Ежедневный обзор. 16 августа 2017
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подорожала на 0,1% до $50,8/барр., а российская нефть Urals - на 0,7% до $49,7/барр. Курс доллара снизился на 0,3% до 59,71 руб., курс евро - на 0,7% до 70,05 руб. Индекс S&P500 не изменился - 2465 п. Индекс РТС потерял 0,4%, закрывшись на отметке 1027 п. Индекс ММВБ снизился на 0,1% до 1950 п.
В МИРЕ. На внешних рынках ситуация стабильна в условиях отсутствия эскалации конфликта между США и Пхеньяном. Более того, вчера Ким Чен Ын пообещал повременить с ударом по острову Гуам, сказав, что у США еще есть шанс разрядить обострившийся конфликт и посоветовал прекратить провокации. Почувствовав ослабление геополитической напряженности, инвесторы продолжают постепенно выходить из защитных активов в пользу более рискованных. Так, в рамках вчерашней торговой сессии было зафиксировано 1,2% падение цены унции золота до $1267,23.
Розничные продажи в США в июле оказались очень сильными (рост на 0,6% м/м против прогнозных 0,4% м/м). Вместе с тем были пересмотрены вверх оценки за июнь и май. В текущий момент в США наблюдается низкий уровень безработицы и умеренный рост доходов – это повлияло на увеличение расходов американцев. На сильную статистику доллар США отреагировал моментальным ростом – индекс DXY укрепился на 0,4% и достиг 94,14 п. – максимума последних трех недель.
Важнейшим событием дня станет публикация протокола июльского заседания ФРС США от 25-26 июля в 21:00 мск, который поможет понять, сколько членов FOMC по-прежнему готовы снова повысить учетную ставку в этом году, а сколько колеблются на фоне слабой инфляции (держится ниже таргета в течение пяти месяцев подряд). Кроме того, инвесторы также хотят получить более подробную информацию о том, когда американский центробанк начнет сокращать баланс объемом в $4,5 триллиона. Рыночная оценка повышения ставки в декабре составляет 44%, в сентябре – 5%. Рынок ожидает, что в сентябре ФРС объявит о начале сокращения баланса.
НЕФТЬ. Вчера Американский институт нефти (API) опубликовал свои оценки по недельным запасам нефти и нефтепродуктов: было зафиксировано сокращение запасов нефти на впечатляющие 9,2 млн барр. Цена на нефть марки Brent отреагировала ростом на 0,6%, достигая в моменте $51,15/барр., после чего консолидировалась в районе $51,04/барр. Сегодня утром наблюдается рост котировок в ожидании официальных данных от Минэнерго США (EIA), консенсус-прогноз аналитиков, опрошенных Bloomberg, – сокращение на 3,4 млн барр.
В РОССИИ. Как отмечается в свежем обзоре ЦБ РФ по ликвидности банковского сектора в июле, из-за увеличения инфляции в июне, плохих погодных условий, ослабления рубля и введения новых санкций участники рынка допускают, что Банк России воздержится от снижения ключевой ставки на сентябрьском заседании Совета директоров. В результате ожидаемая рынком траектория ключевой ставки на горизонте нескольких месяцев сместилась вверх на 10-20 б.п., что предполагает ее значение в конце года на уровне 8,3%. Инфляционные ожидания участников рынка, извлеченные из ОФЗ-ИН, также несколько повысились, но остались вблизи целевого уровня Банка России в 4%. Со своей стороны отметим, что за первые недели августа обстановка на рынках несколько улучшилась, инфляция опустилась до уровня 3,9% г/г – все это открывает дорогу на снижение ставки на 25-50 б.п. на опорном заседании в сентябре.
Несмотря на рост геополитической напряженности и ужесточение санкций, иностранные инвесторы увеличили свои вложения в российские бумаги. По итогам месяца нерезиденты приобрели на Московской Бирже ОФЗ на 36 млрд руб. Таким образом, наши предложения о том, что carry trade в рублевых активах остается привлекательным для нерезидентов, является верным. С одной стороны, приток капитала удерживает рубль от более существенного ослабления на фоне сезонного сжатия сальдо текущего счета, с другой – любой внешний шок может привести к сокращению лимитов на EM, что приведет к распродажам российских активов и вызовет ослабление курса.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. На фоне отрицательного сальдо текущего счета платежного баланса на курс рубля серьезное влияние оказывает динамика притока/оттока капитала по финансовому счету. При этом высокий уровень реальных процентных ставок, относительно стабильные цены на нефть, строгая бюджетная политика по-прежнему создают привлекательные условия для операций carry trade. Риски для рубля (и других валют EM) в августе связаны с возможным ухудшением ситуации на внешних рынках (геополитика, усиление коррекции на развитых рынках и т.п.).
При этом мы не ожидаем существенных отклонений курса от текущих значений на этой неделе.