Ежедневный обзор. 4 октября 2017
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подешевела на 0,2% до $56,0/барр., а российская нефть Urals - на 0,5% до $54,9/барр. Курс доллара не изменился - 57,90 руб., курс евро вырос на 0,2% до 68,06 руб. Индекс S&P500 вырос на 0,2% до 2535 п. Индекс РТС прибавил 0,1%, закрывшись на отметке 1130 п. Индекс ММВБ вырос на 0,1% до 2077 п.
В МИРЕ. Полномочия Джанет Йеллен в качестве председателя ФРС США заканчивается в феврале 2018 г., в связи с чем правительство США подготовило для президента Дональда Трампа финальный список кандидатов на эту должность. Bloomberg отмечает, что среди претендентов значатся глава Национального экономического совета Гэри Кон, бывший член совета управляющих ФРС Кевин Уорш и нынешний представитель этого совета Джером Пауэлл. Кандидатура Йеллен также будет рассмотрена, хотя немногие из ближайшего окружения Дональда Трампа поддерживают продление ее полномочий в качестве главы ФРС. Сообщается, что фаворита среди кандидатов пока нет. В пятницу Трамп сообщил, что окончательное решение относительно утверждения следующего главы ФРС будет принято в течение 2-3 недель, однако некоторые источники уверяют о более скором принятии решения. Безусловно, назначение нового кандидата на пост главы Федрезерва является очень важным событием для рынков.
НЕФТЬ. Вчерашние данные от Американского института нефти (API) показали сокращение запасов сырой нефти в США на 4,1 млн барр. за неделю, завершившуюся 29 сентября. При этом запасы бензина выросли на 4,9 млн барр. Уменьшение запасов нефти указывает на сокращение или замедление добычи в США, а увеличение объемов бензина в хранилищах – на слабый спрос на топливо, который, вероятно, связан с завершением автомобильного сезона. Кроме того, на фоне активного роста продаж автомобилей в США в сентябре (после ураганов) и приближающегося отопительного сезона (который может начаться уже в октябре), спрос на топливо, вероятно, скорректируется, что будет способствовать снижению еженедельного прироста запасов бензина. Более точно ситуацию на рынке нефти позволят оценить официальные данные от Минэнерго США (EIA), которые выйдут сегодня в 17:30 мск. Консенсус-прогноз аналитиков, опрошенных Bloomberg, предполагает сокращение запасов нефти на 0,5 млн барр.
На цену нефти продолжает оказывать давление отчет Reuters о нефти, который показал увеличение добычи ОПЕК в сентябре. На данные от API реакция рынка была довольно нервной – цена нефти Brent в моменте подскочила на 0,8% до $56,25/барр., вслед за чем консолидировалась на уровне $55,6/барр.
В РОССИИ. Индекс PMI сферы услуг РФ в сентябре достиг 55,2 п. после 54,2 п. августе, что говорит об увеличении экономической активности (значения индекса выше 50 п. говорят о росте деловой активности, ниже 50 п. – о снижении). Общий индекс, отражающий состояние экономики и в производственной отрасли и в сфере услуг, достиг в сентябре 54,8 п.
Рост в сфере услуг сопровождался существенным увеличением новых заказов, как со стороны российских, так и иностранных клиентов. При этом рост отпускных цен на услуги ускоряется, но все равно остается достаточно низким, что позитивно с точки зрения инфляции.
Высокие значения опережающих индикаторов говорят о сохранении относительно высокого темпа экономического роста в стране. Но при этом опубликованный Росстатом отчет о росте ВВП во втором квартале, который достиг 2,5% г/г, говорит о специфичной структуре этого роста. Так, рост валового накопления основного капитала на 6,3% г/г и валового накопления в целом на 14,8% г/г связан с локальным воздействием крупных инфраструктурных проектов – строительства Керченского моста и трубопровода «Сила Сибири». Поэтому, даже при хороших индексах PMI, рост ВВП в 3-4 кварталах замедлится. Этого ожидает и Центральный Банк, в частности, прогнозируя рост валового накопления на уровне 6-7% г/г по итогам третьего квартала.
Минфин сегодня опубликует план покупки валюты в октябре. Ожидается, что объем ежедневных покупок увеличится до 4 млрд руб. против 3,4 млрд руб. в сентябре. Таким образом, общий объем интервенций в октябре может составить 90 млрд руб. ($1,55 млрд по курсу 59 руб./долл.). Потенциальное увеличение объема покупок при прочих равных условиях является негативным фактором для рубля.
Напомним, что Минфин с февраля начал копить дополнительные нефтегазовые доходы при цене нефти выше $40 за баррель. На эти сверхдоходы Минфин с помощью Центробанка покупает валюту, отражая операции на спецсчете казначейства в Банке России. В начале 2018 года накопленная валюта будет зачислена в Фонд национального благосостояния (ФНБ).
НАШИ ОЖИДАНИЯ. По нашим оценкам, рубль близок к модельным значениям при нефти $55,5/барр. по марке Brent (см. график). На данном этапе сложно говорить о неоцененности или переоцененности рубля. Основными факторами поддержки для рубля сейчас, на наш взгляд, выступают цены на нефть и сохраняющиеся притоки капитала нерезидентов в рублевые активы.
Как и ранее, мы считаем, что вероятность ухода USDRUB ниже 57 руб./долл. остается довольно низкой. В четвертом квартале мы ожидаем ослабления курса рубля до 59-60 руб./долл.