Ежедневный обзор. 19 октября 2017
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подорожала на 0,5% до $58,2/барр., а российская нефть Urals - на 0,5% до $57,5/барр. Курс доллара вырос на 0,2% до 57,43 руб., курс евро - на 0,5% до 67,73 руб. Индекс S&P500 вырос на 0,1% до 2561 п. Индекс РТС прибавил 0,1%, закрывшись на отметке 1148 п. Индекс ММВБ вырос на 0,1% до 2094 п.
В МИРЕ. Вчера на конференции от ФРБ Нью-Йорка глава Нью-Йоркского подразделения ФРС, влиятельный член Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) Уильям Дадли допустил, что ставка ФРС США может быть повышена до конца 2017 г. Также представитель Феда заявил, что принятие менее сложной налоговой реформы может стимулировать производство в стране, но отметил, что изменения в налогообложении наступят еще нескоро. Коллега Дадли глава ФРБ Далласа Роберт Каплан добавил, что налоговая реформа, предлагаемая Дональдом Трампом, предполагает слишком сильное увеличение дефицита бюджета, а также, что она будет эффективна только в краткосрочной перспективе, но окажет негативное влияние на экономику в долгосрочной.
Тем временем, голосование в Сенате США по закону о бюджете состоится в пятницу. Напомним, ранее Палата представителей Конгресса приняла проект бюджета на 2018 г., который предполагает сокращение финансирования ряда социальных программ и, что важнее, учитывает реформу налогообложения, предлагаемую Трампом.
В «Бежевой книге» ФРС США, опубликованной вчера, отмечается, что экономика страны продолжала расти умеренными темпами в сентябре и октябре даже в условиях ураганов, обрушившихся на юго-восток США. В то время как рост занятости был весьма скромным, отмечается высокий спрос на рабочую силу. Фед обеспокоен устойчиво низкой инфляцией, которая остается ниже целевого уровня в 2%. При этом ФРС США планирует очередное повышение ставки в 2017 г.
Глава Европейского центрального банка Марио Драги, выступая вчера на конференции ЕЦБ, не дал комментариев по дальнейшему направлению монетарной политики еврозоны, однако заявил, что нынешняя ДКП не мешает проведению реформ в отдельных странах. Драги сообщил, что исследования ЕЦБ показали, что повышение ставок не способствует более эффективному реформированию. Напротив, низкие ставки создают более благоприятные макроэкономические условия, что стимулирует проведение реформ. Курс EURUSD рос на 0,78%, достигая сегодня утром $1,1821.
НЕФТЬ. Минэнерго США (EIA) зафиксировал сокращение запасов сырой нефти в США за прошлую неделю на 5,73 млн барр. Запасы бензина увеличились на 0,91 млн барр. При этом добыча нефти снизилась на внушительные 1,07 млн барр./сутки до 8,4 млн барр./сутки – минимум с июля 2016 г. Столь существенное сокращение производства, вероятно, связано с ураганом «Нейт», который приостановил работу нефтедобывающих мощностей. Инвесторы ожидали появления последствий урагана еще на прошлой неделе, поэтому значительное снижение добычи стало сюрпризом для рынка, который отреагировал весьма нервно – сперва цена нефти Brent упала на 1,8% до $57,23/барр., далее последовало быстрое восстановление до уровня $58,2. В четверг утром цена падала в моменте на 1,2%.
В РОССИИ. По оценкам Росстата, инфляция на прошлой неделе вновь была нулевой, но судя по среднесуточным темпам роста цен, инфляция все же выросла на 0,046%, а в годовом выражении снизилась до 2,8%. При этом плодовоовощная продукция за неделю подорожала в среднем на 1,5%.
Таким образом, запоздалое сезонное удорожание плодовоовощной продукции началось, а значит уровень в 2,7-2,8% г/г по инфляции может стать локальным минимумом. При этом мы не ждем очень сильного ускорения инфляции в этом году, она в декабре останется ниже целевого уровня в 4%. В этих условиях мы ожидаем, что ЦБ пойдет на снижение на 25 б.п. на заседании в октябре и еще на 25 б.п. в декабре.
Но главный вопрос касается уже 2018 года. Низкая база начала прошлого года будет мощным фактором в пользу ускорения инфляции. Аналогичная ситуация будет наблюдаться в августе-октябре. В сочетании со сниженным объемом переходящих запасов плодовоовощной продукции и потенциальным восстановлением потребительского спроса, это будет ограничивать возможности регулятора по продолжению цикла смягчения денежно-кредитной политики.
ЦБ объявил о втором размещении купонных облигаций Банка России (КОБР) на 500 млрд руб. Аукцион состоится 24 октября. Также планируется третий аукцион еще 500 млрд руб., но дата его проведения еще не известна. Регулятор собирается абсорбировать лишнюю ликвидность более длинным, чем депозитные аукционы инструментом, в преддверии притока 1,7 трлн руб. в систему из-за реализации запланированного на 2017 г. дефицита федерального бюджета. Пока ЦБ справляется с задачей удержания ставок денежного рынка внутри процентного коридора (ключевая ставка +-1 п.п.).
НАШИ ОЖИДАНИЯ. USDRUB во время торгов в понедельник приближался к уровню 57 руб./$ и сейчас торгуется около 57,6 руб./$. 57 руб./$ - уровень, в случае пробоя которого, рубль может локально существенно укрепиться. При этом мы считаем, что в 4 квартале будет преобладать тенденция к ослаблению курса в сторону 59-60 руб./долл. Главным риском для нашего прогноза выступает рост цен на нефть, т.к. мы не рассматриваем в качестве предпосылок усиление геополитической напряженности.