Ежедневный обзор. 3 октября 2017
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подешевела на 2,5% до $56,1/барр., а российская нефть Urals - на 1,4% до $55,2/барр. Курс доллара вырос на 0,8% до 57,91 руб., курс евро не изменился - 67,93 руб. Индекс S&P500 вырос на 0,4% до 2529 п. Индекс РТС потерял 0,7%, закрывшись на отметке 1129 п. Индекс ММВБ снизился на 0,1% до 2076 п.
В МИРЕ. Евростат зафиксировал безработицу в еврозоне в августе на уровне 9,1%, вопреки консенсус-прогнозу о сокращении до 9%. Показатель третий месяц подряд держится на минимальной с ноября 2008 г. отметке. Крупнейшая экономика еврозоны – Германия на протяжении последних трех месяцев демонстрирует снижение безработицы (3,6% в августе), в то время как соответствующий показатель во Франции растет четвертое наблюдение подряд (9,8%). Тем не менее, ожидается, что слабая макростатистика не остановит главу ЕЦБ Марио Драги от оглашения плана по сокращению монетарных стимулов на заседании ЕЦБ в октябре. Рынок будет ждать выступления Драги в среду в надежде услышать комментарии относительно ДКП еврозоны в условиях слабых данных.
По данным института управления снабжением (ISM), активность в промышленном секторе США в прошлом месяце продемонстрировала максимальное за 13 лет увеличение. Так, индекс PMI вырос до 60,8 п. (с 58,8 п. в августе), что является максимумом с мая 2004 г. При этом консенсус-прогноз аналитиков, опрошенных Reuters, составил лишь 58 п. Значительный рост продемонстрировал индекс новых заказов – с 62 п. в августе до 71,5 п. в сентябре (максимум с мая 2011 г.), против прогноза в 64 п. Рост заказов и производства, вероятно, связан с влиянием урагана Харви, после которого промышленный сектор США перешел в фазу активного восстановления. В то же время индекс занятости показал небольшое увеличение – с 59,9 п. до 60,3 п., что, тем не менее, превзошло консенсус-прогноз (58 п.). Завтра выйдут предварительные данные по занятости в США от ADP, которые позволят более точно оценить состояние американского рынка труда.
На вчерашнем выступлении глава ФРБ Далласа Роберт Каплан – голосующий член FOMC, приверженец более жесткой монетарной политики – заявил, что не имеет собственной выраженной позиции относительно повышения ставки на заседании в декабре. При этом он отметил, что для повышения ставок нет необходимости ждать момента достижения инфляцией таргета в 2%, но важно иметь ожидания относительно роста показателя и приближения его к целевому уровню в течение следующих 2-3 лет. Необходимо зафиксировать признаки того, что циклический рост инфляции нивелирует структурное нисходящее давление. Также, Каплан добавил, что ФРС может позволить себе быть терпеливой в вопросе ужесточения монетарной политики.
Курс EURUSD вчера снижался в моменте до $1,169 на фоне неожиданно сильной американской макростатистики, слабых данных по безработице в еврозоне и неопределенности вокруг результатов референдума по независимости Каталонии.
НЕФТЬ. Во вторник нефтяные котировки умеренно растут, достигая в моменте отметки $56,2/барр. по марке Brent. Сегодня открывается «Российская энергетическая неделя – 2017», в которой примут участие Владимир Путин, министр энергетики РФ Александр Новак, генсек ОПЕК Мохаммед Баркиндо, а также король Саудовской Аравии.
В РОССИИ. Инфляционные ожидания населения в сентябре, также как и фактическая инфляция, оставались вблизи исторически минимальных значений. Прямая оценка ожидаемой инфляции составила 9,6% г/г (9,5% г/г в августе). При этом оценка ожидаемой инфляции, рассчитанная Центральным Банком, понизилась до 2,8% после 3,2% в августе. По мнению регулятора, остаются существенные риски сохранения высоких инфляционных ожиданий в будущем, что является фактором в пользу жесткой денежно-кредитной политики.
Потребительские настроения продолжают улучшаться. В частности, все больше людей считают текущее время подходящим для крупных покупок. Также, увеличилась доля респондентов, подтвердивших наличие кредитов, что также подтверждает увеличение склонности населения к потреблению.
Низкие инфляционные ожидания – позитивный фактор для Центрального Банка. Но так как улучшение ожиданий связано со снижением инфляции, которое сам регулятор объясняет локальными факторами, это не станет поводом для поспешного смягчения монетарной политики. Мы не ожидаем изменения ключевой ставки на заседании ЦБ 27 октября.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. По нашим оценкам, рубль близок к модельным значениям при нефти $56,1/барр. по марке Brent (см. график). На данном этапе сложно говорить о неоцененности или переоцененности рубля. Основными факторами поддержки для рубля сейчас, на наш взгляд, выступают цены на нефть и все еще сохраняющиеся притоки капитала нерезидентов в рублевые активы.
Как и ранее, мы считаем, что вероятность ухода USDRUB ниже 57 руб./долл. остается довольно низкой. В четвертом квартале мы ожидаем ослабления курса рубля до 59-60 руб./долл.