Ежедневный обзор. 20 сентября 2017
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подешевела на 0,6% до $55,1/барр., а российская нефть Urals осталась на том же уровне - $54,3/барр. Курс доллара не изменился - 58,13 руб., курс евро - на 0,3% до 69,72 руб. Индекс S&P500 вырос на 0,1% до 2507 п. Индекс РТС потерял 0,9%, закрывшись на отметке 1109 п. Индекс ММВБ снизился на 0,5% до 2049 п.
В МИРЕ. Сегодня второй, завершающий, день заседания ФРС США, в рамках которого в 21:00 мск будет озвучено решение по ставке и будет опубликован обновленный макроэкономический прогноз, а в 21:30 мск состоится пресс-конференция главы Феда Джанет Йеллен. Изменения процентной ставки (с текущих 1-1,25%) не предвидится, однако, ожидается, что Фед объявит о начале сокращения баланса на $10 млрд в месяц с ежеквартальным увеличением на $10 млрд до достижения уровня в $50 млрд. Макропрогноз, который включает в себя оценки членов FOMC динамики процентной ставки до 2020 г. («dot plot»), позволит оценить ожидания членов ФРС и, вероятно, скорректирует ожидания рынка (фьючерсы на fed). Сейчас вероятность повышения ставки в декабре составляет 53,2%, также заложено одно повышение в следующем году
НЕФТЬ. Американский институт нефти (API) зафиксировал увеличение запасов сырой нефти за неделю на 1,4 млн барр. При этом запасы бензина сократились на 5,1 млн барр. Это говорит о том, что нефтяной рынок США еще не полностью восстановился после урагана «Харви» - нефтеперерабатывающие мощности до сих пор работают не в полную силу и не могут обеспечить эффективную переработку сырой нефти для удовлетворения текущего спроса на топливо.
Официальные данные от Минэнерго США (EIA) выйдут сегодня вечером и позволят более точно оценить состояние рынка нефти США, в т.ч. и изменение добычи. Напомним, на прошлой неделе производство увеличилось на внушительные 572 млн барр./сутки, частично отыграв потери, понесенные в результате урагана «Харви». Консенсус-прогноз аналитиков, опрошенных Bloomberg, по недельному изменению запасов нефти – увеличение на 3,4 млн барр. Ожидается выраженная реакция рынка на публикации данных.
Также сегодня состоится встреча технического комитета ОПЕК и не-ОПЕК, по результатам которой будет подготовлен отчет об эффективности выполнения странами-экспортерами соглашения по сокращению добычи. В пятницу в Вене пройдет заседание министерского мониторингового комитета, в котором в том числе примут участие представитель нефтяного сектора Ливии и министр нефти Нигерии.
Кроме того, в фокусе инвесторов ураган «Мария», пришедший на смену урагану «Ирма» и двигающийся по направлению к побережью США. Накануне стихия ослабла до 4й категории, однако продолжает угрожать прибрежным зонам. Цена нефти Brent в среду утром находится в районе $55,4/барр.
В РОССИИ. В понедельник правительством РФ был утвержден проект федерального бюджета на 2018-2020 гг., сформированный на основе пересмотренного макропроргноза. Так, Минэко повысил прогноз по цене на нефть Urals до $49,9/барр. (с $45,6/барр.) на 2017 г. и до $43,8/барр. (с $40,8/барр.) на 2018 г., оставив прежними прогнозы на 2019 и 2020 гг. – $41,6 и $42,4 за баррель. Курс рубля был пересмотрен с 64,2 руб. на 59,4 руб. за доллар США на 2017 г., на 2018 г. – 64,7 руб. (с 69,8 руб.), на 2019 г. – 66,9 руб. (с 71,2 руб.) и на 2020 г. – 68 руб. (с 72,7 руб.). Также, был повышен размер номинального ВВП на последующие 3 года, и несущественно сокращен соответствующий показатель на текущий год.
На 2017 Минфин незначительно скорректировал вниз доходы федерального бюджета до 14,6 трлн руб. и увеличил расходы до 16,7 трлн руб. По итогам 2018 г. ожидается 15,2 трлн доходов и 16,5 трлн расходов. На 2019 и 2020 гг. доходы и расходы также были увеличены. Таким образом, дефицит бюджета по итогам 2017 г. возрастет до 2,07 трлн руб. (что составляет 2,2% ВВП), в 2018 г. расходы превысят доходы на 1,33 трлн (1,4% ВВП), а в 2019 и 2020 гг. – на 0,87 трлн и 0,96 трлн, соответственно, что составляет 0,8% ВВП.
В следующем году Минфин намерен покрывать дефицит бюджета в основном за счет средств Фонда национального благосостояния (ФНБ) – планирует использовать 1,11 трлн руб. В последующие годы будут преобладать внутренние заимствования. Кроме того, регулятор будет ежегодно занимать 7 млрд долларов США за рубежом на срок до 30 лет. При этом следующие 3 года Минфин намерен ежегодно обменивать старые выпуски евробондов в пределах 4 млрд долл. в целях снижения объема внешнего госдолга, расходов на его обслуживание и совокупного объема выплат.
Таким образом, более правдоподобный прогноз Минэко по курсу рубля и цене нефти Urals, используемым при верстке бюджета, а также сдержанная политика Минфина делают бюджет еще более сбалансированным.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. Давление на валюты EM (в том числе и рубль) сохраняется, несмотря на позитивную динамику цен на нефть. На этой неделе курс национальной валюты будет определяться внешними факторами – до оглашения результатов заседания ФРС, вероятно, на рынках будет затишье, далее волатильность вырастет. Динамика цен на нефть также оказывает большое влияние на курс рубля. 25 и 28 сентября пройдут налоговые выплаты (НДС, НДПИ, акцизы и налог на прибыль), что должно оказать некоторую поддержку курсу. Вероятность снижения USDRUB ниже 57 руб./долл. оцениваем как низкую. Считаем, что в 4 квартале сформируются предпосылки для укрепления доллара на глобальном рынке.