Ежедневный обзор. 12 сентября 2017
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подорожала на 0,1% до $53,8/барр., а российская нефть Urals - на 0,2% до $52,8/барр. Курс доллара снизился на 0,3% до 57,22 руб., курс евро - на 0,9% до 68,41 руб. Индекс S&P500 вырос на 1,1% до 2488 п. Индекс РТС прибавил 0,6%, закрывшись на отметке 1127 п. Индекс ММВБ вырос на 0,6% до 2044 п.
В МИРЕ. Судя по последним комментариям, некоторые ведущие представители ЕЦБ, часть которых выступала за скорое сокращение стимулов, пришли к общему мнению о необходимости более постепенной нормализации ДКП еврозоны. Член Совета управляющих ЕЦБ Ардо Ханссон в статье для конференции Eurofi отметил, что процесс нормализации уже запущен. Представитель ЕЦБ Эвальд Новотны считает преждевременный отказ от стимулирования угрозой для восстановления экономики, а промедление – риском усиления дисбалансов. Такую же точку зрения разделяет член правления ЕЦБ Сабина Лаутеншлегер, которая заявила о необходимости регулятора быть готовым действовать. Так, представители Европейского Центрального Банка призвали инвесторов не придавать чрезмерное значение опасениям относительно нормализации ДКП еврозоны.
Тем временем, в ответ на нежелание Пхеньяна прекратить разработку ядерного оружия, Совбез ООН ввел новые санкции в отношении КНДР. В соответствии с резолюцией ООН, странам Совбеза запрещено импортировать текстильные изделия из Северной Кореи, а также введено ограничение на продажу Северной Корее нефти и нефтепродуктов. Первоначальный, более жесткий вариант санкций, полностью исключавший поставку КНДР сырой нефти и нефтепродуктов, был пересмотрен из-за риска вето со стороны России и Китая. РФ и КНР настаивают на дипломатичном решении проблемы, предполагающем возобновление переговоров с Северной Кореей.
Мировые рынки спокойны в отсутствии эскалации конфликта: цена тройской унции золота продолжает снижаться, составляя $1326 утром во вторник, доходность 10-летних гос. облигаций США растет (2,15%), индекс S&P закрылся вчера на уровне 2488 п. – максимум за последний месяц, доллар США дорожает – пара EURUSD торгуется чуть ниже $1,20.
В РОССИИ. Центральный Банк вчера опубликовал данные по торговому балансу РФ в июле и основным агрегатам платежного баланса в январе-августе. Сальдо торгового баланса в позапрошлом месяце оказалось низким - $4 млрд (консенсус прогноз аналитиков, принявших участие в опросе Bloomberg, - $6,5 млрд), что было вызвано в первую очередь снижением объема экспорта до $24,7 млрд в июле после $29,5 млрд в июне, хотя средняя цена барреля нефти Urals в июле выросла на $2,4. При этом импорт остается стабильно высоким, так как ослабление рубля в июле еще не успело оказать влияние на цены импортных товаров и поведение потребителей.
Тем временем, предварительные данные по текущему счету в январе-августе говорят о том, что «перекосы» в платежном балансе сохраняются. Так, сальдо текущего счета в январе-августе оказалось ниже, чем в январе-июле, т.е. за прошедший месяц мы увидели отток в $1,2 млрд по текущему счету, а вместо оттока каптала по финансовому счету – приток $1 млрд. Сальдо текущего счета за первые два месяца третьего квартала – -$2,5 млрд, т.е. текущий счет может остаться отрицательным второй квартал подряд. Данные платежного баланса констатируют сохранение притока средств нерезидентов, при этом структура валютных потоков остается неестественной для экономики, ориентированной на экспорт ресурсов. Приток капитала и стабильные цены на нефть поддерживают национальную валюту, стимулируя импорт.
Активность иностранных инвесторов на российском рынке подтверждается и данными о доле нерезидентов в ОФЗ. Доля нерезидентов сократилась июле до 30,2%, но это связано с опережающим ростом объема рынка на 2,1%, в абсолютных значениях нерезиденты увеличили вложения в ОФЗ на 27 млрд руб.
В условиях плавающего валютного курса структура платежного баланса должна постепенно восстановиться – текущий счет станет положительным, а приток капитала не может продолжаться вечно. При стабильных цен на нефть этот процесс будет сопровождаться ослаблением рубля.
Росстат подтвердил первую оценку роста ВВП РФ во втором квартале - 2,5% г/г. (максимальный с 2013 г. годовой прирост ВВП).
Наиболее сильное ускорение наблюдалось в сфере добычи полезных ископаемых, которая прибавила к прошлому году 4,6%, обеспечением электроэнергией, газом и пр. (+2% г/г). Рост в этих секторах связан, в том числе, и с климатическим фактором – холодной весной и началом лета в России и Европе. Также существенный вклад внес рост розничной и оптовой торговли (+4,7% г/г). В целом, структура экономического роста говорит о его восстановительном характере. При этом от второго полугодия ждать такой же позитивной динамки не стоит, эффект базы уже начнет оказывать негативное влияние.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. На этой неделе мы не ожидаем существенного изменения курса рубля. При этом ожидаемое снижение ставки ЦБ РФ в пятницу не вызовет сильной реакции рынка, но окажет долгосрочное влияние, если рынок пересмотрит ожидания по траектории снижения ставки, что повлияет на доходность рублевых инструментов.