Ежедневный обзор. 22 сентября 2017
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подорожала на 0,2% до $56,4/барр., а российская нефть Urals - на 0,5% до $55,5/барр. Курс доллара снизился на 0,4% до 57,90 руб., курс евро вырос на 0,1% до 69,15 руб. Индекс S&P500 снизился на 0,3% до 2501 п. Индекс РТС потерял 0,2%, закрывшись на отметке 1120 п. Индекс ММВБ вырос на 0,1% до 2060 п.
В МИРЕ. Конфликт между Вашингтоном и Пхеньяном вновь усиливается. Минфин США сообщил об утверждении новых санкций в отношении КНДР, в соответствии с которыми ужесточается ответственность юридических и физических лиц, осуществляющих торговлю с Северной Кореей. Так, например, морским судам и самолетам, посетившим КНДР, будет запрещен въезд в США на срок 180 дней.
Кроме того, в ответ на недавние угрозы Дональда Трампа «полностью уничтожить» Северную Корею, озвученные президентом США при выступлении на Генассамблее ООН, Ким Чен Ын пообещал использовать «сверхжесткие ответные меры». МИД КНДР пояснил, что такие меры могут подразумевать очередное испытание водородной бомбы, которая будет намного мощнее предыдущей.
Инвесторы, тем не менее, не спешат продавать рисковые активы – сегодня утром цена золота держится чуть ниже уровня $1300, индекс DXY находится в районе 92 п., доходность 10 летних гос. облигаций США составляет 2,25%, а пара EURUSD торгуется около уровня $1,198.
Международное рейтинговое агентство S&P Global Ratings стало последним из трех ведущих агентств, снизивших суверенный рейтинг Китая, - последний раз S&P менял его в 2010 г. Вчера долгосрочный рейтинг Китая в национальной и иностранной валютах был пересмотрен на одну ступень вниз – с AA- до A+, краткосрочный рейтинг – с А-1+ до А-1. Напомним, агентство Moody’s понизило рейтинг Китая до A1 (аналог A+) в мае этого года, Fitch понизил рейтинг до A+ еще в 2013 г. Поэтому ничего удивительного в действиях S&P нет.
Причиной снижения рейтингов послужил рост экономических и финансовых рисков, связанных с увеличением объема корпоративных и потребительских кредитов (в особенности рост «теневого» банкинга), а также госдолга (общий долг Китая оценивается более чем в 300% ВВП страны) в условиях замедления темпов роста экономики страны.
Серьезного влияния на рынок вчерашнее решение не оказало. Нерезидентам принадлежит около 6% всего госдолга Китая, основные держатели долга – локальные частные и госбанки, страховые компании и т.п. К тому же рейтинг остается на инвестиционном уровне. С другой стороны, скорость расширения кредита в Китае превышает темпы роста экономики, реформа госсектора буксует и на балансах банков продолжают формироваться токсичные активы. Все это усиливает средне- и долгосрочные риски для китайской экономики.
НЕФТЬ. Цена на нефть марки Brent сегодня утром тестирует уровень $56,5/барр. – полугодовой максимум – в ожидании заседания мониторингового министерского комитета ОПЕК и не-ОПЕК, который состоится сегодня в Вене. В рамках встречи представители картеля, вероятно, обсудят возможность введения ограничений на экспорт нефти, а также сокращение добычи Ливией и Нигерией, освобожденных от соблюдения соглашения. Вопрос продления соглашения об ограничении добычи нефти после марта 2018 г. планируется обсудить на ноябрьском заседании. Ожидается, что пакт будет продлен, ввиду того, что цель по снижению коммерческих запасов ОЭСР не была достигнута и объем запасов все еще превышает среднее за 5 лет значение на 195 млн барр.
По всей видимости, рынок вновь поверил в эффективность действий ОПЕК+, а также позитивно отнесся к недельным данным по запасам от EIA, которые хоть и показали полное восстановление добычи США после урагана, но сверхроста производства не зафиксировали. Более того, в условиях снижения инвестиций в сланцевые компании и сокращения числа новых буровых установок, мировые нефтяные агентства сократили прогнозы по добыче США, при этом увеличив оценки глобального спроса на нефть. Это добавляет позитива рынку.
В РОССИИ. Согласно данным Банка России, оценка годовых темпов трендовой инфляции в августе 2017 года снизилась до уровня 6,0% с 6,2% в июле, обновляя исторический минимум четвертый месяц подряд. При этом в отчете отмечается, что, несмотря на устойчивое замедление трендовой инфляции, ее текущая оценка все еще представляется повышенной из-за наблюдавшихся на ретроспективе сравнительно более высоких уровней инфляции, а также инерционности данного показателя по построению. Среднесрочные риски отклонения инфляции вверх от целевого уровня снижаются, но остаются повышенными. Позитивные данные на фоне умеренно-жесткого комментария сигнализируют рынку о том, что не следует ожидать немедленной реакции от Банка России в части смягчения ДКП. Мы, как и ранее, ожидаем снижения ставки до 8,25% к концу 2017 г.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. Курс рубля в пятницу утром вернулся к уровням начала недели (57,6 руб./долл.). Этому способствует рост цен на нефть и некоторое ослабление доллара на глобальном рынке. 25 и 28 сентября (понедельник и среда) пройдут налоговые выплаты (НДС, НДПИ, акцизы и налог на прибыль), что также оказывает некоторую поддержку курсу. Вероятность снижения USDRUB ниже 57 руб./долл. мы оцениваем как низкую.