Еженедельный обзор. 16 октября 2017
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам недели нефть марки Brent подорожала на 2,8% до $57,2/барр., а российская нефть Urals - на 2,7% до $56,3/барр. Курс доллара снизился на 1,8% до 57,16 руб., курс евро - на 0,9% до 67,64 руб. Индекс S&P500 вырос на 0,2% до 2553 п. Индекс РТС прибавил 2,0%, закрывшись на отметке 1157 п. Индекс ММВБ вырос на 0,2% до 2099 п.
В МИРЕ. Министерство труда США зафиксировало инфляцию (CPI) в сентябре на уровне 0,5% м/м – ниже прогноза 0,6% м/м. В годовом выражении показатель составил 2,2%. При этом базовый индекс потребительских цен (без учета цен на продовольствие, табак, алкоголь и энергоносители) вырос лишь на 0,1% м/м (прогноз – 0,2%), оставшись на августовском уровне 1,7% г/г. Ускорение CPI связано с ростом цен на топливо (+6,1 м/м), из-за урагана «Харви», который приостановил работу НПЗ, расположенных на побережье Мексиканского залива и вызвал дефицит поставок бензина в регионе.
Глава ФРС США Джанет Йеллен, выступая на международном банковском семинаре в воскресенье, призналась, что замедление инфляции стало неожиданностью для Феда. При этом причиной слабых данных Йеллен назвала влияние временных факторов, которое будет нивелировано в ближайшее время, после чего инфляция ускорится. Глава ФРС отметила рост экономический активности в США и укрепление рынка труда, что требует продолжения повышения ставок. Рынок позитивно отреагировал на выступление председателя Феда – рыночная вероятность повышения ставки, рассчитанная через фьючерсы на fed funds, повысилась до 77,9%. На слабые данные по инфляции последовала мгновенная реакция – доллар США падал в моменте на 0,5%, после чего последовало восстановление. Сегодня утром пара EURUSD торгуется в районе $1,178.
Рынки находятся в напряжении после слухов о том, что КНДР готовит новый запуск баллистической ракеты 18 октября. По словам представителей Северной Кореи, это вынужденные меры, связанные с защитой безопасности страны. Госсекретарь США Рекс Тиллерсон заявил, что Дональд Трамп выступает за дипломатическое решение конфликта с КНДР. 16-26 октября Южная Корея и США проведут совместные учения.
Сегодня правительство Каталонии либо отзовет свою декларацию о независимости, либо власти Испании начнут подготовку к запуску 155 статьи Конституции, согласно которой страна временно возьмет на себя руководство регионом.
Главным событием недели станет 19 съезд Компартии Китая 18 октября, в рамках которого будет определен экономический и политический курс страны на следующие пять лет, а также будет избран следующий председатель КНР, который возглавит страну после окончания полномочий Си Цзиньпина в 2023 г. Кроме того, на неделе пройдет голосование по бюджету США в Сенате, которое может определить дальнейшую судьбу налоговой реформы Трампа.
Кроме этого, инвесторы будут следить за выступлениями представителей ФРС, которые прокомментируют низкую инфляцию в США. В преддверии заседания ЕЦБ 26 октября начинается неделя тишины – представители Европейского центрального банка воздержатся от комментариев относительно направления ДКП.
НЕФТЬ. Президент США Дональд Трамп в пятницу заявил, что Иран не выполняет условия по ядерной сделке, но не стал объявлять о выходе США из соглашения. При этом Трамп предупредил о возможности введения санкций и прекращения соглашения, если Иран продолжит нарушать условия сделки. В ответ на заявления президента США МИД Ирана сообщил о выдвижении ответных мер, одной из которых может стать выход из соглашения. Тем временем, Европа поддерживает ядерную сделку, а Конгресс США едва ли позволит Трампу в одностороннем порядке расторгнуть соглашение. Санкции против Ирана могут ограничить экспорт нефти из страны, что окажет поддержку котировкам. В понедельник утром стоимость нефти марки Brent достигает $58,13.
В РОССИИ. Дефицит федерального бюджета за январь-сентябрь составил всего 301 млрд руб. Таким образом, в июле, августе и сентябре бюджет исполнялся с профицитом. При этом в прошлом году к концу третьего квартала дефицит уже составлял 1,576 трлн руб.
При этом плановый дефицит бюджета по итогам 2017 г. составляет 2 трлн руб. Итоги третьего квартала говорят скорее не о том, что дефицит окажется ниже планового в этом году, а о том, что до конца года расходы бюджета будут превышать доходы на 1,7 трлн руб. Это окажет влияние на объем рублевой ликвидности, что даже с учетом действий ЦБ по абсорбированию ликвидности, скажется на уровне рублевых ставок. Также избыток ликвидности будет оказывать давление на курс рубля.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. Сегодня страховыми взносами (560 млрд руб., по нашей оценке) начнется октябрьский налоговый период, что окажет локальную поддержку рублю. Следующая крупная налоговая выплата приходится на 25 число (НДС, НДПИ и акцизы), когда объем выплат, по нашей оценке, составит 830 млрд руб.
Курс рубля значительно укрепился в пятницу на фоне новой волны роста спроса на риск вслед за слабыми данными по инфляции в США. На стороне рубля играет растущая нефть. Тем не менее, мы считаем, что уровень 57 руб./долл. устоит, и в 4 квартале будет преобладать тенденция к ослаблению курса в сторону 59-60 руб./долл.