./сутки против ограничения в 32,5 млн. барр./сутки), повышение спроса на иранскую нефть может усугубить положение картеля. Более того, запасы ОЭСР до сих пор находятся на уровне, значительно превышающем среднее за 5 лет значение, поэтому подобное наращивание экспорта Ираном было воспринято рынком негативно.
Кроме того, опубликованный вчера ежемесячный отчет от Минэнерго США (EIA) о продуктивности бурения усилил опасения инвесторов относительно роста добычи сланцевиков. Так, по данным Управления энергетической информации США, добыча в сентябре увеличится на 117 тыс. барр./сутки. Также, оценки объема производства на август были повышены на 447 тыс. барр./сутки до 6,03 млн барр./сутки. Прирост добычи в сентябре произойдет за счет наращивания производства наиболее богатым запасами Пермским бассейном (Permian basin). Рынок не поддержало даже то, что добыча нефти новыми буровыми установками (new-well oil production) сократилось на 10 тыс. барр./сутки из расчета на одну установку.
Сегодня выйдут оценки Американского института нефти (API) уровня недельных запасов нефти и нефтепродуктов, которые могут придать позитива рынку.
В РОССИИ. Банк России провел первый аукцион по размещению КОБР (купонные облигации Банка России). Спрос был высоким, банки были готовы выкупить облигации на 173 млрд руб. при объеме предложения в 150 млрд руб. Как мы ранее говорили, облигации ЦБ – более эффективный инструмент абсорбирования ликвидности, который будет оказывать более сильное влияние на денежный рынок, так как ликвидность будет уходить из системы на 3 месяца против недели при использовании депозитных аукционов. Покрытие дефицита бюджета во втором полугодии за счет средств фондов создаст существенный приток ликвидности, которую ЦБ предстоит абсорбировать. В этом контексте 150 млрд руб. КОБР выглядят как тестовый объем.
Сегодня страховыми взносами (530 млрд руб., по нашей оценке) начинается налоговый период, что создает дополнительный спрос на ликвидность и окажет локальную поддержку рублю. Также окончание одного периода усреднение и начало следующего на прошлой неделе повлияло на потребность банков в рублях. На этом фоне продолжился рост задолженности банков перед ЦБ по операциям РЕПО по фиксированной ставке, сопровождающийся ростом средств на корсчетах в ЦБ. Мы не считаем, что это говорит об ухудшении ситуации с ликвидностью в отдельных банках или во всей банковской ситуации в целом, а связано исключительно с ежемесячной сезонностью налоговых выплат и периодов усреднения.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. На фоне отрицательного сальдо текущего счета платежного баланса на курс рубля серьезное влияние оказывает динамика притока/оттока капитала по финансовому счету. При этом высокий уровень реальных процентных ставок, относительно стабильные цены на нефть, строгая бюджетная политика по-прежнему создают привлекательные условия для операций carry trade. Риски для рубля (и других валют EM) в августе связаны с возможным ухудшением ситуации на внешних рынках (геополитика, усиление коррекции на развитых рынках и т.п.).
При этом мы не ожидаем существенных отклонений курса от текущих значений на этой неделе, если не усугубится геополитический кризис.