Еженедельный обзор. 20 ноября 2017
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам недели нефть марки Brent подешевела на 1,3% до $62,7/барр., а российская нефть Urals - на 1,1% до $61,9/барр. Курс доллара снизился на 0,2% до 59,08 руб., курс евро вырос на 0,8% до 69,65 руб. Индекс S&P500 снизился на 0,1% до 2579 п. Индекс РТС потерял 2,1%, закрывшись на отметке 1132 п. Индекс ММВБ снизился на 1,7% до 2132 п.
В МИРЕ. Курс евро падал сегодня на 0,7% до $1,1720 ввиду политической неопределенности, возникшей из-за провалившейся попытки канцлера Германии Ангелы Меркель создать коалиционное правительство, ввиду чего могут быть организованы новые выборы в парламент Германии.
У представителей Европейского центрального банка на этой неделе запланирован довольно плотный график выступлений, центральное – выступление президента ЕЦБ Марио Драги сегодня в Европарламенте. Инвесторы будут внимательно следить за комментариями Драги относительно курса ДКП еврозоны. В пятницу европейский ЦБ заявил об отсутствии доказательств того, что проводимая ЕЦБ монетарная политика наносит вред европейской банковской системе тем, что процентные ставки длительное время удерживаются на низких уровнях. Драги в очередной раз отметил, что экономика еврозоны до сих пор нуждается в монетарных стимулах, и программа количественного смягчения может быть пролонгирована после сентября 2018 г., если это будет необходимо, и до тех пор, пока инфляция не будет демонстрировать устойчивую корректировку траектории (напомним, в октябре инфляция в еврозоне замедлилась до 1,4% г/г с сентябрьских 1,5% г/г). Также на завтра запланировано выступление главы ФРС США Джанет Йеллен, которая также может дать комментарии о планах по монетарной политике США. Выступления глав ключевых ЦБ могут вызвать выраженную реакцию рынка.
Кроме того, в среду и четверг будут опубликованы протоколы с октябрьских заседаний ФРС и ЕЦБ, соответственно. Инвесторы изучат документы, но выраженной реакции не ожидается. Вероятнее всего, риторика останется неизменной, и публикация протоколов не повлияет на ожидания по курсу проводимых регуляторами ДКП.
В четверг, 23 ноября, в США отмечают День благодарения – торги закрыты. Важной историей конца этой недели может стать голосование по налоговой реформе в Сенате США (ранее сообщалось, что голосования пройдут после празднования Дня благодарения), однако, вероятнее всего, утверждение плана будет перенесено на следующую неделю. На прошлой неделе законопроект утвердила Палата представителей, но в Сенате проект реформы, предлагаемый нижней палатой (снижение корпоративного налога с 35% до 20% с 2018 г., сокращение количества категорий налогоплательщиков для физлиц и положения об отмене индивидуального мандата Obamacare), вероятно, не найдет одобрения – Сенат поддерживает предложение о снижении ставки налога для предприятий, но только с 2019 г.
НЕФТЬ. Цена на нефть Brent в пятницу росла в моменте на 3%, достигая уровня $62,92/барр., в том числе, на заявлениях представителей Саудовской Аравии о намерении поддержать продление соглашения ОПЕК после марта 2018 г. Также, согласно данным компании Baker Hughes, количество новых буровых установок в США не изменилось, оставшись на уровне 738 шт. В понедельник утром нефть Brent торгуется в районе $62,61/барр.
В преддверии саммита ОПЕК 30 ноября на четверг запланировано заседание Экономической комиссии ОПЕК в Вене. Центральной темой станет прогноз уровня спроса на нефть в зимние месяцы – период повышенного потребления сырья и роста цен на нефть. Возможна выраженная реакция в случае корректировки прогнозов.
В РОССИИ. В пятницу глава Банка России Эльвира Набиуллина отметила, что амплитуда колебаний инфляции уже велика для 4%, что можно интерпретировать как заявление о существенном отклонении от цели. Но в официальном комментарии регулятора об инфляции в октябре в очередной раз отмечается, что инфляция остается вблизи 4%, хотя, по обновленному прогнозу ЦБ, к концу года она не превысит 3%. Достижение целевого уровня раньше прогнозного срока (год назад ЦБ прогнозировал инфляцию на уровне менее 4,5% в октябре 2017 г.) связано, в первую очередь, с тем, что внешние условия отличались от параметров базового прогноза и соответствовали в большей мере сценарию с растущими ценами на нефть. Поэтому фактический уровень инфляции ниже прогноза, построенного на консервативных предпосылках о цене нефти и, соответственно, курсе рубля.
Факторами отклонения от прогноза выступили высокая урожайность последних двух лет и смещение сезонности по сбору урожая. Также ЦБ отмечает, что не реализовался ряд проинфляционных рисков, которые он учитывает в своем прогнозе.
ЦБ ожидает, что инфляция, оставаясь ниже 3% в этом году, постепенно ускорится в начале следующего года. При этом регулятор при принятии решений по ДКП учитывает среднесрочные риски ускорения инфляции.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. Курс рубля, как мы предполагали, в четверг-пятницу откатился от локальных максимумов (60,5 руб./$) и сегодня торгуется на уровне 59,25 руб./$. Консолидация на новых уровнях может продолжиться некоторое время, но мы не исключаем, что до конца года еще можем увидеть волну продаж в рубле с целями чуть выше 61 руб./долл.